Cтраница 3
В последний торговый день фьючерсный контракт прекращает свое действие, а цены на базовый инструмент наличного рынка и фьючерс становятся одинаковыми. Наличными выплачивается только разница между ценой контракта и расчетной ценой. Поскольку основная сумма таких контрактов является условной, ее поставки при истечении срока контракта не происходит. [31]
Аналогично форвардным контрактам при последующем росте фьючерсной цены покупатель контракта выигрывает, а продавец - проигрывает. Напротив, при понижении фьючерсной цены выигрывает продавец контракта, а покупатель - проигрывает. По форвардному контракту выигрыши ( потери) реализуются инвесторами только по истечении срока контракта, когда между ними происходят взаиморасчеты. По фьючерсным сделкам расчетная палата в конце каждого торгового дня производит перерасчет позиций инвесторов, переводит сумму выигрыша со счета проигравшей на счет выигравшей стороны. Данная сумма называется вариационной ( переменной) маржей. [32]
Предположим, предприниматель купил фьючерс на поставку углерода через 3 года по 40 дол. Реально цена углерода через три года оказалась 30 дол. До этого же уровня падает и цена фьючерсов, так как в момент истечения срока контракта фьючерская цена равняется обычной цене на товар. Тогда предприниматель продает свой фьючерс и покупает новый, выигрывая на этом 10 дол. Одновременно он продает тонны углерода на обычном рынке по 30 дол. В результате предприниматель получает 40 дол. [33]
В этом случае фьючерсная цена не выражает собой ожидаемой цены, а основывается на наличной цене, текущем доходе и расходах на финансирование. Когда бы ни был исполнен контракт, выплачивается та же наличная цена. Однако фьючерсная цена изменяется во времени, приближаясь к наличной, и становится равной ей при истечении срока контракта. Это предполагает выплату ( или получение) вариационной маржи. Наличная цена и вариационная маржа в сумме дают цену, обусловленную наличной и исходной фьючерсной ценой, ту самую цену, которая на рисунке представлена прямой линией между наличной и исходной фьючерсной ценой в момент заключения контракта. Так что, если бы контракт был выдержан до срока исполнения, разница между исходной фьючерсной и неизменившейся наличной ценой была бы выплачена ( или получена) в форме вариационной маржи. [34]
В собственно земледелии этот процесс проявляется еще не так ясно, как при пользовании землей в качестве строительного участка. В Англии подавляющая часть земли под постройки не продается как freehold [ в собственность ], а сдается земельными собственниками на 99 лет или, если возможно, и на более короткий срок. Они арендаторы обязуются, после того как они все время уплачивали вздутую земельную ренту, по истечении срока контракта передать крупному землевладельцу дом в хорошем, удобном для жилья состоянии. Едва истекает срок договора об аренде, как приходит агент или инспектор землевладельца, осматривает ваш дом, заботится о том, чтобы вы привели его в хорошее состояние, потом вступает во владение им и присоединяет его к владениям своего лэндлорда. Факт тот, что, если полное действие этой системы будет допущено еще на продолжительное время, все домовладение в королевстве, точно так же как сельское землевладение, окажется в руках крупных землевладельцев. Почти весь Вест-энд Лондона, к северу и югу от Temple Bar, принадлежит примерно полдюжине крупных землевладельцев, сдается в аренду, принося огромную земельную ренту, и там, где сроки договоров еще не вполне истекли, они быстро истекают один за другим. В большей или меньшей мере это относится и ко всем городам королевства. Но даже па этом не останавливается эта алчная система исключительности и монополии. Почти все доковые сооружения наших приморских городов вследствие такого же процесса узурпации находятся в руках крупных землевладельцев-левиафанов ( там же, стр. При таких обстоятельствах очевидно, что если перепись 1861 г. для Англии и Уэльса прп общей цифре населения в 20 066 224 определяет число домовладельцев в 36 032, то отношение числа собственников к числу домов и цифре населения получило бы совершенно иной вид, если бы крупные собственники были указаны особо от мелких. [35]
В собственно земледелии этот процесс проявляется еще не так ясно, как при пользовании землей в качество строительного участка. В Англии подавляющая часть зелпп под постройки не продается как freehold [ в собственность ], а сдается земельными собственниками на 99 лет пли, если возможно, и на более короткий срок. Они арендаторы обязуются, после того как они все время уплачивали вздутую земельную ренту, по истечении срока контракта передать крупному землевладельцу дом в хорошем, удобном для жилья состоянии. Едва истекает срок договора об аренде, как приходит агент или инспектор землевладельца, осматривает ваш дом, заботится о том, чтобы вы привели его в хорошее состояние, потом вступает во владение им и присоединяет его к владениям своего лэндлорда. Факт тот, что, если полное действие этой системы будет допущено еще на продолжительное время, все домовладение в королевстве, точно так же как сельское землевладение, окажется в руках крупных землевладельцев. Почти весь Вест-энд Лондона, к северу и югу от Temple Ваг, принадлежит примерно полдюжине крупных землевладельцев, сдается в аренду, принося огромную земельную ренту, и там, где сроки договоров еще не вполне истекли, они быстро истекают один за другим. В большей или меньшей мере это относятся и ко всем городам королевства. Но даже на этом не останавливается эта алчная система исключительности и монополии. Почти все доковые сооружения наших приморских городов вследствие такого же процесса узурпации находятся в руках крупных землевладельцев-левиафанов) ( там же, стр. При таких обстоятельствах очевидно, что если перепись 1861 г. для Англии и Уэльса при общей цифре населения в 20 060 224 определяет число домовладельцев в 36 032, то отношение числа собственников к числу домов н цифре населения получило бы совершенно иной вид, если бы крупные собственники были указаны особо от мелких. [36]
РУКОВОДИТЕЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ - по законодательству РФ возглавляющее предприятие должностное лицо, которое без доверенности действует от имени предприятия, представляет его интересы, распоряжается имуществом предприятия, заключает договоры, в т.ч. рудовые, выдает доверенности, открывает в банках расчетный и другие счета, пользуется правом распоряжения средствами, утверждает штаты, издает приказы и дает указания, обязательные для всех работников предприятия. Найм ( назначение, избрание) РУКОВОДИТЕЛЯ ПРЕДПРИЯТИЯ является правом собственника имущества предприятия и реализуется им непосредственно, а также через уполномоченные им органы, которым делегированы права по управлению предприятием. На государственном или муниципальном предприятии, в имуществе которого вклад государства или местного Совета составляет более 50 %, это право реализуется учредителем предприятия совместно с трудовым коллективом. При найме ( назначении, избрании) РУКОВОДИТЕЛЯ ПРЕДПРИЯТИЯ на должность с ним заключается контракт, в котором определяются права, обязанности и ответственность РУКОВОДИТЕЛЯ ПРЕДПРИЯТИЯ перед собственником имущества предприятия и трудовым коллективом, условия оплаты его труда, срок контракта, условия освобождения от занимаемой должности до истечения срока контракта по основаниям, предусмотренным контрактом или законодательством. [37]
Спекулянты действуют на рынке ради одного: они ожидают, что цена товара поднимется или упадет, и надеются нажить капитал, покупая или продавая срочные контракты. Чтобы увидеть, почему они покупают срочные контракты, когда ожидается рост цен, рассмотрим индивида, который покупает февральский контракт на серебро по цене 533V2 цента за тройскую унцию путем внесения требуемого первоначального взноса ( маржи) в 1000 долл. Поскольку один контракт на серебро включает 5000 тройских унций, он имеет рыночную стоимость 26 675 долл. Если серебро повышается в цене, инвестор зарабатывает деньги. Предположим, что это так и в январе ( за месяц до истечения срока контракта) цена контракта вырастает до 552 центов за унцию. Это позволяет получить 925 долл. Конечно, вместо роста цена серебра могла бы упасть на IS1 цента с унции. В этом случае наш инвестор имел бы убытки, почти равные всей сумме его первоначального вложения ( 1000 долл. [38]
Внебиржевой форвардный рынок ценных бумаг развит в гораздо меньшей степени, чем биржевой, так как сделки на нем не стандартизованы и носят уникальный характер. Биржевой форвардный рынок действует в рамках специализированных срочных бирж или срочных отделов фондовых бирж. Такие контракты получили название фьючерсных контрактов, или фьючерсов ( от англ. По фьючерсному контракту его владелец обязуется поставить проданные им либо оплатить купленные им ценные бумаги по истечении срока контракта. Его контрагент обязан произвести обратную процедуру. [39]
Опцион - двусторонний договор о передаче права на покупку ( продажу) ценных бумаг по заранее фиксированной цене в определенное время. Если цена этой ценной бумаги повышается, покупатель использует заключенный опционный контракт и покупает ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена упадет, покупатель может опцион не исполнять. Таким образом, покупая опцион, инвестор получает право купить у продавца опциона или продать ему оговоренное количество ценных бумаг по согласованной цене или отказаться от своего права. За предоставляемую инвестору возможность выбора он платит продавцу опциона премию - цену опциона, выплачиваемую покупателем продавцу против выписки опционного контракта. По срокам исполнения различают опционы двух типов: 1) американский - может быть исполнен в любой день до истечения срока контракта; 2) европейский - - может быть исполнен только в день истечения срока контракта. [40]
Опцион - двусторонний договор о передаче права на покупку ( продажу) ценных бумаг по заранее фиксированной цене в определенное время. Если цена этой ценной бумаги повышается, покупатель использует заключенный опционный контракт и покупает ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена упадет, покупатель может опцион не исполнять. Таким образом, покупая опцион, инвестор получает право купить у продавца опциона или продать ему оговоренное количество ценных бумаг по согласованной цене или отказаться от своего права. За предоставляемую инвестору возможность выбора он платит продавцу опциона премию - цену опциона, выплачиваемую покупателем продавцу против выписки опционного контракта. По срокам исполнения различают опционы двух типов: 1) американский - может быть исполнен в любой день до истечения срока контракта; 2) европейский - - может быть исполнен только в день истечения срока контракта. [41]