Cтраница 2
Во время инфляции бумажные деньги обесцениваются по отношению к трем вещам. Во-первых, в период золотого стандарта инфляция выражается в повышении рыночной цены золота в бумажных деньгах. Во-вторых, аналогичный процесс ведет к возрастанию цены товаров. [16]
Все страны-члены должны были выразить паритеты своих валют в определенном количестве золота в качестве общего мерила стоимости ( Статья IV, раздел 1, а); фиксированное золотое содержание имела и единица СДР. Наконец, Статья IV, раздел 2, не позволяла странам-членам покупать золото по цене выше пари-тега плюс установленный предел отклонения или продавать золото по цене ниже паритета минус установленный предел отклонения, что обеспечивало поддержание рыночной цены золота в долларах на уровне официально принятой. [17]
Поскольку в Ямайской валютной системе золотые паритеты валют и официальная цена золота отменены. Колебания рыночной цены золота не могут гарантировать потери от валютного риска. [18]
Формирование ЕВС было направлено на достижение валютной стабильности в ЕЭС в условиях перехода к Ямайской валютной системе и известной независимости от доллара. Центральным элементом ЕВС является Европейская валютная единица ( ЭКЮ), которая стала базой установления курсовых соотношений между валютами стран - членов ЕЭС, а также использовалась для расчетов между их центральными банками и как счетная единица в специализированных учреждениях и фондах ЕЭС, в том числе и при установлении единых цен на сельскохозяйственную продукцию. В отличие от Ямайской системы страны ЕВС используют золото для частичного обеспечения ЭКЮ, ориентируясь на рыночную цену золота. Для семи валют предел колебаний был установлен 2 25 % их центрального курса, а для Италии 6 % ввиду нестабильности ее валютного положения. [19]
Формирование ВВС было направлено на достижение валютной стабильности внутри системы в условиях перехода к Ямайской валютной системе и известной независимости от доллара. В отличие от Ямайской системы, страны ЕЭС использовали золото для частичного обеспечения ЭКЮ, ориентируясь на рыночную цену золота. [20]
Только в США ежегодный объем таких сделок увеличился в пересчете на металл с 2 7 тыс. т в 1975 г. до 24 8 тыс. т в 1983 г. Торговля на биржах осуществляется стандартизированными контрактами - в основном по 100 унций ( около 3 1 кг) золота 995 и пробы. При таких срочных сделках обычно почти не происходит физической отгрузки проданного металла ( она составляет лишь около 1 % общей суммы операций), поскольку контрагенты заинтересованы, как правило, только в получении ценовой разницы или страхуются от убытков, связанных с колебаниями рыночной цены золота. Операции с золотом на срок начались в 1972 г. в Канаде на товарной бирже Виннипега. [21]
Несмотря на то, что с тех пор товарные цены в долларах повысились к началу 70 - х годов не менее чем в три раза, мировая цена золота оставалась в целом неизменной и искусственно поддерживалась на заниженном уровне в интересах США, стремившихся не допустить значительного отклонения рыночной цены золота от уровня официальной цены. [22]
Однако с января 1975 г. цены на рынках золота стали снижаться. Определенное воздействие на цену золота оказал значительно более низкий, чем ожидалось, спрос на золото со стороны граждан США, которым с 31 декабря 1974 г. после сорокалетнего перерыва было предоставлено право на владение золотом и проведение операций с этим металлом. На снижении рыночной цены золота сказалось и решение правительства США о распродаже части их золотого запаса в форме аукционов, на которых в январе и июне 1975 г. было продано около 40 т золота. Воздействие на рынок золота оказали также сокращение промышленного производства, детезаврацион-ные процессы в европейских странах и снижение тезаврационного спроса на золото в Индии и Юго-Восточной Азии вследствие высокого уровня цены золота. [23]
Обрушился один из столпов международных валютных отношгнин, и стало понятно, ч-ш Бреттон-Вудс кую систему ожидают скорые и неприятные перемены. К атому моменту рыночная цена золота составляла уже 100 долларов за унцию. [24]
Под давлением США в целях сохранения ведущих позиций доллара на протяжении более 35 лет ( 1934 - 1971 гг.) поддерживалась заниженная официальная цена золота ( 35 долл. Устав МВФ обязал страны-члены совершать правительственные операции с золотом лишь по официальной цене для поддержания неизменного золотого содержания доллара и его репутации как резервной валюты. С этой же целью впервые в истории осуществлялось межгосударственное регулирование рыночной цены золота через золотой пул в 1961 - 1968 гг. С 70 - х годов, когда относительно ослабли международные позиции США, избыток долларов, огромная краткосрочная задолженность страны, обесценение доллара способствовали возрастанию роли золота как реального резервного актива. [25]
С середины 1967 г. Франция отказалась принимать дальнейшее участие в операциях этой организации. Резкий рост тезаврацион-ного и спекулятивного спроса в 1967 - 1968 гг. в связи с кризисным состоянием двух главных резервных валют - доллара США и фунта стерлингов, принявший острые формы золотой лихорадки, привел к распаду золотого пула. В связи с обострением валютного кризиса в начале 1968 г. США и их партнеры были вынуждены отказаться от дорогостоящих операций по поддержке нереальной рыночной цены золота. [26]
В течение месяца Банк Англии покупал и продавал золото за свой счет. Ежемесячно подводился итог, и сальдо по операциям распределялось между членами пула пропорционально их квотам. Каждая страна передавала Банку Англии как агенту пула золото из своего резерва. Чтобы сдержать повышение рыночной цены золота в период валютного кризиса, страны - участницы золотого пула были вынуждены продавать золото из официальных резервов. [27]
Для выплаты процентов по ним Банк размещает их на рыночных условиях в других центральных банках, международных организациях или в банках-корреспондентах. Основной активной операцией БМР являются инвалютные кредиты центральным банкам. Так, в 60 - х годах БМР способствовал функционированию золотого пула в целях стабилизации рыночной цены золота, участвовал в коллективной поддержке фунта стерлингов, французского франка; с 70 - х годов проводит операции своп с центральными банками для регулирования курсовых колебаний валют путем валютной интервенции. [28]
Хотя Ямайская валютная система вывела золото из международного оборота, страны сохраняют золотые запасы, видя в них всеобщее воплощение общественного богатства, которое в любых ситуациях может быть использовано для международных платежей или покрытия задолженности. Размеры З.з. в странах весьма различаются. Большая их часть находится в США и в других промышленно развитых странах. До середины 70 - х гг. З.з. оценивались по официальной цене золота ( 35 долл. После отмены официальной цены золота страны применяют разные формы оценки З.з., ориентируясь на движение рыночной цены золота. [29]
Однако вмешательство банка дает известный эффект лишь в условиях сравнительно нормальной деятельности Лондонского рынка. Английский банк не смог предотвратить повышения цены на Лондонском рынке, к-рая подскочила до 41 долл. В последнее время в деятельности Лондонского рынка заметное место занимают операции Международного золотого пула ( см.), созданного группой стран в конце 1961 г. для стабилизации рыночной цены золота. [30]