Cтраница 1
Первый инвестор вкладывает деньги в препарат А, второй инкестор - в препарат В. [1]
Рассмотрим двух инвесторов, каждый из которых собирается сделать вложения размером в 10000 у.е. У первого инвестора восприятие риска равняется среднему значению для всех инвесторов, и, следовательно, он владеет каждым активом в соответствии с тремя пропорциями, которые присущи рыночному портфелю. Таким образом, 5000 у.е. вложены в акции А, 3000 - в акции В, а 2000 - в свободные от риска ценные бумаги. Второй инвестор проявляет большее по сравнению со средним неприятие риска и предпочитает в связи с этим вложить 4000 у.е. в безрисковые ценные бумаги и 6000 у.е. - в рискованные ценные бумаги. [2]
Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии ( для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями. [3]
Вместо выпуска обычных беспотолочных долговых обязательств с плавающей ставкой компания иногда выпускает их с потолком, одновременно продавая этот потолок другому инвестору. Первый инвестор получает платежи по купону до указанного максимума, а второй - проценты сверх этого. [4]
Рассмотрим двух инвесторов, каждый из которых собирается сделать вложения размером в 100000 долл. У первого инвестора восприятие риска равняется среднему значению для всех инвесторов, и, следовательно, он владеет каждым активом в соответствии с теми пропорциями, которые присущи рыночному портфелю. GM, 22000 - в акции Toyota, a 12000 - в свободные от риска ценные бумаги. Второй инвестор проявляет большее по сравнению со средним неприятие риска и предпочитает в связи с этим вложить 24000 долл. [5]
Первые выпуски были ориентированы на богатых частных инвесторов на континенте и швейцарских банков. Существует расхожая точка зрения, что первыми инвесторами еврооблигаций были бельгийские дантисты, стремившиеся путем покупки этих еврооблигаций избежать уплаты налогов, а также диктаторы различных мастей. В настоящее время понятие бельгийских дантистов стало нарицательным, под ним понимают богатых индивидуумов - инвесторов еврооблигаций. [6]
Рассмотрим гипотетический случай с двумя инвесторам в совершенно разных экономических ситуациях. Первый инвестор - вдова на пенсии, которой имеются сбережения в сумме 100000 долл. Второй инвестор - студент колледжа, у которого также имеется сумма в 1000С долл. [7]
В реальной рыночной ситуации каждое действие стоит денег, и вместо того чтобы ликвидировать позиции и входить в них заново, почему бы не подобрать пропорцию между акциями и опционом. В точке В первый инвестор имел длинную позицию на один опцион колл и короткую на 50 акций. В точке Z, чтобы быть строго рыночно-нейт-ральным, сочетание должно состоять из длинной позиции на один опцион колл и короткой на 66 акций. Теперь у инвестора правильное соотношение опциона и акций, а в результате ситуация опять дельта-нейтральная. В процессе рехеджирования ( rehedging) примечательно то, что маленькая прибыль в 49 теперь зафиксирована, а инвестор возвращается обратно в круг деловых операций и продолжает ждать значительных движений вверх или вниз. [8]
Колонка 1 показывает сумму всех основных движений в каждом бычьем рынке. Очевидно, что такое число значительно больше, чем чистая разность между самым большим и самым маленьким значениями в любом бычьем рынке. Например, бычий рынок, рассмотренный в главе II, начался ( для промышленности) с отметки 29.64 и закончился значением 76.04, и разница или чистое продвижение было равно 46.40 пункта. Сейчас это продвижение было разбито на четыре основных отрезка по 14.44, 17.33, 18.97 и 24.48 пункта соответственно. Допустим, что два инвестора были безошибочны в своих рыночных операциях, и что один купил акции на нижней отметке бычьего рынка и удерживал их до самой верхней отметки этого рынка, перед тем, как продать. Теперь допустим, что другой инвестор купил акции на самой низкой отметке и продавал их на вершине каждого основного отрезка, и вновь покупал те же самые акции на нижней отметке каждой коррекции - его прибыль будет равна 162.1, в сравнении с 100, реализованных первым инвестором. Таким образом, общая сумма коррекций откатывается на 62.1 % от чистого роста. [9]
Для векселей Citycorp они составляли 364 дня, но автоматически продлевались каждый квартал, если только инвестор не требовал иного. Таким образом, долговые обязательства могли оставаться в фондах денежного рынка, хотя окончательные платежи могли откладываться бесконечно. Вместо выпуска обычных беспотолочных долговых обязательств с плавающей ставкой компания иногда выпускает их с потолком, одновременно продавая этот потолок другому инвестору. Первый инвестор получает платежи по купону до указанного максимума, а второй - проценты сверх этого. [10]
Для векселей Citycorp они составляли 364 дня, но автоматически продлевались каждый квартал, если только инвестор не требовал иного. Таким образом, долговые обязательства могли оставаться в фондах денежного рынка, хотя окончательные платежи могли откладываться бесконечно. Вместо выпуска обычных беспотолочных долговых обязательств с плавающей ставкой компания иногда выпускает их с потолком, одновременно продавая этот потолок другому инвестору. Первый инвестор получает платежи по купону до указанного максимума, а второй - проценты сверх. [11]