Cтраница 2
СА) ( досрочно погашаемая): ( 1) Нечто, что должно быть оплачено или выплачено по требованию, например, ссуда. Облигационный выпуск или выпуск привилегированных акций, который может быть при наличии определенных условий полностью или частично погашен корпорацией-эмитентом досрочно. [16]
Почти все долговые обязательства, выпускаемые промышленными и финансовыми компаниями, являются необеспеченными облигациями. Долгосрочные необеспеченные облигационные выпуски обычно называются дебентурами; краткосрочные - векселями. В ряде случаев другая фирма может выдать гарантию под необеспеченный заем, а многие частные займы размещаются под гарантию руководства компании. Личное благосостояние менеджера в этом случае не имеет значения, гарантия служит важным сигналом уверенности менеджера в перспективах своей фирмы и действует как прекрасный побудительный мотив. [17]
Почти все долговые обязательства, выпускаемые промышленными и финансовыми компаниями, являются необеспеченными облигациями. Долгосрочные необеспеченные облигационные выпуски обычно называются дебентурами15; краткосрочные - векселями. В ряде случаев другая фирма может выдать гарантию под необеспеченный заем, а многие частные займы размещаются под гарантию руководства компании. Личное благосостояние менеджера в этом случае не имеет значения, гарантия служит важным сигналом уверенности менеджера в перспективах своей фирмы и действует как прекрасный побудительный мотив. [18]
Почти все долговые обязательства, выпускаемые промышленными и финансовыми компаниями, являются необеспеченными облигациями. Долгосрочные необеспеченные облигационные выпуски обычно называются дебентурами; краткосрочные - векселями. В ряде случаев другая фирма может выдать гарантию под необеспеченный заем, а многие частные займы размещаются под гарантию руководства компании. Личное благосостояние менеджера в этом случае не имеет значения, гарантия служит важным сигналом уверенности менеджера в перспективах своей фирмы и действует как прекрасный побудительный мотив. [19]
Многие облигационные выпуски защищены от возможности разбавления данного выпуска и от наращивания суммы долга относительно собственного капитала. В случае компаний коммунального хозяйства условием наращивания долга является увеличение собственного капитала, а в случае промышленных корпораций - повышение прибыли. Практическое значение этого условия меньше, чем может показаться, потому что в обычном случае дополнительно эмитированный долг еще нужно успешно разместить на рынке. [20]
На рис. 19.1 отражены особенности облигационного выпуска. Выпуск размещал синдикат, состоящий из восьми подписчиков во главе с инициатором размещения, банком Hendershott, Kane and Kaufman. [21]
Приложение состоит из двух частей. Вторая часть содержит информацию, общую для всех облигационных выпусков Рерсо, которые могут быть сделаны компанией в рамках одного и того же соглашения. В первую часть включено дополнение к проспекту эмиссии, где описывается специфичный выпуск облигационного займа. При выпуске второй серии облигационного займа в рамках прежнего соглашения необходимо представить отдельное дополнение к проспекту. [22]
Сокращение долга направлено на улучшение качества и повышение рыночной цены облигационного выпуска. [23]
Инвесторам предоставляется возможность обменять облигации на обыкновенные акции по фиксированной цене. Компания прибегает к эмиссии таких ценных бумаг для того, чтобы быстрее реализовать облигационный выпуск и заинтересовать инвесторов в приобретении ее облигаций. Преимущества конвертируемых облигаций заключаются в том, что они обладают свойствами как облигаций, так и обыкновенных акций с точки зрения возрастания капитала. Эти облигации привлекают инвесторов, которые хотят преумножить капитал вследствие роста фирмы и в то же время обезопасить свои вложения. [24]
В общем смысле, при кредитных операциях ситуация, когда несколько лиц подписывают договор о займе, причем каждое лицо в отдельности и группа лиц в целом становятся юридически ответственными за погашение займа. Применительно к ценным бумагам, размещение муниципального облигационного займа посредством андеррайтинга, при котором существует лишь единый счет для всех участников синдиката и все участники синдиката несут полную ответственность за нераспроданную часть облигационного выпуска пропорционально своему участию в синдикате андеррайтеров. [25]
Сделки, которые получают наибольшие выгоды от подкрепления кредита, - те, которые наиболее сложны. В некоторых случаях предложенные условия и оговорки надежности настолько згтутаны, что эффективное размещение займа крайне сложно. Когда такие выпуски подкреплены страхованием облигаций, потенциальные вкладчики могут опираться на кредитоспособность страховой компании и ее оценку условий надежности операций при принятии ими инвестиционных решений вместо анализа всех финансовых и юридических тонкостей облигационного выпуска самостоятельно. [26]
А это значит, что у нас есть основания оценить концепцию запаса прочности как самую фундаментальную количественную концепцию анализа ценных бумаг. В случае облигаций запас прочности определяется превышением способности получать прибыль над суммой процентных обязательств и цены предприятия над суммой старших долгов. Облигационный выпуск можно считать надежным помещением денег, если он имеет достаточный запас прочности. Аналитик выражает этот показатель количественно и сопоставляет его с определенными количественными критериями. [27]
Поставка и ценообразование долгосрочных процентных фьючерсов имеют одну важную особенность. В условиях развитого фондового рынка на нем продается и покупается сразу много различного вида облигаций, отличающихся друг от друга и по размерам, и по срокам обращения, и по дате выпуска ( соответственно и по дате погашения при одном и том же сроке обращения), и по величине купонного дохода. Практика не пошла по пути конструирования фьючерсных контрактов на конкретные выпуски облигаций, ибо, с одной стороны, их очень много, что делает практически невозможным биржевую торговлю фьючерсами на все эти выпуски, а с другой стороны, это могло бы привести к различного рода рыночным манипуляциям с отдельными видами облигаций. Поэтому, как следует из конструкции долгосрочного процентного фьючерса, он основан не на конкретном облигационном выпуске, а на условных облигациях, которые на самом деле включают в себя определенный спектр реально обращающихся облигаций. Указываемый при этом в контракте размер купонного дохода необходим для образования цены контракта. [28]