Cтраница 2
Привилегированная акция - это ценная бумага с фиксированным уровнем дохода в том смысле, что она определяет фиксированный объем дивиденда, который должен выплачиваться через равномерные промежутки времени. Свойства этого финансового инструмента обсуждаются в гл. Поскольку в действительности по привилегированным акциям всех выпусков предусматривается право выкупа и многие из них в конце концов погашаются, они не имеют как такового срока погашения. Следовательно, когда речь идет об их оценке, их можно охарактеризовать как бессрочные ценные бумаги. [16]
Привилегированные акции не дают права на участие в управлении АО, но дают первоочередное право на получение дивидендов в твердом фиксированном размере даже в тех случаях, когда организацией не получена соответствующая сумма прибыли. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % уставного капитала общества. Размер дивиденда и ( или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации АО, должны быть определены в уставе. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными, если уставом общества установлен порядок их определения. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций. [17]
Привилегированные акции обычно приносят дивиденд, по крайней мере, частично независимый от прибыли, и не дают или весьма ограничивают право голоса. Привилегированные акции могут быть превращены в простые, они могут быть кумулятивными ( не дают владельцу большинства акций полного контроля за исходом голосования при выборе совета директоров) или некумулятивными ( мажоритарными) ( голосование путем простого большинства), с периодом погашения от 5 до 15 лет. [18]
Привилегированные акции редко дают полные привилегии при голосовании. Однако почти всегда требуется 2 / 3 голосов держателей привилегированных акций по любому вопросу, затрагивающему первоочередность их требований. Кроме того, в большинстве выпусков такие акционеры получают некоторое право голоса в случае пропуска выплаты дивидендов по привилегированным акциям. [19]
Привилегированные акции с плавающей ставкой впервые появились в Канаде в середине 70 - х, когда они были эмитированы на несколько миллиардов долларов, прежде чем канадские налоговые органы перекрыли им рынок, сохранив налоговые льготы на дивиденды лишь для нескольких типов выпусков с плавающей ставкой. Они вновь возродились в США в мае 1982 г., когда нью-йоркская Chemical Corporation, холдинговая компания банка Chemical, выпустила заем на 200 млн дол. Эти ценные бумаги приобрели столь широкую популярность, что следующей весной их было выпущено более чем на 4 млрд дол. Затем очарование новизны прошло, и новые выпуски стали появляться реже. Деловая жизнь пошла как прежде, за одним важным исключением: менеджеры корпораций получили в свое распоряжение еще один новый пункт в меню инвестиционных инструментов. [20]
Привилегированные акции предполагают выплату дивиденда, обычно по фиксированной ставке, в течение неопределенного или, что имеет место чаще, в течение ограниченного временного периода. [21]
Привилегированные акции могут не быть наиболее привлекательным объектом инвестирования, если принять во внимание фактор риска. Существует опасность того, что процентные ставки по этим ценным бумагам превысят потолок и рыночная стоимость упадет. Нельзя не учитывать риск невыполнения обязательств относительно выплаты дивидендов тогда, когда владельцы казначейских векселей не подвергаются этому риску. [22]
Привилегированные акции имеют большую степень риска для инвесторов, чем облигации, так как выплата процентов является обязательной для исполнения по сумме и срокам, в то время как выплата дивидендов по привилегированным акциям может быть отложена. Однако большинство фирм эмитирует привилегированные акции с более низким уровнем дивидендов по сравнению с процентной ставкой сопоставимых облигаций. [23]
Привилегированные акции имеют привлекательные стороны для корпорации-инвестора. Налоговое законодательство освобождает от налогов 80 % дивидендов, полученных одной корпорацией от другой. Эта привлекательная черта с точки зрения спроса обычно выражается в том, что доходы по привилегированным акциям чуть ниже доходов по облигациям этой же компании. И только с учетом выплаты налогов долговое финансирование за счет долга становится более привлекательным. [24]
Привилегированная акция дает держателю преимущество относительно обыкновенных акций при получении дивиденда или доли активов при ликвидации организации. [25]
Привилегированные акции этого типа встречаются довольно редко. Они фактически предусматривают возможность получения дивидендов, превышающих фиксированную ставку. Если уровень прибыли цревышает тот, который оговорен для данной акции, то акционер получает более высокий дивиденд. [26]
Привилегированная акция дает держателю преимущество относительно обыкновенных акций при получении дивиденда. [27]
Привилегированные акции могут давать или не давать право голоса и обычно имеют фиксированную ставку дивиденда в виде процента от номинальной стоимости. [28]
Привилегированные акции могут быть: кумулятивными / некумулятивными; погашаемыми / непогашаемыми; участвующими / неучаствующими; конвертируемыми. [29]
Привилегированные акции обладают свойствами как облигаций, так и акций. [30]