Cтраница 3
Такой подход, возможно, объясняет, почему профессионалы с Уолл-стрит придерживаются такого невысокого мнения о мелких инвесторах. Начало массовой покупки акций мелкими инвесторами-новичками для искушенных наблюдателей, как правило, означает, что цены акций на рынке слишком высоки. И наоборот, момент, когда последний профан, стремясь спасти хоть часть вложенных денег, с ужасом избавился от последней акции, для профессионалов означает, что цена снизилась до оптимального уровня - время покупать. А тем временем, по общепринятым представлениям, мелкий инвестор проклянет тот день, когда он решил поиграть на ценных бумагах, и даст обет забыть об Уолл-стрит раз и навсегда. [31]
Затем, через несколько лет, цены начали падать. Мне казалось, что было слишком поздно играть на понижение, но затем я перечитал свою записку, в которой предсказывал, что эти компании потерпят крах, и понял, что поздно не будет никогда. И это был единственный раз, когда мне удалось получить больше 100 % на вложенные деньги при игре на понижение, поскольку по мере падения акций я продолжал усиливать свои ставки на понижение. Я вовлек в это примерно 1 млн. долл. [32]
Например, допустим, курс акций корпорации IBM всегда остается на уровне, равном половине подлинной стоимости этих акций. Так как эти акции всегда недооценены, прирост курсовой стоимости в процентах точно такой же, как был бы, если бы эти акции продавались по курсу, равному их подлинной стоимости. Конечно, если акции IBM недооценены, вы получите относительно более высокие будущие дивиденды на вложенные деньги, но в случае акций с низкой доходностью это не сильно повлияет на ваш совокупный доход. Таким образом, поскольку факты показывают, что трудно получить высокие нормы доходности, необходимо осторожно относиться к допущению о том, что акции обязательно оценены верно. [33]
В особенности, они ищут проблемы, причиной которых становятся те, кто попадает в финансовые неприятности. Инвесторы, которые хорошо решают проблемы, ожидают вернуть себе 25 % прибыли от своих вложенных денег. Они - типичные инвесторы уровней 5 и 6, которые имеют прочный финансовый фундамент. Они обладают навыками, необходимыми, чтобы преуспеть как владельцы бизнеса и инвесторы. Они используют эти навыки, чтобы решить проблемы, вызванные людьми, которые испытывают недостаток таких навыков. [34]
Определение цены исполнения, которую имеет смысл выбрать, - дело достаточно сложное. Прямо по пословице Скупой платит дважды, инвестор, приобретая опцион без денег, идет на то, что тот ( обычно внутренний голос ему подсказывает об этом) так и останется без денег, но рассчитывает на спекулятивный рост его премии, из чего и надеется успеть извлечь спекулятивную прибыль. Ясно, что если не он, а его внутренний голос окажется прав, то все вложенные деньги будут безвозвратно потеряны, потому что на дату истечения опционных контрактов все опционы без денег станут равными нулю. [35]
Читая между строк и зная, что произошло в дальнейшем, можно понять, что на самом деле речь идет о скором крахе Ай-эм-эй - си и Капримекса. Клиентам дают понять, что, если они не переведут свои деньги, они потеряют все. А если переведут, то все равно не смогут подать на Алекса Хэрбеджа в суд, потому что вложенные деньги связаны с бесполезным доверительным счетом, которым управляет кто-то другой. [36]
На тгути многих профессий стоят своеобразные мины-растяжки, способные пустить под откос самую стремительную карьеру в возрасте 20, 25, 30 или 40 лет, - они могут стоять где угодно, но обычно срабатывают задолго до пенсионного возраста. Причины могут быть физическими: лицо модели начинает увядать, тело спортсмена теряет гибкость и не выполняет привычную работу. Они могут быть умственными: математик делает больше ошибок, идеи вундеркинда в области рекламы или дизайна не оправдывают вложенных денег. Они могут быть связаны с выносливостью: инвестиционные банкиры и адвокаты выдыхаются, разводятся, перегорают ( или все сразу) уже к 40 годам. Это не значит, что вы уже никогда не будете работать в своей области, но ваш звездный час уже позади. [37]
Уровень модернизации установки меняется от случая к случаю. Один из способов характеристики выбора типа модернизации заключается в оценке капиталловложения как процента сметной стоимости новой установки. Если модернизация обходится на 25 % стоимости новой установки, а 50 % выгоды от той же самой установки реализуется доходами продукта, доход от вложенных денег составляет в два раза больше дохода от капиталловложения на новой установке. Капитальные ограничения и исключительно короткое время выплаты заставили многие предпрятия серьезно отнестись к выбору модернизации. [38]
