Контур - дельта
Cтраница 1
Контур Дельты ( также еще: Очертания Дельты, Форма Дельты) ( Delta Contour) - линия или кривая на стандартном графике ценовых рядов, соединяющая все точки, соответствующие одному и тому же значению дельты. Контур дельты дает возможность определить изменение чувствительности опциона во времени к изменению цены базового инструмента. [1]
Так как контур дельты является единым, ценовые уровни, где должна инициироваться торговля, являются одинаковыми для стратегий как покупки, так и продажи волатильности. Но действия прямо противоположны. [2]
Еще раз рассмотрим фиксированные контуры дельты, показанные на Рисунке 4.12. Вдоль любого контура дельта опциона постоянна. Это говорит о том, что ценовое движение акции должно выбрать очень ограниченную траекторию для того, чтобы реализовать второй тип прибыли. И помните, что это самый лучший из всех возможных вариантов - лучше быть не может. Такие ограниченные траектории цены акции, по большей части, маловероятны. [3]
Рисунок 5 - 5 показывает контуры дельты, чье поведение нельзя признать нормальным: вначале они растут, а потом падают, в то время как прочие контуры дельты ( большие или меньшие) ведут себя однонап-равлено - снижаются или поднимаются. [4]
Внимательно разобравшись, можно сообразить, что кривая контура дельты сама подсказывает ответ. [5]
Если на протяжении жизни опциона цена акции описывает один из контуров фиксированной дельты, тогда для рехеджирования не будет возможности, в результате чего потери будут соответствовать убытку, обозначенному в одном из худших вариантов на Рисунке 4.16. Понятно, что цена акции должна двигаться по совершенно определенному пути, чтобы в результате получился самый худший вариант. [6]
 |
Максимальные точки изгиба. [7] |
Другим способом показать изменения дельты и гаммы во времени является карта контура дельты. На Рисунке 4.12 отмечены точки, определяющие цены акции в привязке к временной карте, на которой дельты опционов имеют фиксированные значения. [8]
Проблема заключается в том, что при пересечении ценой акции или фьючерса контура дельты надо производить ребалансировку портфеля. Хорошо, если цена прошла в одну сторону и - все, а если вернулась и потом опять пошла. [9]
Для полноты представления, с чем мы сталкиваемся, пытаясь проанализировать во времени результаты управления риском стратегией волатильности, следует обратиться к контуру дельты. Рисунок 5 - 4 иллюстрирует ее поведение во времени, с интервалом в один месяц, где каждая линия соответствует определенной экспозиции опционов, введенных в рассматриваемую нами стратегию. Короткая по волатильности позиция будет иметь аналогичную картину, поэтому обращаться к ней не имеет смысла. [10]
Рисунок 5 - 5 показывает контуры дельты, чье поведение нельзя признать нормальным: вначале они растут, а потом падают, в то время как прочие контуры дельты ( большие или меньшие) ведут себя однонап-равлено - снижаются или поднимаются. [11]
В то же время для случая покупка волатильности действия носят иной характер: покупки осуществляются чуть ниже, нежели продажи, если просмотреть поведение кривой, которая показывает контур дельты на ценовом графике. [12]
Контур Дельты ( также еще: Очертания Дельты, Форма Дельты) ( Delta Contour) - линия или кривая на стандартном графике ценовых рядов, соединяющая все точки, соответствующие одному и тому же значению дельты. Контур дельты дает возможность определить изменение чувствительности опциона во времени к изменению цены базового инструмента. [13]
Оценить величину неиспользованного риска не очень простая задача, если основываться на теоретических выкладках, которыми изобилует торговля опционами и волатильностью. Причина проблемы кроется в стягивании контуров дельт с приближением даты истечения опционов. Логика подсказывает: надо просчитать вероятность для каждого отдельно взятого периода, чтобы на ее основе получить потом численную меру риска. [14]
Это значит, что можно вернуться к моделям, показанным на Рисунках 4.13 - 4.16, и посмотреть на них с другой точки зрения. На каждом из графиков верхний рисунок показывает смоделированную траекторию цены акции, наложенную на контуры дельты. [15]
Страницы: 1 2