Cтраница 2
Таким образом, убытки по наличной сделке компенсируются прибылью на фьючерсном валютном рынке при повышении курса иностранной валюты и наоборот. Валютный курс на рынке спот сближается с курсом фьючерсного рынка по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. [16]
Форвардные контракты в отличие от фьючерсных заключаются на внебиржевом рынке. Однако исполнение фьючерсных контрактов гарантировано биржей и клиринговыми палатами, которые обслуживают биржу, а форвардные - только честным словом, так как не гарантирован залогом. [17]
Актив, лежащий в основе фьючерсного контракта, не материальный товар, а значение индекса. Расчеты осуществляются только переподом денежных средств после наступления срока исполнения фьючерсного контракта. [18]
Арбитраж между наличными и фьючерсными рынками оставляет эти отношения и сохранности. Смысл здесь тот же, что и в описанной ранее ситуации для зерновых: арбитражеры покупают более дешевый актин ( наличный или фьючерсный) и продают более дорогой, заставляя обе цены сближаться друг с другом. Как и у всех других фьючерсных контрактов, разница между наличной и фьючерсной ценами исчезает по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. [19]
Участие во фьючерсных операциях могут принимать брокеры и уполномоченные банки, подписавшие Конвенцию валютной торговли и получившие статус участников торгов. Торговля осуществляется фьючерсными контрактами на суммы, кратные 1000 долл. В качестве гарантии исполнения фьючерсного контракта брокером или клиентом вносится маржа ( гарантийный депозит), размер которой варьируется в зависимости от изменения рыночной цены контракта с установленной датой исполнения. Торговля контрактами прекращается 15-го числа месяца, предшествующего месяцу исполнения. Перевод средств по контракту гарантируется расчетной палатой и обеспечивается расчетными фирмами ( агентами), которые имеют счета в расчетной палате и держат в ней гарантийные депозиты. [20]
Аналогичным образом иностранный инвестор страхует риск, связанный с возможным снижением курса валюты, в которой произведены инвестиции, продавая ее на определенный срок с целью защиты своих активов от потерь. На рынке валютных фьючерсов хеджер - покупатель фьючерсного контракта получает гарантию того, что в случае повышения курса иностранной валюты на рынке спот он может купить ее по более выгодному курсу, зафиксированному при заключении фьючерсной сделки. Таким образом, убытки по наличной сделке компенсируются прибылью на фьючерсном валютном рынке при повышении курса иностранной валюты, и наоборот. Валютный курс на рынке спот сближается с курсом фьючерсного рынка по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. [21]
Биржевые фьючерсные сделки, как правило, не доходят до этапа полного исполнения. Реально участники фьючерсных сделок обмениваются на дату их исполнения не ценными бумагами и денежными платежами за купленные контракты, а разницами в ценах покупки двух противоположных контрактов. Таким образом, фьючерсные контракты похожи на пари, заключаемые на предмет того, как изменится текущая рыночная цена к моменту исполнения сделки. Срочные биржи предоставляют своим членам возможность многостороннего зачета таких платежей, в результате чего на дату исполнения фьючерсных сделок определяются чистые выигрыши и чистые проигрыши членов биржи с последующей уплатой соответствующих сумм. Для того чтобы снизить риск неисполнения обязательств по платежу чистого сальдо в день исполнения фьючерсных контрактов, срочная биржа обязывает каждого из своих членов вносить специальные маржинальные депозиты. [22]
После заключения на бирже фьючерсного контракта, он регистрируется, и с этого момента продавец и покупатель перестают существовать друг для друга - стороной, выполняющей условия контракта для каждого контрагента, становится расчетная палата биржи. При этом, чтобы осуществить продажу, совсем необязательно иметь в наличии ( даже в будущем) базисный актив. Однако следует помнить, что контракты имеют определенный срок поставки или исполнения. К этому сроку участник контракта, желающий осуществить или принять поставку в установленном порядке, информирует расчетную палату биржи о готовности выполнить свои обязательства. Тогда расчетная палата выбирает лицо с противоположной позицией и сообщает ему о необходимости поставить или принять товар. Другой отличительной особенностью биржевой фьючерсной торговли является возможность свободного выхода с рынка как продавца, так и покупателя в любой момент времени работы биржи через совершение обратной или офсетной сделки. Под офсетной понимается сделка, обратная ранее занятой биржевой позиции. Так, продавец фьючерсного контракта должен купить такой же фьючерсный контракт, а покупатель, соответственно, продать. Этим действием каждый из них закрывает свою биржевую позицию и больше не несет обязательств по исполнению фьючерсного контракта, которые перекладываются на новых контрагентов. [23]