Cтраница 2
Чтобы быть постоянно в курсе событий на рынке ценных бумаг, инвесторы слепят за средними индикаторами и индексами фондового рынка. [16]
ИНДЕКСНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ ( index futures) - один из видов финансового фьючерса, при котором срочные сделки заключаются на изменение индексов фондового рынка. При операциях на базе индекса-100 ( FT-ES - 100) расчетная единица равна 25 фунтам стерлингов на пункт индекса. При повышении индекса на 100 пунктов купивший фьючерс может его продать на 2500 фунтов стерлингов дороже ( 25x100) и таким образом получить соответствующую прибыль. [17]
Несмотря на такую совместимость, после многих лет работы с Законом волн, мы почувствовали, что применением классического технического анализа к индексам фондового рынка ограничиваем себя использованием каменных орудий в эпоху современных технологий. [18]
Ряд суммирования Фибоначчи - вместе с ним отсчет Фибоначчи - должен, по идее, лучше всего работать на данных, относящихся к акциям или Индексам фондового рынка, к Индексным фьючерсам или наличным валютам, потому что деятельность инвесторов больше всего сконцентрирована на этих ликвидных торговых инструментах. [19]
Корпорации, конечно, могли застраховать себя на ликвидных и активных рынках опционов и фьючерсов, которые теперь начали торговать контрактами на изменение процента и валютных курсов в дополнение к контрактам на товарные цены и индексы фондового рынка, - эти контракты специально составлялись в расчете на потребности широчайшего круга инвесторов. У большинства корпораций требования к инструментам управления риском стали слишком специфичными в смысле сроков и условий страхования, так что им было нелегко найти себе готовых партнеров на открытых рынках. [20]
Базой для обоих индексов служит 31 декабря 1985 г. Эти индексы разбиты на промышленные корзины, составленные по отраслевому принципу ( примерно соответствующему отраслевому делению, принятому на Нью-Йоркской, и Токийской фондовых биржах), что позволяет оценивать ситуацию не только Е промышленности в целом, но и в ее отдельных отраслях. Рассчитываются также Индекс фондового рынка акций малых компаний ( FT SE Small Cap Index), отражающий показатели движения курсов акций 500 - 600 компаний с капитализацией от 20 до 150 млн. фунтов стерлингов, и Индекс правительственных ценных бумаг Файненшл тайме ( Finan-cial Times Government Securities Index), показывающий движение цен на правительственные ценные бумаги. Институт актуариев страховых обществ рассчитывает Актуарные индексы курсов акций Файненшл тайме ( The Finan-cial Times Actuares Share Indexes) как взвешенную среднюю арифметическую курсов общего оборота бумаг 54 различных секторов экономики, а также наборов, распределенных по отраслям. Индексы широко используются инвесторами, менеджерами при формировании портфелей ценных бумаг. В условиях интернационализации рынка ценных бумаг с конца 80 - х гг. начали рассчитываться и публиковаться индексы Файненшл тайме, характеризующие состояние мирового и европейского фондовых рынков. Мировой индекс акций ( FTA World Share Jdnex) рассчитывается с 1987 г. и включает курсы акций 2400 компаний 24 стран. С 29 ноября 1990 г. составляется индекс 100 Европейского фондового рынка Файненшл тайме ( Financial Times - Stock Exchange Euro-track 100 Index, FT-SE Eurotrack 100) как средневзвешенный индекс 100 ценных бумаг в Европе. За базу 1000 принята ситуация на момент завершения операций 26 октября 1990 г. Индекс рассчитывается в немецких марках на основе электронной системы информации о ценах, используемой на Лондонской фондовой бирже, и текущих валютных курсов. [21]
Фьючерс на индекс фондового рынка также получает преимущество от сэкономленных процентов, но при этом не дает возможности получить дивиденды, выплачиваемые по самым ценным бумагам. Справедливая цена фьючерса на индекс фондового рынка может быть рассчитана следующим образом. [22]
Читатель должен понимать, к чему мы стремились в предыдущем рассмотрении, а чего мы и не пытались сделать. Это не было математическим или научным вычислением точных значений двух индексов фондового рынка на конец 1986 г. Но для контроля своих оценок и рассуждений аналитику нужно иметь представление о приемлемом или подходящем значении уровня фондового рынка в целом. [23]
Фама и Макбет не включали в свой рыночный индекс все рисковые активы. К сожалению, никто не знает, какое объяснение является верным. Коэффициенты бета, которые вычисляются с помощью индексов фондового рынка, по-видимому, кое-что говорят нам об ожидаемой доходности, но мы не можем знать, что мы обнаружили бы, если бы могли вычислить бета, используя полный рыночный портфель всех рисковых активов. [24]
