Cтраница 3
Более того, при покупке активов поглощение должно включать все активы продаваемой компании и не менее 80 % из них должны быть оплачены акциями, дающими право на большее число голосов. В итуации с покупкой акций поглощающая компания должна владеть по меньшей мере 80 % акционерного капитала приобретаемой компании немедленно после заключения сделки. [31]
В России к портфельным инвестициям в акции относится долевое участие инвестора, не превышающее 10 % акционерного капитала компании. Для привлечения портфельных инвесторов необходимо наличие акционерных компаний открытого типа и фондового рынка. [32]
Выкупленные собственные акции могут находиться в компании-эмитенте неопределенно долго, могут вновь продаваться, причем по любой цене, как выше или ниже выкупной стоимости, так и ниже номинальной стоимости, или изыматься из обращения. Выкупленные собственные акции указываются в последней строке в разделе баланса Акционерный капитал, на их стоимость уменьшается акционерный капитал компании. [33]
Привилегированная акция соединяет в себе качества как облигации, так и обыкновенной акции. Она может обеспечить высокую доходность, сравнимую с доходностью облигации, она дает ее держателю приоритетное право владения акционерным капиталом компании перед держателем обыкновенной акции. Но привилегированная акция не обладает надежностью, которую обеспечивает инвестициям облигация, а их потенциал роста дивидендов, а значит, и ценового роста ограничен. [34]
Еще один показатель - доход па акционерный напитал. Динамика этого показателя также указывает на эффективность менеджмента, но уже по части поддержания или повышения прибыльности в отношении акционерного капитала компании. Падение дохода на акционерный капитал означает снижение оперативной эффективности, акционеры обнаруживают, что их инвестиции используются менее производительно. [35]
Давайте взглянем на события с другой точки зрения - спросим акционеров и владельцев компаний какой финансовый инструмент представляет именно для них наибольший интерес. Конечно, это прибыль с акционерного капитала - показатель, который характеризует величину прибыли, полученную с каждого фунта стерлингов акционерного капитала компании. Составляющие данного показателя не вызывают сомнений: в знаменателе - акционерный капитал, в числителе - прибыль, которую акционеры законно считают своей собственностью, то есть прибыль, после выплаты процентов и налогов. [36]
Прогноз величины прибыли на акцию будет точнее, если исходить из оценки способности корпорации получать прибыль в целом, то есть из прибыльности всего капитала. Это значит, что нужны анализ и прогноз прибыли на весь капитал, а не только на собственный, то есть акционерный капитал компании. [37]
В 1987 г. Верховный суд поддержал закон штата, разрешающий компании лишать инвестора права голоса в случае, если его доля в акционерном капитале компании превосходит определенный уровень. С тех пор местные законы, направленные на поддержку защиты от поглощений, стали быстро распространяться. [38]
Как правило, коэффициент конверсии остается неизменным в течение всего конверсионного периода, хотя отдельные выпуски конвертируемых ценных бумаг имеют несколько таких коэффициентов или конверсионных курсов. В таких случаях коэффициент конверсии снижается ( а конверсионный курс, наоборот, растет) с течением периода конверсии, что отражает предполагаемое возрастание стоимости акционерного капитала компании. Коэффициент конверсии также корректируют для ситуаций проведения расщепления, или сплита, акций эмитентом, а также для случаев выплаты крупных дивидендов акциями в целях сохранения конверсионных привилегий владельцев конвертируемых ценных бумаг. Поэтому, если компания объявляет сплит акций с соотношением 2 к 1, то коэффициент конверсии любого выпуска конвертируемых ценных бумаг, находящегося в обращении, также будет удвоен. Когда коэффициент конверсии выражен дробным числом, скажем 33 УЗ обыкновенной акции за одну конвертируемую ценную бумагу, то конверсионная привилегия предопределит, как именно будут рассматриваться в этих случаях дробные числа. Таблица 10.2 знакомит с некоторыми основными чертами ряда наиболее популярных конвертируемых выпусков облигаций и привилегированных акций и разнообразными конверсионными привилегиями. [39]
Он включал в себя два основных положения: во-первых, правительство инвестировало в развитие Англо-персидской компании 2 2 миллиона фунтов стерлингов, и в свою очередь приобретало 51 процент акционерного капитала компании; во-вторых, правительство получало право на введение в совет директоров компании двух своих представителей. [40]
Эти акции приобретают право голоса в том случае, если в течение трех лет дивиденд полностью не выплачивается, и сохраняют голосующий статус до момента полной выплаты всех причитающихся дивидендов. Для выпуска таких акций акционерное общество должно иметь чистую прибыль в течение двух лет до их эмиссии, причем общий объем эмитированных привилегированных неголосующих акций не может превышать 25 % оплаченного акционерного капитала компании. [41]
Однако к 1970 г. стало очевидно, что открытые запасы далеко превышают скромные потребности Норвегии, и правительство изменило свое отношение. Государство приобрело 51 % акционерного капитала компании Норск-Хайдро, которая превратилась в крупный химический концерн, проявляющий интерес к развивающейся нефтяной промышленности. Ей было предоставлено право приобретения от 20 до 50 % акционерного капитала всех компаний, действующих в норвежском секторе. [42]
Ответственность за производственную деятельность децентрализуется путем организации оперативных подразделений со своей собственной управленческой структурой. Решения, связанные с размещением капитала, принимаются централизованно на высшем уровне центрального правления фирмы. Высшее руководство обладает обычно долей акционерного капитала компании и поэтому заинтересовано в контроле над потоками капитала для воздействия нате оперативные подразделения, прибыльность которых рассматривается как неудовлетворительная. [43]