Последний доллар
Cтраница 2
Суть нашего правила проста: потребитель в состоянии максимизировать полезность, распределяя свой денежный доход таким образом, чтобы последний доллар, израсходованный на продукт А, а также последний доллар, израсходованный на продукт В, и так далее, приносили одинаковое количество добавочной, или предельной, полезности. [16]
Эту цепь можно интерпретировать на языке азартных игр, рассматривая двух игроков, ведущих игру с единичными ставками и с соглашением, что каждый раз, когда один из игроков проигрывает свой последний доллар, тот немедленно возвращается ему его противником, так что игра может продолжаться бесконечно. Мы предполагаем, что игроки вместе имеют р 1 долларов, и говорим, что система находится в состоянии ЕЛ, если их капиталы равны k и р - / г 1 соответственно. [17]
Потеря эффективности Рисунок И-2 показывает, что в монопольной банковской системе процентная ставка по банковским ссудам больше предельных издержек кредитования. Последний доллар, выданный в виде ссуды, не отражает должным образом фактические ( социальные альтернативные) издержки. Это означает, что ресурсы, используемые для банковского кредитования, не распределяются с наименьшими издержками. От такого неправильного распределения теряет общество в целом, так как ресурсы могли быть использованы для других целей и с меньшими издержками. [18]
Поэтому в случае равновесия ( потребления 4 кг мяса, 3 кг сыра и 2 кг апельсинов) достигается максимально возможный уровень совокупной полезности исходя из величины дохода и цен на товары. В этой ситуации последний доллар, потраченный на покупку разных товаров, приносит потребителю одну и ту же полезность. Любые изменения в количестве потребляемых товаров приведут к уменьшению совокупной полезности. [19]
Основной объективной причиной этого является то, что более половины населения Земли не может удовлетворить элементарные потребности существования, а четверть - постоянно голодает. Гэлбрейт, ни одного голодного человека, если только он трезв, нельзя убедить в том, чтобы он потратил свой последний доллар на что-либо, кроме еды [ Гэлбрейт. [20]
Есть еще одна интересная закономерность, связанная с уменьшением кванта изменения цены акций. Трейдер хочет попробовать вытянуть последний доллар прибыли и пододвигает стоп как можно ближе к текущей цене акций. [21]
В этой главе мы воспользуемся методом разностных уравнений, которые являются аналогом дифференциальных уравнений теории диффузии. Эта аналогия естественным образом приводит к различным модификациям и обобщениям классической задачи о разорении; типичным и поучительным примером здесь является замена поглощающего экрана отражающим и упругим экранами. В игровой терминологии это соответствует такому соглашению: когда игрок проигрывает свой последний доллар, этот доллар великодушно возвращается ему противником, так что игра может продолжаться. [22]
Любой банк, независимо от степени его участия в конкуренции на рынках депозитов и ссудных капиталов, должен определить размер привлечения средств ( депозитов) и выдачи ссуд. Он делает это для максимизации экономической прибыли. В свою очередь, прибыль банка максимальна, когда банк выдает столько ссуд, что последний доллар, помещаемый на депозитный счет и отдаваемый в ссуду, приносит банку нулевую экономическую прибыль. Причина состоит в следующем: если банк получает положительную прибыль от ссуды этого последнего доллара, то ( для большей прибыльности) он будет предоставлять ссуды из средств на депозитных счетах. Если экономическая прибыль, полученная от ссуды последнего доллара отрицательна ( в том смысле, что ссуда этого доллара уменьшит прибыль банка), то общая прибыль банка может быть увеличена за счет выдачи ссуды, которая будет на I долл. [23]
 |
Распределение, максимизирующее полезность конкретных доходов. [24] |
Сторонники равенства доходов утверждают, что при одинаковых кривых предельной полезности доходов у Андерсона и Брукса общая полезность их доходов будет максимальной, если данные доходы [ например, 10 тыс. дол. Когда будет достигнуто равенство, предельная полезность последнего доллара доходов будет одинаковой для обоих потребителей ( Оа1 ОЬ) и поэтому дальнейшее перераспределение доходов не увеличит общей полезности. [25]
Мы уже отметили, что доллар прибыли, полученной быстрорастущей компанией, в точности равен доллару прибыли, заработанной любой другой компанией. Это совершенно бесспорно в том смысле, что не имеет значения, в чьем кошельке оказался этот доллар, - всякий может купить на него то, что может быть куплено за доллар. То же равенство верно и для долларов, выплаченных на дивиденды. Доллар дивидендов, выплаченный лучшей компанией страны, стбит не больше, чем последний доллар, выплаченный обанкротившейся компанией. Но при анализе ценных бумаг нужно иметь в виду, что инвестиционная ценность ( стоимость) доллара нераспределенной прибыли быстрорастущей компании куда выше, чем если его реинвестирует посредственная компания, не умеющая добиться быстрого роста прибыли. Фактически, если доллар нераспределенной прибыли может быть реинвестирован по той же ставке реинвестирования в течение сколь-угодно долгого времени, его инвестиционная стоимость будет прямо пропорциональна величине ставки реинвестирования. [26]
Любой банк, независимо от степени его участия в конкуренции на рынках депозитов и ссудных капиталов, должен определить размер привлечения средств ( депозитов) и выдачи ссуд. Он делает это для максимизации экономической прибыли. В свою очередь, прибыль банка максимальна, когда банк выдает столько ссуд, что последний доллар, помещаемый на депозитный счет и отдаваемый в ссуду, приносит банку нулевую экономическую прибыль. Причина состоит в следующем: если банк получает положительную прибыль от ссуды этого последнего доллара, то ( для большей прибыльности) он будет предоставлять ссуды из средств на депозитных счетах. Если экономическая прибыль, полученная от ссуды последнего доллара отрицательна ( в том смысле, что ссуда этого доллара уменьшит прибыль банка), то общая прибыль банка может быть увеличена за счет выдачи ссуды, которая будет на I долл. [27]
 |
Коэффициенты процентного покрытия и рейтинги для фирм с высокой рыночной капитализацией. [28] |
При оценке стоимости долга после уплаты налогов следует учитывать тот факт, что затраты на выплату процентов не облагаются налогами. Хотя вычисления довольно просты - необходимо умножить стоимость до уплаты налогов на величину ( 1 - налоговая ставка), - может оказаться сложным дать ответ на вопрос о том, какую налоговую ставку использовать, поскольку существует много вариантов. Например, фирмы часто объявляют эффективную налоговую ставку, оцененную путем деления полагающихся к уплате налогов на налогооблагаемый доход. Поскольку затраты на выплату процента сохраняют ваши налоги на пределе ( они вычитаются из последнего доллара вашего дохода), то корректной налоговой ставкой, которую можно использовать, будет предельная налоговая ставка. [29]
Цена достигла 25 долларов, которые вы поставили своим пределом. Цель достигнута, а в предыдущих главах было написано, что только глупцы цепляются за последний доллар прибыли. [30]
Страницы: 1 2 3