Cтраница 2
Ответы на данные вопросы тесно связаны. Проблема не сводится к обычному решению того, какие виды капитальных затрат финансировать из имеющихся источников средств, поскольку объем привлечения заемных средств находится под контролем руководства предприятия. Поэтому решения о выборе инвестиционного проекта и источниках его финансирования в идеальном случае должны приниматься одновременно. Аналогично критерий отбора проекта не может быть установлен без учета стоимости капитала ( собственного и привлеченного с финансового рынка), необходимого для его реализации. Анализ эффективности сформированного инвестиционного портфеля позволяет дать правильные ответы на эти вопросы. [16]
Они выдают кредиты, учитывают коммерческие векселя, выпускают и реализуют ценные бумаги, начисляют и удерживают налоги, ведут счета амортизационных отчислений и другие бухгалтерские и расчетные операции для клиентов. Все более расширяются консультативные и информационные услуги. Банковские специалисты, включая технических экспертов, непосредственно участвуют в выборе важнейших инвестиционных проектов промышленных и торговых фирм, помогают в ведении финансового хозяйства. [17]
Во-вторых, в некоторых случаях ( например, долгосрочная аренда) финансирование приобретения ресурсов невозможно отделить от использования ресурсов. И, наконец, в-третьих, ресурсы могут быть ограниченны. Тогда цена на них может зависеть от их объема, и выбор инвестиционных проектов для реализации должен осуществляться с учетом ресурсных ограничений. [18]
Однако следует заметить, что между вложениями и получением эффекта от них лежит определенный промежуток времени. В теории его принято называть лагом запаздывания отдачи по отношению к капитальным вложениям. Для предприятия, функционирующего в условиях жесткой конкуренции, далеко не безразлична продолжительность такого запаздывания, и оно заинтересовано в его сокращении, причем это должно решаться еще на стадии обоснования выбора инвестиционного проекта. [19]
Однако следует заметить, что между вложениями и получением эффекта от них лежит определенный промежуток времени. В теории его принято называть лагом запаздывания отдачи по отношению к капитальным вложениям. Для предприятия, функционирующего в условиях жесткой конкуренции, далеко не безразлична продолжительность такого запаздывания, и оно заинтересовано в его сокращении, причем это должно решаться еще на стадии обоснования выбора инвестиционного проекта. И в теории, и на практике существует определенная методика разработки инвестиционного проекта и его реализации по следующим этапам: формирование инвестиционного замысла ( идеи); исследование условий реализации инвестиционного проекта; технико-экономическое обоснование ( ТЭО) проекта; приобретение, аренда или отвод земельного участка; подготовка контрактной документации; осуществление строительно-монтажных работ, включая пуско-наладочные; эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей. [20]
Во-вторых, крупнейшие банки превратились во многоцелевые кредитно-финансовые учреждения, которые предоставляют кли-ентам 100 - 300 видов услуг. Они выпускают и реализуют ценные бумаги, начисляют и удерживают налоги, ведут счета аморти-зационных отчислений и другие бухгалтерские и расчетные операции для клиентов. Все более расширяются консультационные и информационные услуги. Банковские специалисты, включая технических экспертов, непосредственно участвуют в выборе важ-нейших инвестиционных проектов промышленных и торговых фирм, помогают в ведении финансового хозяйства. [21]
Дискретные множества состояний макросреды на каждом временном слое следует формировать целенаправленно. Существует возможность анализировать только те состояния, которые могут реально повлиять на выбор решений. Тогда размерность модели может быть значительно увеличена. Естественно не различать ( объединять в одно) те состояния, которые приводят к одному и тому же выбору инвестиционных проектов. Для этого приходится исследовать чувствительность решений к вариации параметров внешней среды. Априорное выделение множества недоминируемых состояний ( множества Парето) также сокращает число рассматриваемых состояний и трудоемкость расчета. [22]