Cтраница 1
Достоинство конвертируемых акций и облигаций заключается в следующем. Для покупателя преимуществом конвертируемых акций и облигаций является сочетание гарантированного процентного ( купонного) дохода и погашения основной суммы с возможностью выигрыша от прироста курсовой стоимости обыкновенной акции. Для эмитента выпуск конвертируемых акций и облигаций служит средством размещения дополнительного количества обыкновенных акций по цене несколько выше их текущей рыночной стоимости. [1]
При выпуске конвертируемых акций должны быть предусмотрены возможность или условия конвертации ( обмена) таких акций в обыкновенные акции, или акции других привилегированных типов. [2]
Как правило, существуют конвертируемые акции и конвертируемые долговые обязательства, представляющие собой ценные бумаги с фиксированным процентом, которые можно обменять на ценные бумаги другого типа, чаще всего обыкновенные акции ( equities), в определенное время и на определенных условиях. [3]
Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций, т.е. с опционным конвертированием в обыкновенные акции того же эмитента в определенных условиях и пропорции. Ставка дивидендов по конвертируемым привилегированным акциям обычно ниже ставки по неконвертируемым привилегированным акциям, поскольку владелец конвертируемой акции имеет дополнительную привилегию обменять ее на обыкновенную акцию и получить дополнительный доход в случае, если рыночная цена обыкновенной акции в силу складывающейся конъюнктуры рынка растет. Условия конверсии акций определяются заданием либо коэффициента конверсии ( конверсионного соотношения), либо конверсионной цены. Коэффициент конверсии характеризует количество обыкновенных акций, на которые может быть обменена одна привилегированная акция. Конверсионная цена рассчитывается делением номинальной цены привилегированной акции на коэффициент конверсии и представляет собой цену, по которой акционер может приобрести одну обыкновенную акцию в результате конверсии. [4]
Зарубежная практика показывает, что период обмена конвертируемых акций должен быть не менее 3 лет. [5]
Зарубежная практика показывает, что период обмена конвертируемых акций должен быть не менее трех лет. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций и он, как правило, ненамного превышает текущий рыночный курс обыкновенных акций в тот период. Поэтому если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенных акций превысит курс конвертации, владелец конвертируемой привилегированной акции имеет возможность получить дополнительный доход, обменяв свою акцию на обыкновенную по курсу конвертации и тут же продав ее по более высокому курсу. Такая возможность позволяет эмитенту устанавливать по конвертируемым привилегированным акциям дивиденд ниже, чем по другим типам привилегированных акций. Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее ни на какую другую акцию, она признается прямой ( простой) привилегированной акцией. [6]
В настоящее время происходит стирание разницы между акциями и облигациями из за выпуска голосующих облигаций, конвертируемых акций и гибридных бумаг. [7]
Когда клиент, владеющий конвертируемыми обыкновенными акциями, совершает их короткую продажу, т.е. продает без покрытия конвертируемые акции, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции. Клиент рассчитывает на то, что премия за конвертируемый паритет снизится и вся позиция будет закрыта с прибылью. [8]
Для конвертируемых ценных бумаг указывается категория ( тип) акций, серия облигаций, номинальная стоимость ценных бумаг, в которые они конвертируются, количество акций ( облигаций), в которые конвертируется каждая конвертируемая акция ( облигация), все права, предоставляемые ценными бумагами, в которые они конвертируются, а также порядок и условия такой конвертации. Иные права, предусмотренные законодательством Российской Федерации. [9]
Для конвертируемых ценных бумаг указывается категория ( тип) акций, серия облигаций, номинальная стоимость ценных бумаг, в которые они конвертируются, количество акций ( облигаций), в которые конвертируется каждая конвертируемая акция ( облигация), все права, предоставляемые ценными бумагами, в которые они конвертируются, а также порядок и условия такой конвертации. Иные права, предусмотренные законодательством Российской Федерации. [10]
Этот гибридный инструмент становится все более популярным, поскольку предоставляет возможность обмена на обыкновенные акции в определенное время и на определенных условиях. Конвертируемые акции приносят прибыль, когда прибыльны обыкновенные акции. [11]
Достоинство конвертируемых акций и облигаций заключается в следующем. Для покупателя преимуществом конвертируемых акций и облигаций является сочетание гарантированного процентного ( купонного) дохода и погашения основной суммы с возможностью выигрыша от прироста курсовой стоимости обыкновенной акции. Для эмитента выпуск конвертируемых акций и облигаций служит средством размещения дополнительного количества обыкновенных акций по цене несколько выше их текущей рыночной стоимости. [12]
Инвесторы, применяющие данную стратегию, используют определенные характеристики привилегированных акций, в которых скрыты спекулятивные возможности и шансы на получение привлекательных доходов. Использование в этом случае конвертируемых акций построено на эффекте взаимосвязи с обыкновенными акциями компании и убеждении инвестора в том, что именно это превращение в обыкновенные акции принесет значительный прирост капитала. Конвертируемые акции будут рассмотрены подробно позже; сейчас же достаточно отметить, что по мере роста стоимости обыкновенных акций, лежащих в основе таких выпусков, курс привилегированных конвертируемых акций также растет. Такая стратегия сопровождается хорошими ставками доходности, но необходимо помнить, что инвесторы, которые ее применяют, играют, по существу, на качественных параметрах обыкновенных акций компании, и, значит, именно собственный капитал компании должен быть прежде всего подвергнут анализу. Инвестор ищет такие ситуации, когда возникает значительный потенциал роста стоимости обыкновенных акций компании, и затем, вместо того чтобы приобретать обыкновенные акции как таковые, покупает конвертируемые привилегированные акции этого же эмитента. [13]
Привилегированные акции не дают право на участие в управлении, но приносят постоянный ( фиксированный) дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций. Конвертируемые акции - это такие привилегированные акции, которые могут обмениваться по желанию владельца на обыкновенные акции или облигации того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Эти условия определяются при подготовке выпуска конвертируемых акций. Конверсионная цена устанавливается обычно с небольшим превышением над рыночной ценой обыкновенных акций. Это делается с целью избежать преждевременной конвертируемости акций. Конвертируемые акции являются переходной формой между собственным и заемным капиталом. [14]
Специальное издание содержит характеристику новых акций с возможностями выше средних. Еженедельное издание посвящено сведениям о зарегистрированных опционах, конвертируемых акциях и процентных купонах. [15]