Cтраница 2
Если наиболее предпочтительной законодательной средой для деятельности иностранных инвесторов являлось наличие особого федерального льготного законодательного режима, то значительная часть российских инвесторов была привычна к отсутствию законодательства. [16]
В нем подтверждается установление для иностранных инвесторов национального режима, т.е. условия их деятельности будут не менее благоприятными, чем российских инвесторов за изъятиями, которые могут устанавливаться только федеральными законами. [17]
Для дополнительного подтверждения эффективности инвестиционного проекта с иностранным участием целесообразно сравнить его с аналогичным проектом, предусматривающим его осуществление с участием только российских инвесторов. [18]
Нужно, кроме того, принимать во внимание и то, что услуги пятерки более ориентированы на потребности международных, а не российских инвесторов. Между тем в их числе периодически оказывается та многочисленная часть нашего населения, которая, поддавшись на недобросовестную рекламу, выступает в качестве распыленных инвесторов банков и иных кредитных организаций. [19]
Правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем соответствующий режим, предоставленный российским инвесторам, кроме отдельных случаев, предусмотренных законом. [20]
Появившийся в 1993 г. рынок краткосрочных рублевых облигаций внутреннего займа ( ГКО / ОФЗ), имеющий целью финансирование федерального бюджета за счет средств российских инвесторов, на первых порах был закрыт для вложений зарубежных средств. Такой запрет, существующий в различных формах в разных странах мира, в целом вполне обоснован, поскольку рынок внутреннего долга является также и мощным инструментом реализации денежной политики и приток или отток с этого рынка более мобильных, чем средства внутренних инвесторов, иностранных денег может существенно дестабилизировать денежное хозяйство страны. Вместе с тем сверхвысокая доходность ГКО / ОФЗ, благоприятная динамика курса рубля по отношению к доллару и меньшая рискованность вложений в эти ценные бумаги по сравнению с другими российскими активами привели к тому, что зарубежные портфельные инвесторы ( в первую очередь некрупные) стали вкладывать деньги на этом рынке в обход существующих запретов, заключая договоры с российскими банками, основывая в России специальные дочерние фирмы и т.п. Статистики таких скрытых вложений не существовало, но по некоторым оценкам на долю иностранных инвесторов к началу 1996 г. приходилось до 3 - 5 % всех вложений в ГКО / ОФЗ, что составляло от 600 млн до 1 млрд долл. [21]
В соответствии со ст. 85 Закона О федеральном бюджете на 1997 год правительству РФ поручено предусмотреть при реализации Бюджета развития механизм гарантий, предоставляемых российским инвесторам под инвестиционные проекты, размещаемые на конкурсной основе, а также механизм привлечения дополнительного кредитования инвестиционных проектов. [22]
Залоговый фонд муниципального образования ( ЗФ) создается с целью гарантирования сохранности привлекаемых средств, поступающих в экономику МО инвестиционных кредитов, а также активизации потенциальных российских инвесторов путем привлечения территориальных активов для использования их в качестве гарантированного покрытия предоставляемых инвестиционных ресурсов. [23]
ЦБ РФ разрешает вывоз капитала для долевого участия в капитале иностранного банка, как правило, только в том случае, если это участие обеспечит российским инвесторам контроль за деятельностью банка, т.е. если уполномоченному банку, его финансовой группе или группе уполномоченных банков будет принадлежать более 50 % акций. Для получения разрешения уполномоченный банк подает в ЦБ РФ заявку, где указывает цели вывоза капитала и экономическое обоснование проекта. Уполномоченный банк, имеющий филиалы за границей, представляет ЦБ РФ бухгалтерскую и статистическую отчетность на консолидированной основе с включением в свой баланс операций заграничных филиалов. Остальным хозяйствующим субъектам, кроме банков, разрешение выдается в том случае, если они будут участвовать в капитале банка, деятельность которого контролируется российскими уполномоченными банками. [24]
Правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российским инвесторам, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. [25]
Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности, а маркетабельность - зачастую просто количеством колокольчиков и свистков, которые выглядели бы весьма привлекательно в глазах неискушенного российского инвестора. [26]
Позитивные изменения основных макроэкономических показателей развития РФ и политическая стабильность в обществе после августовского кризиса 1998 постепенно ведут к некоторому ослаблению реакции фондового рынка на негативные внешние факторы. С увеличением доли российских инвесторов рынок становится более чувствительным к изменениям условий в РФ. [27]
Если и само явление ново, и наука коммерциализации технологий достается нам дорого на собственном горьком опыте, то где же брать подготовленные кадры для управления инновациями. Даже если завтра действительно возрастет инвестиционная активность, то мы окажемся к ней не готовыми: российский инвестор не имеет необходимой подготовки для инвестиций в технологический бизнес, а новые фирмы не имеют квалифицированных профессиональных управляющих, способных увеличить их шансы на успех. [28]
Центральный банк предложил некоторым банкам обменять замороженные государственные бумаги с погашением после 31.12.199 9 г. на краткосрочные ОБР с доходностью 60 % с погашением 14 октября, 11 ноября и 9 декабря и ОФЗ-ПД с доходностью 120 % с погашением в 2000 - 2001 гг. Это, однако, ущемляет права других держателей государственных финансовых инструментов, и в частности, иностранных инвесторов. Последние даже создали инициативную группу и обратились к российскому правительству с просьбой пересмотреть условия реструктуризации и отказаться от преференций в отношении российских инвесторов, пригрозив заморозить российские средства на западных счетах. Доходность ОБР выше доходности ОФЗ, ОБР могут быть проданы на рынке, срок обращения у них короче. [29]
Уполномоченные банки используют две формы вывоза капитала: открытие за границей своего зарубежного филиала и принятие долевого участия в капитале иностранного банка. Центральный банк Российской Федерации разрешает вывоз капитала для долевого участия в капитале иностранного банка, как правило, только в том случае, если это участие обеспечит российским инвесторам контроль за деятельностью банка, т.е. если уполномоченному банку, его финансовой группе или группе уполномоченных банков будет принадлежать более 50 % акций иностранного банка. [30]