Депорт

Cтраница 2

Таким образом, хотя специальный риск по сделке - риск быка и медведя - несет биржевик, он в то же время делает деньги из воздуха, не авансируя свои реальные активы, а, используя лишь нематериальные активы, - значение биржевой конъюнктуры. Использование заемных средств ( репорт) или заемных ценных бумаг ( депорт) вынуждает биржевика делиться прибылью от успешно проведенной срочной сделки. [16]

Нельзя обойти вниманием и тот факт, что фьючерсный контракт может торговаться выше или ниже базового актива. Одновременно может существовать и противоположная ситуация, при которой фьючерс торгуется ниже цены спот, что определяется как бэквардейшн ( backwardation), или депорт. В нормальной ситуации ( если рынок вообще может быть таковым) должна наблюдаться ситуация контанго, так как ее определяет необходимость издержек на хранение и страховку. [17]

Фьючерсы на скоропортящиеся товары. [18]

Три возможных сценария для цен фьючерсов в сопоставлении с ожидаемой ценой спот представлены на рисунке 34.3. Эмпирические данные с рынка на товарные фьючерсы дают смешанный результат. В раннем исследовании Хаутхакера ( Houthaker, 1957) было выявлено, что фьючерсные цены на товары обычно оставались ниже ожидаемых цен спот, проявляя нормальный депорт. Однако Телсер ( Telser, 1958) указывал на противоречащие этому данные относительно рынков фьючерсов на поставку пшеницы и кукурузы. [19]

Курс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям спот. Хотя обычно направление динамики курсов по наличным и срочным сделкам совпадает, это не исключает определенной автономности изменения курсов по срочным сделкам, особенно в периоды кризисов или спекулятивных операций с определенными валютами. Разница между курсами валют по сделкам спот и форвард определяется как скидка ( дисконт - dis или депорт - Д) с курса спот, когда курс срочной сделки ниже, или премия ( рт или репорт - R), если он выше. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции. Дисконт указывает, что курс валюты по форвардной операции ниже, чем по наличной. [20]

Но способы древних были все односторонни: для каждой кривой они употребляли особенный прием, ей одной свойственный. Первые единообразные способы для проведения касательных были предложены не прежде XVII столетия. Примечательнейшие из них принадлежали Депорту, Фермату и Баррову, о котором мы уже упомянули. Хотя все эти способы и имели большое преимущество пред приемами древних со стороны общности, но далеко еще не удовлетворяли всем требованиям. [21]

Срочные сделки часто представляют собой просто игру па разнице курсов. Это позволяет спекулировать крупными суммами, значительно превышающими имеющиеся у спекулянтов наличные средства. Fi случае проигрыша срочные сделки могут пролонгироваться, обычно с помощью банков. Ута спекулятивная сделка, рассчитанная па повышение курса акций, называется репортом. Как при репорте, так и при депорте банк фактически получает процент за ссуду. [22]

Условия ФЬЮЧЕРСНОЙ СДЕЛКИ предполагают передачу акции или товара с уплатой денежной суммы через определенный срок после заключения сделки по цене, указанной в контракте. Различают простые и премиальные ФЬЮЧЕРСНЫЕ СДЕЛКИ. В первом случае оговаривается выполнение обязательств в определенные условиями сделки сроки по фиксированным на момент ее заключения курсам или ценам. Во втором - предусматривается выплата одним из контрагентов премии, за что другой получает право на отказ ее от сделки или пересмотр ее первоначальных условий. Биржевые ФЬЮЧЕРСНЫЕ СДЕЛКИ заключаются, как правило, не с целью реализации ценных бумаг или товара, а с целью получения разницы в ценах или курсах, возникающей к сроку завершения сделки-ликвидационному сроку, устанавливаемому обычно в середине или конце месяца. При ФЬЮЧЕРСНОЙ СДЕЛКЕ продавцы заинтересованы в снижении цены ( курса), а покупатели, напротив, в повышении. Возникает возможность игры на разнице цен, что дает немалые выгоды. В биржевой практике игра на повышение курса получила название репорт, а на понижение - депорт. [23]

Страницы: 1 2