Cтраница 2
Для оценки движения биржевых курсов на всех биржах рассчитывается индекс курса акций. Как правило, в стране доминирует один, максимум два индекса курсов акций, точно так же, как выделяется одна доминирующая фондовая биржа. Индекс курсовой цены каждой акции ( облигации) определяется как произведение ее курса на число акций этого типа, котирующихся на бирже, деленное на номинал акции. В дальнейшем индексы курсовых цен акций используются для расчета агрегированного биржевого индекса. Наиболее распространенным среди них считается индекс Доу Джонса ( Dow Jones, DJ) Нью-Йоркской фондовой биржи. По его образцу рассчитываются индексы всех других бирж. Индекс Доу Джонса публикуется с 1884 г. фирмой Доу Джонс энд К0 инкорпорейтед ( Dow Jones & Co. Уолл Стрит Джорнэл ( Wall Street Journal) и Берронз ( Barron s); он рассчитывается как индекс среднеарифметической биржевой цены ( курса) акций ведущих американских компаний. [16]
Следует отметить, что единого подхода к исчислению р-коэффициентов, в частности в отношении количества и вида исходных наблюдений, не существует. Так, известный американский банкирский дом Merrill Lynch, занимающийся также и публикацией различных рыночных индикаторов, при расчете р-коэф-фициентов компаний в качестве km использует индекс S & P 500 и месячные данные о доходности компаний за пять лет, т.е. 60 наблюдений; другая компания Value Line, занимающаяся подобной деятельностью, ориентируется на индекс курсов акций Нью-Йоркской фондовой биржи ( NYSE Composite Index), включающий данные о доходности обыкновенных акций более чем 1800 компаний, и использует 260 недельных наблюдений. [17]
Рынок свободно обращающихся опционов предлагает опционы на акции 75 ведущих компаний, включая основные приватизационные акции. Он также предлагает опционы и фьючерсы на индекс FTSE 100 ( Footsie) и ряд других английских и международных индексов курсов акций. Footsie - это индекс курсов акций 100 ведущих английских компаний, и опцион является, таким образом, способом сделать ставку на движение всего рынка в целом. [18]
Эти акции, будучи одним из основных предметов торгов на Амстердамской бирже, обладают большим информационным действием, и возможности для извлечения дополнительной информации невелики. После опционов на индексы курсов акций опционы на акции Филипс были наиболее торгуемым активом на ЕОЕ в 1992 году, а торговля самими акциями также активно велась на наличном рынке. Если бы были выбраны другие, менее активно торгуемые акции, то возможностей для улучшенного прогноза было бы больше, и показатель дохода в 11 % годовых, вероятно, был бы превзойден. [19]
Базой для обоих индексов служит 31 декабря 1985 г. Эти индексы разбиты на промышленные корзины, составленные по отраслевому принципу ( примерно соответствующему отраслевому делению, принятому на Нью-Йоркской, и Токийской фондовых биржах), что позволяет оценивать ситуацию не только Е промышленности в целом, но и в ее отдельных отраслях. Рассчитываются также Индекс фондового рынка акций малых компаний ( FT SE Small Cap Index), отражающий показатели движения курсов акций 500 - 600 компаний с капитализацией от 20 до 150 млн. фунтов стерлингов, и Индекс правительственных ценных бумаг Файненшл тайме ( Finan-cial Times Government Securities Index), показывающий движение цен на правительственные ценные бумаги. Институт актуариев страховых обществ рассчитывает Актуарные индексы курсов акций Файненшл тайме ( The Finan-cial Times Actuares Share Indexes) как взвешенную среднюю арифметическую курсов общего оборота бумаг 54 различных секторов экономики, а также наборов, распределенных по отраслям. Индексы широко используются инвесторами, менеджерами при формировании портфелей ценных бумаг. В условиях интернационализации рынка ценных бумаг с конца 80 - х гг. начали рассчитываться и публиковаться индексы Файненшл тайме, характеризующие состояние мирового и европейского фондовых рынков. Мировой индекс акций ( FTA World Share Jdnex) рассчитывается с 1987 г. и включает курсы акций 2400 компаний 24 стран. С 29 ноября 1990 г. составляется индекс 100 Европейского фондового рынка Файненшл тайме ( Financial Times - Stock Exchange Euro-track 100 Index, FT-SE Eurotrack 100) как средневзвешенный индекс 100 ценных бумаг в Европе. За базу 1000 принята ситуация на момент завершения операций 26 октября 1990 г. Индекс рассчитывается в немецких марках на основе электронной системы информации о ценах, используемой на Лондонской фондовой бирже, и текущих валютных курсов. [20]
БИРЖЕВЫЕ ИНДЕКСЫ - обобщающие ценностные показатели состояния биржевого рынка; обычно рассчитываются как средние показатели по определенному кругу биржевых активов. Наиболее распространены индексы курсов акций - обобщающие показатели состояния рынка акций на фондовых рынках, представляющие собой числовое значение ежедневного уровня биржевых цен части или всех акций, котируемых на фондовой бирже. Каждая крупная фондовая биржа рассчитывает свои индексы курсов акций либо это делает коммерческая структура, получающая соответствующую информацию с фондовых бирж. [21]
ДОУ-ДЖОНСА ИНДЕКС, показатель изменений курса акций, позволяющий оценить движение ресурсов на биржах США; публикуется фирмой Доу-Джонса. Назван по имени бывшего шеф-редактора Уолл-стрит джор-нал X. В настоящее время индекс Доу-Джонса складывается из трех индексов курсов акций: 30 крупнейших промышленных корпораций, 20 железнодорожных и 15 коммунальных компаний. Наиболее важным является промышленный индекс. Впоследствии этот коэффициент систематически видоизменялся с учетом перемены курсов акций ряда компаний. Более полно индекс представлен как средняя арифметическая величина курсов акций всех 65 корпораций на конец торгового дня Нью-Йоркской фондовой биржи. Аналогичная средняя величина выявляется и для 6 групп облигаций. Индекс Доу-Джонса выступает обобщающим показателем, характеризующим уровень деловой активности и рыночной конъюнктуры. Несмотря на периодические изменения этого индекса, полного приспособления его к новой структуре экономики не достигается. Поэтому в США появились и др. индексы, но индекс Доу-Джонса продолжает считаться главным. ДОХОД, денежные или иные ценности, получаемые в результате какой-либо деятельности. Выделяют следующие виды доходов: доходы населения; доходы предприятий, фирм, организаций; доходы государства; доходы страны. [22]
Показатели доходности облигаций отражают движение рыночных процентных ставок и представляют собой обобщенные измерители дохода, который инвесторы могли бы получить, владея облигацией вплоть до погашения. Обычно показатели доходности облигаций к погашению приводятся по группам облигаций, аналогичных по видам и качественным характеристикам эмитентов, срокам погашения и другим свойствам. Например, Бэррон з публикует показатели средней доходности, рассчитываемые компанией Доу Джонс для 10 облигаций компаний электроэнергетики и коммунального хозяйства, 10 промышленных компаний и 20 облигаций сводной группы, а также для других групп - облигаций Казначейства и муниципальных облигаций. Похожую классификацию норм доходности облигаций к погашению приводят также S & P, Муди з и Федеральная резервная система. Как и средние рыночные индикаторы и индексы курсов акций, показатели доходности облигаций имеют смысл при сравнении во времени; изучение тенденций доходности облигаций может помочь инвестору правильно выбрать момент для их покупки или продажи. [23]