Cтраница 3
Некоторые институциональные инвесторы расширяют нейтральные рыночные стратегии и уравнивают денежные средства и инвестиции в своих шфтфеляас Иначе говора, он к приобретают фьючерсные контракты на поставку обыкновенных акций ( сад. Доходность такого портфеля складывается из общей доходности рынка акций и доходаостей, полученных от выявления неправильно оцененных бумаг. [31]
Многие институциональные инвесторы напрямую друг с другом заключают сделки на покупку или продажу ценных бумаг, как включенных в листинг на бирже, так и нет, минуя биржи и брокеров. Пользователь этой системы посылает заявку с ограничением цены в файл, выполняющий роль книги учета, где она доступна другим пользователям, которые, в случае их заинтересованности, сигнализируют о намерении заключить сделку. С появлением в файле двух встречных поручений система автоматически регистрирует заключение сделки. Пользователи также могут применить эту систему для поиска подходящих партнеров, с тем чтобы впоследствии связаться с ними по телефону. В последние годы разработано несколько автоматизированных коммуникационных систем, которые позволяют институциональным инвесторам осуществлять между собой прямую торговлю целыми портфелями ценных бумаг. Самыми крупными из таких систем являются POSIT и Crossing Network, о которых будет рассказано во вставке Ключевые примеры и понятия настоящей главы. [32]
Некоторые институциональные инвесторы пытаются получить выгоду от неопределенности, присущей процессу оценки облигаций. Они осознают, что при прочих равных факторах облигация, имеющая более низкий рейтинг, будет продана по более низкой цене ( т.е. с более высокой доходностью), чем облигация, имеющая более высокий рейтинг. Если удается найти облигация, кредитные кзчест & а которых заслуживают более высокого рейтинга, чем они имеют, то эти облигации обеспечат дополнительную доходность по сравнению с облигациями с таким же кредитным качеством, имеюшим правильный рейтинг. Наоборот, облигации, получившие слишком высокий рейтинг, дадут доходность ниже, чем правильно оцененные облигации с таким же реальным кредитным качеством. Следовательно, инвестор, покупающий облигации, которым приписан более низкий рейтинг, чем есть на самом деле, и избегающий облигаций, которым приписан завышенный рейтинг, может набрать портфель, который будет давать больше, чем пассивно набранный портфель с тем же уровнем риска. [33]
Многие институциональные инвесторы должны периодически олределятьрыночную стоимость своих портфедей облигаций. На яример, пенсионный фонд может стремиться к тощ чтобы его аювдчшсй постоянно имели информации) о еитуадий на рьшке ценных бущг с фиксированным доходом. [34]
Если институциональный инвестор уверен в своих оценках, то он прогнозирует неплохой рост курсов акций XYZ. Рыночные ожидания прибыли находятся примерно на уровне 1.50, что на 1 00 меньше оценки инвестора. [35]
Когда институциональные инвесторы обсуждают инвестиции во фьючерсные контракты, мы можем с уверенностью предположить, что они имеют в вилу финансовые фьючерсы, т.е. фьючерсные контракты, например, на фондовые индексы или казначейские облигации. Товарные фьючерсы, напротив, играют незначительную роль в портфеле институциональных инвесторов. С учетом истории фьючерсных рынков данная ситуация может показаться несколько странной. [36]
Некоторые институциональные инвесторы желают придать совету директоров большую независимость от главного исполнительного директора. [37]
Как институциональные инвесторы, так и обычные мелкие вкладчики все шире пользуются персональными компьютерами для управления инвестициями. Это стало возможным благодаря тому, что компьютеры стали общедоступны, стоимость самих машин и периферийного оборудования снижается и появляется новое программное обеспечение для пользователей. [38]
Многие институциональные инвесторы напрямую друг с другом заключают сделки на покупку или продажу ценных бумаг, как включенных в листинг на бирже, так и нет, минуя биржи и брокеров. Пользователь этой системы посылает заявку с ограничением цены в файл, выполняющий роль книги учета, где она доступна другим пользователям, которые, в случае их заинтересованности, сигнализируют о намерении заключить сделку. С появлением в файле двух встречных поручений система автоматически регистрирует заключение сделки. Пользователи также могут применить эту систему для поиска подходящих партнеров, с тем чтобы впоследствии связаться с ними по телефону. В последние годы разработано несколько автоматизированных коммуникационных систем, которые позволяют институциональным инвесторам осуществлять между собой прямую торговлю целыми портфелями ценных бумаг. Самыми крупными из таких систем являются POSIT и Crossing Network, о которых будет рассказано во вставке Ключевые примеры и понятия настоящей главы. [39]
Некоторые институциональные инвесторы пытаются получить выгоду от неопределенности, присущей процессу оценки облигаций. Они осознают, что при прочих равных факторах облигация, имеющая более низкий рейтинг, будет продана яо более низкой цене ( т.е. с более высокой доходностью), чем облигация, имеющая более высокий рейтинг. Если удается найти облигация, кредитные качества которых заслуживают более высокого рейтинга, чем они имеют, то эти облигации обеспечат дополнительную доходность по сравнению с облигациями с таким же кредитным качеством, имеющим правильный рейтинг. Наоборот, облигации, получившие слишком высокий рейтинг, дадут доходность ниже, чем правильно оцененные облигации с таким же реальным кредитным качеством. Следовательно, инвестор, покупающий облигации, которым приписан более низкий рейтинг, чем есть на самом деле, и избегающий облигаций, которым приписан завышенный рейтинг, может набрать портфель, который будет давать больше, чем пассивно набранный портфель с тем же уровнем риска. [40]
Если институциональный инвестор уверен в своих оценках, то он прогнозирует неплохой рост курсов акций XYZ. [41]
Многие институциональные инвесторы в целях ускорения процесса трейдинга при покупках или продажах больших объемов ценных бумаг используют специальные компьютерные программы. Иногда они срабатывают автоматически, когда цена перешагивает заранее определенный рубеж. Такие автоматические срабатывания могут привести к резким изменениям цены и сильно отразиться на динамике рынка. Поэтому на многих биржах введена система circuit breakers - система автоматических выключателей, позволяющая приостановить торги, когда фондовый индекс изменяется в ту или другую сторону на величину, превышающую установленный лимит. [42]
Количество институциональных инвесторов, действительно использующих APT для управления активами, очень мало. [43]
Рассмотрение институциональных инвесторов не является необходимым для читателей, намеревающихся стать, хочется надеяться, индивидуальными инвесторами, но один тип инвестиционного института может оказаться весьма полезным для индивидуа-ла. Взаимный фонд может иметь активы на миллионы и даже миллиарды долларов. Такие компании осуществляют эмиссию своих акций на регулярной или периодической основе, объем выпускаемых ими акций не ограничен. Когда инвестор вкладывает деньги во взаимный фонд, он покупает его акции и становится его акционером. При этом допускается свободный возврат акций фонду их владельцами. Взаимный фонд это не просто сумма составляющих его частей. Концентрируя капитал многих инвесторов, фонд позволяет индивидуальному инвестору получить возможности, которые иначе бы ему не были доступны. Взаимные фонды могут преследовать самые разные цели: от сохранности инвестиций путем покупки казначейских, муниципальных облигаций, облигаций и привилегированных акций корпораций до прироста капитала путем приобретения обычных акций быстро растущих компаний. Таким образом, взаимные фонды могут быть также прекрасным объектом для инвестиций, наравне с акциями. [44]
К институциональным инвесторам относятся: банки, страховые компании, тресты, пенсионные и другие фонды, просветительские, благотворительные и религиозные организации. [45]