Cтраница 1
Держатель варранта не имел права голоса или права получать дивиденды. [1]
Допустим, вместо того чтобы после дробления акций 3: 1 снизить цену исполнения, компания дала каждому держателю варранта право купить три акции по цене 76 дол. [2]
Мы уже видели, что варрант компании MCI имеет некоторые особенности. Держатель варранта может заплатить цену исполнения деньгами или облигациями, а компания владеет опционом на выкуп варрантов. Таким образом, в главном опционе скрыты два мини-опциона. [3]
Только лицо, имеющее на руках оба свидетельства, имеет право распоряжаться хранящимся на складе товаром. Держатель варранта только со складским свидетельством, но без наличия у него залогового свидетельства, вправе распоряжаться товаром, но не может взять его со склада до погашения кредита, выданного по залоговому свидетельству. [4]
Мы уже видели, что варрант компании MCI имеет некоторые особенности. Держатель варранта может заплатить цену исполнения деньгами или облигациями, а компания владеет опционом на выкуп варрантов. Таким образом, в главном опционе скрыты два мини-опциона. [5]
Варрант сам по себе содержит условия опциона. Оговаривается количество акций, которое держатель варранта может приобрести; чаще всего это право купить одну обыкновенную акцию за каждый варрант, но это может быть 2 акции, 3 акции или 2 54 акции. Другое важное условие - цена, по которой варрант подлежит исполнению, к примеру 12 дол. Это означает, что для покупки одной акции держатель варранта должен заплатить 12 дол. Эта цена использования опциона может быть фиксированной либо увеличиваться с течением времени. К примеру, цена использования может увеличиться с 12 дол. [6]
Товарный склад обязан при выдаче товара получить от другой стороны обе части двойного складского свидетельства. Нарушение этой обязанности влечет имущественную ответственность склада перед держателем варранта в размере всей обеспеченной суммы залога. Вместе с тем при отсутствии варранта товар должен быть выдан, если держатель складского свидетельства представит квитанцию об оплате всей суммы долга по залоговому свидетельству. [7]
Оценить стоимость варрантов несколько сложнее, чем стоимость опционов колл, которые свободно обращаются на опционных биржах. Во-первых, поскольку варранты представляют собой долгосрочные опционы, важно понимать, что держатель варранта не получает каких-либо дивидендов. Во-вторых, следует учитывать разводнение капитала. [8]
В этом случае приобретателями варрантов становятся акционеры, которые таким путем уберегают свою долю в компании от сокращения. Владелец варранта гарантированно получает право на выкуп определенного количества акций по определенной цене в будущем, следовательно, держатель варранта застрахован от размывания своей доли в компании и, например, от устранения из руководящих органов предприятия. [9]
ДВОЙНОЕ СКЛАДСКОЕ СВИДЕТЕЛЬСТВО - ценная бумага, складской документ, выдаваемый товарным складом в подтверждение принятия товара. Держатель складского свидетельства и варранта наделен правом распоряжения хранящимся на складе товаром в полном объеме. Держатель складского свидетельства, отделенного от варранта, вправе распоряжаться товаром, но не может взять его со склада до погашения кредита, выданного по варранту. Держатель варранта иной, чем держатель складского свидетельства, имеет право залога на товар в размере выданного по залоговому свидетельству кредита и процентов по нему. [10]
ДВОЙНОЕ СКЛАДСКОЕ СВИДЕТЕЛЬСТВО - ценная бумага, складской документ, выдаваемый складом в подтверждение принятия товара. Держатель складского свидетельства и варранта имеет право распоряжения хранящимся на складе товаром в полном объеме. Держатель складского свидетельства, отделенного от варранта, вправе распоряжаться товаром, но не может взять его со склада до погашения кредита, выданного по варранту. Держатель варранта ( иной, чем держатель складского свидетельства) имеет право залога на товар в размере выданного по залоговому свидетельству кредита и процентов по нему. [11]
Система двойного документа создает известные удобства как для оборота товаров, так и для кредитования торговых операций. Складское свидетельство как ценная бумага удостоверяет право собственности на товар, которое может быть передано любому лицу посредством совершения на обороте свидетельства передаточной надписи - индоссамента. Залоговое свидетельство предоставляет возможность получения кредита под залог хранящегося на складе товара. Держатель варранта, иной, чем держатель складского свидетельства, имеет право залога на товар в размере выданного по залоговому свидетельству кредита и процентов по нему, о чем делается отметка и на складском свидетельстве. [12]
Справедлива ли такая цена. И в заключение отметим: чтобы использовать формулу Блэка-Шольца для оценки стоимости варрантов, эти поправки необходимы. Они не нужны держателю варранта, который решает, исполнить ли варрант в срок. Если на дату исполнения цена акции превышает цену исполнения варранта, держатель варранта безусловно его исполнит. [13]
Варрант сам по себе содержит условия опциона. Оговаривается количество акций, которое держатель варранта может приобрести; чаще всего это право купить одну обыкновенную акцию за каждый варрант, но это может быть 2 акции, 3 акции или 2 54 акции. Другое важное условие - цена, по которой варрант подлежит исполнению, к примеру 12 дол. Это означает, что для покупки одной акции держатель варранта должен заплатить 12 дол. Эта цена использования опциона может быть фиксированной либо увеличиваться с течением времени. К примеру, цена использования может увеличиться с 12 дол. [14]
Справедлива ли такая цена. И в заключение отметим: чтобы использовать формулу Блэка-Шольца для оценки стоимости варрантов, эти поправки необходимы. Они не нужны держателю варранта, который решает, исполнить ли варрант в срок. Если на дату исполнения цена акции превышает цену исполнения варранта, держатель варранта безусловно его исполнит. [15]