Инвестор, вкладывая деньги в компанию, собирается получать разумный и регулярный доход в течение долгого времени и в виде выплаты дивидендов, и в виде роста акций в цене. Игрок же рассчитывает обогатиться за короткое время. Он не заинтересован в получении дивидендов. Он хочет получить немедленную прибыль на вложенные деньги, продав акции с максимальной выгодой. [39]
Вскоре вы поймете, как отрицательно влияют на вашу торговую тактику напряжение, беспокойство и страх проигрыша. Обычно это отрицательное воздействие прямо пропорционально сумме вложенных денег. Технические инструменты помогают вернуть объективность на водительское место. Они позволяют определять точки входа в рынок и выхода из него, устанавливать соотношение риска и доходности, назначать уровни стоп-лосс. Технический анализ учит трейдера правильно оценивать риски и рационально управлять капиталом. [40]
Примером переоцененности являются множество шикарных компаний, акции которых продаются намного дороже консервативной цены. Эти акции очень трудны для анализа. Равное замешательство испытываешь, когда приходится рекомендовать их покупку или продажу. В конечном итоге потенциальный убыток может составить 100 % вложенных денег, но и выигрыш может многократно превысить первоначальные вложения. [41]
Вариантом финансирования в Нижегородской области, где официально зарегистрировано 120 предпринимательских объединений, является некоммерческое партнерство НЭКОС, которое объединило предпринимателей, работающих в сфере экобизнеса. Им разработана программа Чистый город, в частности сбор вторсырья. Впервые в области в 2001 г. создана некоммерческая организация Приволжское объединение частных инвесторов, которая предлагает проектное финансирование, сочетающее высокую доходность ( рис. 3.8) и минимизацию рисков. Новизна технологии привлечения и размещения капитала заключается в том, что инвестор может сам подобрать инвестиционный проект из базы данных, ознакомиться с рисками, изучить мнения экспертов по каждому проекту, контролировать на всех этапах реализацию проекта, через 1 - 2 года получить полностью или частично вложенные деньги и доход на них. Участником объединения может стать каждый, однако сумма инвестиционного вклада в один из проектов не может быть меньше пяти тысяч долларов. [42]
Управляющий по сбыту должен постоянно держать под контролем две области финансирования сбытовой деятельности: финансирование накапливаемых запасов продукции, предназначенных для поставки потребителям, с одной стороны, и коммерческое кредитование, т.е. предоставление покупателям определенного времени для оплаты приобретаемой продукции, - с другой. Обе эти области представляют собой специфическую форму накопления денежных средств с той лишь разницей, что первая из них материализуется в продукции, а вторая - в задолженности. Риск состоит здесь в том, что продукция в процессе хранения может устаревать, или прийти в негодность, или будет украдена, а задолженность может быть не выплачена вовсе или уплачена позже установленного срока. В первом случае риск уменьшается в результате своевременной реализации выработанной продукции, во втором - путем финансирования покупателей на взаимосогласованный срок в пределах, принятых в той или иной отрасли производства, В обоих случаях финансирование должно быть сбалансированным, а соответствующие затраты рассматриваются как временные безальтернативные издержки фирмы, т.е. исходя из принципа невозможности использования вложенных денег для других целей. Как известно, прибыльность обеспечивается в результате не только эффективного вложения капитала, но и ускорения оборачиваемости оборотных средств. [43]
Таким образом, при открытии короткой позиции инвестор также покупает дешевле, а продает дороже, просто поменяв местами ордера на покупку и на продажу. Продажа без покрытия позволяет инвестору получать прибыль не только от растущих в цене акций, но и от падающих. Однако короткая позиция как бы заставляет инвестора работать против всего персонала и менеджмента компании, которые стремятся к успеху фирмы. Еще одно важное рассуждение следует иметь в виду: выигрыш спекулянта по короткой позиции не может превысить 100 %, ибо цена акции не может быть ниже нуля, а убытки, наоборот, неограниченны, поскольку цена акции может расти теоретически бесконечно. Поэтому, боясь потерять более 100 % от вложенных денег, инвестор должен очень пристально следить за своими короткими сделками. [44]