Cтраница 1
Наличный индекс NYSE повысился за это время на 6 процентен - Учитывая, что цены акций, которые ны намеренались покупать, двигались параллельно индексу, в мае на 2 5 млн. долл. [1]
Его портфель, представленный наличным индексом, понес бы в течение данного периода краткосрочные убытки приблизительно в 1 4 млн. долл. [2]
Для сравнения, 3 марта 1992 года наличный индекс ОЕХ находился на 384 65, а колл-опционы март 395 шли по 1 5 / 16 - цена более типичная. В тот момент я не был настроен по-бычьему, и то же относилось к институциональным менеджерам, но вы можете видеть, какой драматический эффект оказывает психология на цены опционов. [3]
При работе с реальными значениями максимумов / минимумов наличных индексов акций появляется одна небольшая проблема: не все акции открываются одновременно. Практикой большинства бирж является вычисление цены открытия индекса по ценам немногих акций, открывающихся рано утром, и ценам вчерашнего закрытия всех остальных акций, торги по которым начнутся позже. Поэтому даже если на фьючерсных рынках наблюдаются значительные разрывы при открытии, наличные рынки всегда открываются приблизительно на уровне вчерашнего закрытия. Использование средних величин позволяет избежать любых значительных искажений, возникающих в результате такой формы расчета индексов. Объективно говоря, правильное построение графиков реальных максимумов / минимумов наличных индексов зачастую дает горизонтальную линию в период открытия, даже когда фьючерсный рынок открывается сотнями пунктов выше или ниже. Единственный способ обойти эту ситуацию - исключать первые 10 - 15 минут торгового дня из фиксируемых данных и лишь затем вычислять максимум и минимум данного дня. [4]
Для фьючерсов - величина, на которую справедливая стоимость фьючерса превышает наличный индекс, теоретически равный доходу по казначейскому векселю за весь период до его истечения за вычетом ожидаемого дивидендного дохода до истечения фьючерса. [5]
Фактически фьючерсные цены могут быть и выше, и ниже цеп соответствующих наличных индексов. Главное тут не налоги или дивиденды, а ожидания трейдеров. Когда трейдеры ожидают повышения цен на фондовом рынке, они покупают фьючерсные контракты на фондовый индекс, и фьючерс двигается с премией относительно наличного индекса. Когда прейдеры ожидают понижения цен акций, они продают фьючерсы на фондовый индекс, перемещая фьючерс к дисконту относительно наличного индекса. [6]
Бюро по исследованию товарных фьючерсов ( Commodity Research Suivau, СКВ) бесплатно предоставляет дневные значения наличного индекса СКВ, его подиндексов, а также изменения по сравнению с предыдущей торговой сессией. [7]
Конечно, и S & P, и NASDAQ реагируют на движения цен акций в их относительных наличных индексах. Но технологически доминируемый NASDAQ движется и реагирует быстрее. [8]
Конечно, и S & P, и NASDAQ реагируют на движения цен акций в их относительных наличных индексах. Но технологически доминируемый NASDAQ движется и реагирует быстрее. [9]
Чикагская торговая биржа описывает справедливую цену как произвольный уровень, на котором теоретически должен быть оценен фьючерс относительно значений наличных индексов без учета операционных затрат. Справедливая цена обычно отражает наличное ( спот) значение индекса ( например, наличный S & P 500 или SPX) плюс затраты на финансирование ( отражающие текущие преобладающие процентные ставки), минус любые дивиденды, которые накопились бы и должны быть выплачены по акциям базового индекса. Как только дивиденды по базовым акциям выплачиваются, наличный индекс понижается на общую сумму дивидендов. [10]
Чикагская торговая биржа описывает справедливую стоимость как неспекулятивный ( arbitrage free) уровень, на котором фьючерс теоретически должен быть оценен относительно значений наличных индексов без учета операционных затрат. Справедливая стоимость обычно отражает наличное ( слот) значение индекса ( например, наличный S & P 500 или SPX) плюс затраты на финансирование ( отражающие текущие преобладающие процентные ставки), минус любые дивиденды, которые накопились бы и были выплачены по акциям базового индекса. [11]
Таким образом, фьючерсная цена 1015 теряет дополнительные 15, заработанные как дополнительный доход за трехмесячный период к тому моменту, как она сближается с ценой наличного индекса в срок окончания действия контракта. Следовательно, не существует возможности арбитража между вложением 1000 в реальные ценные бумаги и уплатой 1015 за фьючерсный контракт. [12]
В приведенном примере говорится, что рынок находится вне равновесия, что дает определенные потенциальные возможности большим игрокам на рынке для торговли, основанной на разности между наличным индексом и фьючерсом. Но такая возможность обычно длится недолго. Срабатывает запрограммированная торговля, продаются фьючерсы и покупаются акции или наоборот, пока рынок не доходит до уровня справедливой цены. [13]
Что означает этот расклад. Фьючерсы S & P выше справедливой цены, являющейся теоретическим отношением между фьючерсным контрактом и базовым наличным индексом, которая отслеживается организациями и крупными трейдерами как часть их стратегий. Но что именно означает это для среднего трейдера. [14]
Чикагская торговая биржа описывает справедливую цену как произвольный уровень, на котором теоретически должен быть оценен фьючерс относительно значений наличных индексов без учета операционных затрат. Справедливая цена обычно отражает наличное ( спот) значение индекса ( например, наличный S & P 500 или SPX) плюс затраты на финансирование ( отражающие текущие преобладающие процентные ставки), минус любые дивиденды, которые накопились бы и должны быть выплачены по акциям базового индекса. Как только дивиденды по базовым акциям выплачиваются, наличный индекс понижается на общую сумму дивидендов. [15]