Цена - путо
Cтраница 1
Цена пут опциона на акции Ford составляла 53 / в, или 5.375 дол. IBM составляла 45 / 8, или 4 625 дол Отметим, что обращающиеся опционные контракты на акции на биржах продаются лотами по 100 акций, так что минимум, который может быть уплачен за колл опцион на акции IBM, составляет 100 акций по цене 4.625 дол. [1]
 |
Графики выплат для колл-опциона. [2] |
Если цены пут - и колл-опционов не согласуются с отношениями пут-колл-паритета, то можно конструировать безрисковый портфель из акций и опционов с доходностью, превышающей безрисковую процентную ставку. [3]
Рр - цена пут опциона, Рх - цена исполнения; Рс - цена колл опциона; / SRF - безрисковая ставка; t - время до истечения опциона. [4]
 |
Графики выплат для колл-опциона. [5] |
Пут-колл-паритет - так называют ситуацию равновесия, когда цены пут - и колл-опционов связаны друг с другом. [6]
При высоких ценах акции ваш застрахованный портфель теряет часть прибыли от того, что его стоимость всегда сокращается на цену пута. [7]
Ожидаемая прибыльность стрэддла зависит от неустойчивости цены акций IBM Стрэддл будет приносить прибыль, если акции очень неустойчивы, но он будет приносить убытки, если цена относительно стабильна График выплат показывает, какой должна быть неустойчивость, чтобы стрэддл давал прибыль Очевидно, что прибыль зависит от цен пут и колл опционов В равновесной ситуации цены колл и пут опционов устанавливаются таким образом, чтобы маржинальный инвестор удовлетворился характеристиками стрэддла риск - доходность. [8]
В заключение сравним графики на рис. 5.1 и 5 2 На каждом рисунке дер жатель и продавец графически являются зеркальными изображениями, потому что продавец и держатель опциона находятся на противоположных сторонах од ной и той же сделки: покупка и продажа опционов - это игра с нулевой суммой Также отметим, что графики доходов основываются ( с минимальным округле нием) на 100-долларовых опционах на акции IBM, представленные в табл. 5.1 Так как цена акции IBM была в этот момент около 91 дол, пут опцион был при деньгах, тогда как колл опцион был без денег Таким образом, цена пут оп циона приблизительно равнялась цене колл опциона, увеличенной в 9 раз. [9]
Кроме того, некоторое влияние оказывают текущий уровень и предполагаемое направление движения процентных ставок и дивиденд, уплачиваемый по акциям в основе опциона. Более высокие дивиденды сокращают цену опциона колл и увеличивают цене пута, так как выплата дивиденда приводит к снижению цены акций на величину дивиденда. Более высокие ставки увеличивают форвардную цену базового актива, которая складывается из его текущей цены плюс процент доходности безрискового инструмента. Форвардной ценой по данной модели является стоимость лежащих в основе опциона ценных бумаг на дату истечения срока опциона. [10]
При инвестировании, два различных опциона - пут ( цена ниже господствующей на рынке) и колл ( цена выше господствующей на рынке), при этом оба опциона имеют отношение к одним и тем же акциям и истекают в один и тот же день. Тем самым торговец имеет гарантию продажи по цене не ниже цены пут при понижении цены на рынке и покупки по цене не выше цены колл при повышении цены на рынке. [11]
Ниже приведен вид информационных экранов. Обратите внимание на то, что цена колл идет вниз, а цена пут растет. [12]
Длинная и короткая торговля волатильностью, описанная в четвертой и пятой главах, использует комбинацию опционов колл и акций. Почти на всех биржах мира, на которых торгуются опционы, для каждого опциона колл существует опцион пут. Опционы пут могут быть использованы в волатильной торговле так же просто, как и опционы колл. В этой главе мы познакомимся с использованием опционов пут и покажем, что для торговца волатильностью они неотличимы от опционов колл. Мы увидим, что цена и ценовые чувствительности опционов пут могут быть выведены напрямую из параметров опционов колл. Цены пут и колл опционов сложным образом взаимосвязаны. Если цена одного инструмента становится несвязанной с ценой другого, то можно увидеть, как устойчивая прибыль от перепродажи по более высокой цене может быть достигнута независимо от волатильности. [13]
Страницы: 1