Cтраница 2
Предполагалось стимулировать сделки таким образом, чтобы возобновление лизинга было более выгодно для арендатора, чем покупка его по остаточной стоимости по справедливой рыночной цене. [16]
Планы опционов акций компании предусматривают выделение 2 506 028 акций для условных и безусловных опционов для сотрудников, получающих право приобрести обыкновенные акции компании по справедливой рыночной цене в момент предоставления такого права. Истекшие опционы или аннулированные до выкупа добавляются к акциям, доступным в рамках последующих опционов. [17]
Определенную проблему представляет широкое использование транст фертного ценообразования, в результате которого цена нефти, которая используется для определения бухгалтерского финансового результата, оказывается отличной от так называемой справедливой рыночной цены. [18]
Если приобретается компания, уже обладающая репутацией, связями, налаженным и прибыльным производством, пользующейся спросом продукцией и хорошо организованной системой сбыта, то цена ее приобретения будет отличаться не только от балансовой стоимости ( earring value) нетто-активов, но и от справедливой рыночной цены ( fair value) идентифицируемых активов. [19]
Однако проблемы существуют и при использовании метода приобретения. Например, применение справедливых рыночных цен при оценке активов поглощаемой компании субъективно и может быть использовано для занижения их стоимости. [20]
Полная стоимость определяется как справедливая рыночная цена предложения продавца за вычетом соответствующих скидок при реализации и иных связанных с реализацией расходов. [21]
Трансфертная цена ( как уже сказано в предыдущей главе и подробнее изучено в следующем разделе) - это внутренняя цена передачи продуктов и услуг одним сегментом другому сегменту того же предприятия. Может исчисляться: на базе фактических затрат сегмента; справедливой рыночной цены; рыночной цены за вычетом определенной скидки. [22]
Отсюда следует извлечь два урока. Во-первых, каждый раз, когда аналитик присваивает акции справедливую рыночную цену, помните: единственная истинная мера стоимости - это стоимость, признаваемая рынок. Стоимость субъективна и постоянно меняется. Важно лишь то, верит ли рынок оценке аналитика. Во-вторых, если вы считаете, что акция или группа акций переоценена, обязательно включите в свой анализ фактор преобладающей оценки рынка. Шарль де Голль говорил: Договоры похожи на розы и молоденьких девушек, они есть до тех пор, пока они есть. [23]
Каждый партнер вкладывает в товарищество деньги, материальные и нематериальные активы или и то, и другое в соответствии с договором товарищества. Партнеры должны достичь соглашения об оценке вносимых неденежных активов, при этом оценка должна представлять собой справедливую рыночную цену на день передачи активов в товарищество. [24]
Преимущество нахождения вне биржевого рынка акций состоит в том, что за свои акции можно получить примерную цену фондового рынка. Напротив, трудность публичной компании ( открытого акционерного общества) заключается в том, что за акции можно получить только справедливую рыночную цену. Проблема в том, что суждение о цене акций основывается на информации и может влиять на способность предпринимателя получить дополнительные денежные средства. Поэтому на стадии сбора урожая и выхода венчурного капитала компания выпускается на рынок, где она сможет получить дополнительные деньги, но необходимо отдавать себе отчет в том, что цена акций, которые выпускаются на биржу, определяется рынком. Вот почему фонды венчурного капитала выполняют и другую функцию, делая инвестиции в покупки акций публичных компаний, поскольку когда многие из компаний превращаются в публичные путем выпуска их акций на рынок, они могут пострадать из-за снижения своей рыночной стоимости. [25]
Арбитражные операции могут проводиться и путем простого заключения сделок на базовый актив и фьючерс, когда считается, что цена одного из этих инструментов завышена по отношению к другому. Например, если цена на наличном рынке составляет, например, 100, а текущая цена фьючерса - 106 ( т.е. вместо справедливой рыночной цены 104 из предыдущих примеров), появляется возможность получения прибыли от дилинга. [26]
Как ранее упоминалось в книге, фьючерсные контракты, не исполненные до конца года, оцениваются исходя из состояния рынка. По ним уплачивается подоходный налог с чистой нереализованной прибыли за вычетом нереализованных убытков. Получается, как если бы каждый фьючерсный контракт был продан по справедливой рыночной цене и последний рабочий день года. Итого пая прибыль или убыток рассматривается как состоящие на 40 процентов из доходов от краткосрочных капиталовложений и на 60 процентов и: i доходов от долгосрочных капиталовложений, хотя ч настоящее время никакого различия и нормах налогообложении для долгосрочных и краткосрочных инвестиций нет. Вся прибыль от капитала подлежит налогообложению как обычный доход. [27]
Для целей налогообложения арендатор может удержать всю сумму арендных платежей. Налоговое управление хочет быть уверенным, что арендный контракт точно касается аренды, а не покупки активов в рассрочку. Для того чтобы убедить себя в существовании настоящей аренды, оно может проверить наличие обоснованной остаточной стоимости на конец срока аренды. Обычно при этом должно подразумеваться, что сроки аренды не должны превышать 90 % срока жизни активов. В дополнение к этому арендатору не должно даваться право покупать активы или продавать их по минимальной цене по окончании срока аренды. Это условие должно базироваться на справедливой рыночной цене по окончании срока аренды, которую можно получить за активы на рынке. Арендная плата должна быть обоснованной, ибо она обеспечивает арендодателю возврат не только основной суммы, но и обоснованный процент. Кроме того, срок аренды должен быть менее 30 лет или аренда будет расцениваться как покупка активов. [28]