Cтраница 2
Содержанием комплекса моделей РГ-3 являются: процедуры управления освоением проектных параметров с использованием методов планирования эксперимента для выявления проектных решений, нуждающихся в корректировке; процедуры определения минимальных ресурсов компенсации риска в результате решения задачи оптимизации пропускной способности сети, связывающей элементы Д - и С-проектов; процедуры управления доработкой проекта в процессе внедрения за счет взаимодействия Д - и С-проектов, расчета величины ресурсов, необходимых для компенсации не выявленных при внедрении дефектов проекта. Применение этих процедур позволяет оптимизировать использование ресурсов, сократить время освоения проектных параметров, гарантировать заданные свойства АСУП после завершения внедрения, автоматизировать на основе предложенных формальных схем основные процедуры проектирования. [16]
При экономической оценке ущерба от негативного воздействия на окружающую природную среду учитываются затраты на снижение загрязнения, затраты на восстановление окружающей среды; дополнительные затраты из-за изменения качества окружающей среды; затраты на компенсацию риска для здоровья людей; затраты на дополнительный природный ресурс для обезвреживания потока загрязнителей. [17]
Кроме перечисленных основных процессов планирования существует ряд вспомогательных процессов, необходимость в использовании которых в значительной степени зависит от природы конкретного проекта: планирование качества; планирование организации; назначение персонала на выполнение работ проекта; идентификация, оценка и компенсация рисков; выработка требований к поставкам и определение потенциальных поставщиков. [18]
Более того, последующие держатели акций и кредиторы, как правило, получают меньше, чем предыдущие, гарантий и прав на приоритетное получение выплат при возможном банкротстве предприятия. Для компенсации соответствующего риска акционеры и кредиторы требуют от администрации предприятия предоставления регулярной финансовой информации, а также настаивают, чтобы эта информация была подтверждена независимым третьим лицом ( аудитором) таким образом, чтобы ее можно было считать достаточно надежной для принятия управленческих решений. [19]
Величина затрат на покрытие кредитного риска определяется эффективностью политики кредитной организации в области активных операций, составом и качественными характеристиками кредитного портфеля, суммами полученного дохода и прибыли ( убытков) от ссудных операций прошлых лет. На практике размер отчислений в резервный фонд для компенсации риска рассчитывается исходя из суммы невозвратных кредитов предшествующего периода и процентных доходов текущего периода. [20]
Созданный в соответствии с законодательством или учредительными документами резервный капитал используется для покрытия непроизводительных потерь, компенсации риска, других расходов, возникающих в процессе хозяйственной деятельности. [21]
Размер ежегодных отчислений в резервный фонд определяется общим собранием акционеров, но не может быть менее 5 % чистой годовой прибыли. Акционерные общества и другие самостоятельные хозяйственные структуры имеют право отчислять прибыль в различные резервные фонды, имеющие целевое назначение, в том числе для покрытия потерь и компенсации риска хозяйственной деятельности. [22]
Экономическая оценка ущерба от загрязнения окружающей природной среды складывается из следующих затрат: дополнительных затрат общества в связи с изменениями в окружающей природной среде; затрат на возвращение окружающей природной среды в прежнее состояние; дополнительных затрат будущего общества в связи с безвозвратным изъятием части дефицитных ресурсов. При оценке ущерба окружающей природной среде учитываются затраты на снижение загрязнений; затраты на восстановление окружающей среды; дополнительные затраты из-за изменения качества окружающей среды; затраты на компенсацию риска для здоровья людей; затраты на дополнительный природный ресурс для обезвреживания потока загрязнителей. [23]
Влияет ли, по мнению инвесторов, эффект портфеля на степень риска отдельного актива в портфеле. Если вы решили иметь портфель из акций одной фирмы и, следова тельно, вы подвержены большему риску, чем инвесторы, владеющие диверсифицирован ными портфелями, можете ли вы подразумевать и большую доходность для компенсации риска. Иными словами, можете ли вы рассчитывать на премию за ту часть риска, ко торая могла бы быть устранена в случае владения диверсифицированным портфелем, от которого вы отказались. [24]