Например, если вы продали фьючерс на товары и не выкупили его, вы фактически должны передать эти товары покупателю фьючерса. Однако многие финансовые фьючерсы делают это невозможным - попробуйте передать кому-нибудь индекс фондового рынка. Новая особенность таких соглашений заключается в том, что вместо передачи активов при наступлении срока исполнения вы просто либо получаете прибыль, либо терпите убытки. [25]
С помощью онлайнового инструмента Шарон также управляет своими инвестиционными планами - пенсионными накоплениями по программе 401 К, приобретением акций компании и фондовых опционов. Она может направить всю свою заработную плату на пенсионные выплаты или приобретение акций, либо указать долю зарплаты, направляемую на каждый из вариантов пенсионных взносов. На сайте РМеНгу Тпуезопепй, где ведется учет пенсионных начислений, Шарон может ознакомляться с текущим состоянием своего счета и индексами фондового рынка, исследовать возможности получения ссуд и просматривать историю своих операций. Онлайновый инструмент покупки акций предоставляет Шарон возможность просмотреть количество и текущую стоимость принадлежащих ей акций, изменить размер удержаний из зарплаты или отказаться от дальнейшего участия в программе. Инструмент работы с фондовыми опционами позволяет ей получать защищенные электронной подписью извещения о предоставлении ей очередного пакета акций, просматривать сводку своих опционов и анализировать историю операций по их реализации. Брокерская фирма 8а1отоп 8тЙ1 Ватеу, которая ведет фондовые опционы Мгсгозой, создает веб-сайт, на котором Шарон сможет проигрывать различные сценарии, чтобы определить, какую часть акций ей нужно продать, скажем, с целью перестройки своего дома для растущей семьи. Сотрудники могут реализовывать свои фондовые опционы в онлайновом режиме, за исключением того случая, когда они живут в стране, требующей бумажного оформления сделок. [26]
При исследовании математических соотношений на рынках, Закон волн предлагает интеллектуальную опору для практикующего мыслителя. При тщательном изучении он может удовлетворить даже самого циничного исследователя. Побочным элементом Закона волн является признание того, что пропорция Фибоначчи - одна из основных управляющих сил ценового движения в индексах фондового рынка. Причина того, что пропорция Фибоначчи настолько неотразима, состоит в том, что коэффициент 1.618 является единственным ценовым соотношением между длиной меньшей рассматриваемой волны к длине большей волны, так же как длина большей волны относится к длине суммарного расстояния, пройденного обеими волнами, создавая тем самым взаимосвязанное единство в ценовой структуре. [27]
Аналогично Atlanta Constitution вспоминала работу Джо, ссылаясь на волшебную власть соотношений Фибоначчи на рынке. Джо использовал это волшебство, делая потрясающие и невероятно точные предсказания рынка на национальном телевидении снова и снова, особенно в отношении индексов фондового рынка и фьючерсов на процентные ставки. [28]
Еще несколько лет назад идея о том, что движения рынка формируют модели, вызывала большие сомнения, но недавние научные открытия установили, что модельная конструкция является основным свойством сложных систем, которые включают в себя и финансовые рынки. Некоторые из таких систем испытывают прерывистый рост, то есть, периоды роста чередуются с фазами отсутствия роста или упадка, фрактально объединяясь в такие же модели увеличивающегося размера. Именно такой тип моделей установлен Р.Н.Эллиоттом в рыночных движениях цен около шестидесяти лет назад. В рамках Закона волн Эллиотта фондовый рынок предсказал сенсационность переноса читателя на вершину социологической волны Основного волнового уровня, Суперуровня и Главнового волнового уровня, что продемонстрировано данными индексов фондового рынка. Это - выигрышная позиция, которая дает замечательную ясность не только в обозрении истории, но также и в представлении будущего. [29]
Другие индексы обыкновенных акций широко представлены в специальных изданиях. Многие из них являются компонентами упомянутых здесь сводных индексов. Например, Wall Street Journal ежедневно сообщает данные не только по S & P 500, но также по S & P промышленности, транспорта, коммунального хозяйства и финансовых компаний. Их составляющие образуют 500 акций, входящих в сводный индекс; S & P также публикует индекс 400 MidCap, основанный на акциях компаний среднего размера. Более тщательное обсуждение индексов фондового рынка представлено в гл. [30]