Практика распределения рисков между участниками программы заключается в том, чтобы возложить ответственность за риски на того участника, который в состоянии лучше других рассчитывать и контролировать их. Однако следует помнить, чем большую долю общего риска предприятие собираются возложить на инвестора, тем труднее будет ему найти и заинтересовать своей программой ( проектом) такого инвестора. Фирмы-консультанты, поставщики оборудования и большинство подрядчиков имеют ограниченные средства для компенсации риска, которые они не могут принимать на себя, не подвергая опасности свое существование. [25]
За рубежом в финансовой практике часто расчет IRR применяют в качестве первого шага количественного анализа капиталовложений. Внутренняя норма доходности проектов, принятых для финансирования, варьируется в зависимости от отрасли экономики и от формы собственности, т.е. от того, является ли проект частным или государственным предприятием. В основе вариантности лежат, во-первых, различные степени риска ( например, разведка полезных ископаемых - более рискованное предприятие, чем орошаемое земледелие, и поэтому инвесторы в горнорудный проект могут потребовать более высокой ставки дохода для компенсации большего риска, которому они подвергаются по сравнению с инвесторами в сельскохозяйственное предприятие), во-вторых, частные инвесторы, как правило, преследуют только свои интересы при выборе объекта для инвестирования и требуют гораздо большего уровня нормы прибыли, чем государство, решающее социальные задачи. [26]
Такое представление о давлении на цены предполагает, что вследствие снижения цен акции компании могут быть куплены дешевле их истинной стоимости. Альтернативное мнение заключается в том, что инвесторы покупают акции просто потому, что эти акции обеспечивают им справедливое вознаграждение за риск. Если бы цены на акции падали исключительно из-за возросшего предложения, тогда акции обеспечивали бы вознаграждение большее, чем необходимо для компенсации риска, и привлекали бы инвесторов, как чертополох - ослов. Именно это обстоятельство обнаружил Мирон Шольц, когда анализировал продажи инвесторам крупных пакетов акций ( см. раздел 13 - 7); спрос на акции чувствителен к очень незначительному изменению их цен, а информация, содержащаяся в продаже блоков акций, вызывает небольшое и постоянное снижение цен. [27]
Такое представление о давлении на цены предполагает, что вследствие снижения цен акции компании могут быть куплены дешевле их истинной стоимости. Альтернативное мнение заключается в том, что инвесторы покупают акции просто потому, что эти акции обеспечивают им справедливое вознаграждение за риск. Если бы цены на акции падали исключительно из-за возросшего предложения, тогда акции обеспечивали бы вознаграждение большее, чем необходимо для компенсации риска, и привлекали бы инвесторов, как чертополох - ослов. Именно это обстоятельство обнаружил Мирон Шольц, когда анализировал продажи инвесторам крупных пакетов акций ( см. раздел 13 - 7); спрос на акции чувствителен к очень незначительному изменению их цен, а информация, содержащаяся в продаже блоков акций, вызывает небольшое и постоянное снижение цен. [28]
Так как по данным нашего условного примера эти акции продаются в настоящее время по 31 50 долл. Поскольку если мы купим их по 31 50 долл. Акции компании Мэркор могут выглядеть относительно привлекательными на первый взгляд, но на самом деле они не обеспечивают доходность, достаточную для компенсации рисков, которые мы предвидим. [29]
Многие обычные облигации включают возможности ( опционы), которыми награждает себя эмитент и на которые неявно вынужден соглашаться инвестор. Например, при эмиссии корпоративных облигаций обычно обозначаются цены, при которых инвестор может досрочно выкупить облигации. Эти права досрочного погашения представляют собой фактически сложную систему опционов, которые обеспечивают эмитенту определенные экономические выгоды в условиях достаточно большого падения процентных ставок. То же самое в случае облигаций, обеспеченных закладными: эмитент ( конечный должник по закладной) сохраняет за собой право ( опцион) при определенных обстоятельствах досрочно выплатить ссуду. Опционы и обычные ценные бумаги нередко объединяют в пакет, который обеспечивает более привлекательные условия выплаты доходов. Например, когда в 1985 - 1986 гг. процентные ставки понизились, было сконструировано немало таких синтетических пакетов, в которых опционы использовали для компенсации риска досрочного погашения, существующего для сквозных ипотечных облигаций с высоким купоном. [30]