Cтраница 1
Мягкие доллары постоянно критикуются за низкую эффективность, а инвесторы, нх использующие, - за склонность к злоупотреблениям. [1]
Мягкие доллары являются комиссионными брокерской фирмы, выплачиваемыми ей институциональными инвесторами сверх стоимости затрат иа проведение операций с ценными бумагами. [2]
Мягкие доллары постоянно критикуются за низкую эффективность, а инвесторы, нх использующие, - за склонность к злоупотреблениям. [3]
Но тем не менее мягкие доллары продолжают не только существовать, но и широко использоваться, несмотря на активные попытки их ликвидировать вскоре после Майской даты. [4]
Основная причина использования менеджером мягких долларов состоит в том, что его работодатель извлекает немалую выгоду из приобретения услуг ш проведению исследований. Считается, что без использования мягких долларов менеджеры были бы вынуждены повышать свои тарифы, чтобы иметь возможность приобрести необходимые услуги, не снижая своей текущей прибыли. Менеджеры не обязаны предоставлять своим работодателям детальный отчет об использовании мягких долларов. Некоторые институциональные инвесторы все же настаивают на таком детальном отчете. Вопрос об обязательном предоставлении отчетов s настоящее время рассматривается в Конгрессе. Пока же инвесторам трудно проследить, насколько эффективно были использованы менеджером их комиссионные доллары. А насколько выгоднее для инвесторов система неопределенных, неявных тарифов, чем разделенная оплата посреднических издержек, определить трудно. [5]
Основная причина использования менеджером мягких долларов состоит в том, что его работодатель извлекает немалую выгоду ш приобретения услуг по проведению исследований. Считается, что без использования мягких долларов менеджеры были бы вынуждены повышать свои тарифы, чтобы иметь возможность приобрести необходимые услуги, не снижая своей текущей прибыли. Менеджеры не обязаны предоставлять своим работодателям детальный отчет об использовании мягких долларов. Некоторые институциональные инвесторы все же настаивают на таком детальном отчете. Вопрос об обязательном предоставлении отчетов s настоящее время рассматривается в Конгрессе. Пока же инвесторам трудно проследить, насколько эффективно были использованы менеджером их комиссионные доллары. А насколько выгоднее для инвесторов система неопределенных, неявных тарифов, чем разделенная оплата посреднических издержек, определить трудно. [6]
Трудно установить точно, насколько широко практикуется использование мягких долларов. По проведенным оценкам, годовой объем комиссионных, выплачиваемых мягкими долларами, составляет от 500 мли. Индустрия мягких долларов велика и достаточно прибыльна, поэтому брокерские фирмы стремятся к предоставлению своим клиентам различного рода услуг третьих сторон в обмен на мягкие доллары. Брокерские фирмы договариваются с фирмами, проводящими ие-следоаание капиталовложений, о плате инвестиционным менеджерам за то, что они обращаются к брокерским фирмам с поручением о проведении операций. [7]
Трудно установить точно, насколько широко практикуется использование мягких долларов. По проведенным оценкам, годовой-объем комиссионных, выплачиваемых мягкими долларами, составляет от 500 шш. Индустрия мягких долларов велика и достаточно прибыльна, поэтому брокерские фирмы стремятся к предоставлению своим клиентам различного рода услуг третьих сторон в обмен на мягкие доллары. Брокерские фирмы договариваются с фирмами проводящими ис-сяедоаание капиталовложений, оплате инвестиционным менеджерам за то, что они обращается к брокерским фирмам о поручением о проведении операций. [8]
Почему же институциональные инвесторы не настаивают на запрещении использования мягких долларов или, по крайней мере, не требуют раскрытия информации об их использовании. Однако есть и другая причина. Многие инвесторы сами получают немалую выгоду от использования мягких долларов. Они поручают своим менеджерам приобретать на них различные услуги для получения немедленной прибыли. [9]
Казалось, что после дерегулирования ставок комиссионных в 1975 г. мягкие доллары исчезнут и инвесторы будут платить брокерам только за непосредственное выполнение их основных функций, Что касается услуг, связанных с анализом капиталовложений, то расчет за них будет производиться непосредственно с фирмой, которая их указывает. [10]
Казалось, что после дерегулирования ставок комиссионных 8 1975 г. мягкие доллары исчезнут и инвесторы будут платить брокерам только за непосредственное выполнение их основных функций, Что касается услуг, связанных с анализом капиталовложений, то расчет за них будет производиться непосредственно с фирмой, которая их указывает. [11]
Основная причина использования менеджером мягких долларов состоит в том, что его работодатель извлекает немалую выгоду из приобретения услуг ш проведению исследований. Считается, что без использования мягких долларов менеджеры были бы вынуждены повышать свои тарифы, чтобы иметь возможность приобрести необходимые услуги, не снижая своей текущей прибыли. Менеджеры не обязаны предоставлять своим работодателям детальный отчет об использовании мягких долларов. Некоторые институциональные инвесторы все же настаивают на таком детальном отчете. Вопрос об обязательном предоставлении отчетов s настоящее время рассматривается в Конгрессе. Пока же инвесторам трудно проследить, насколько эффективно были использованы менеджером их комиссионные доллары. А насколько выгоднее для инвесторов система неопределенных, неявных тарифов, чем разделенная оплата посреднических издержек, определить трудно. [12]
Основная причина использования менеджером мягких долларов состоит в том, что его работодатель извлекает немалую выгоду ш приобретения услуг по проведению исследований. Считается, что без использования мягких долларов менеджеры были бы вынуждены повышать свои тарифы, чтобы иметь возможность приобрести необходимые услуги, не снижая своей текущей прибыли. Менеджеры не обязаны предоставлять своим работодателям детальный отчет об использовании мягких долларов. Некоторые институциональные инвесторы все же настаивают на таком детальном отчете. Вопрос об обязательном предоставлении отчетов s настоящее время рассматривается в Конгрессе. Пока же инвесторам трудно проследить, насколько эффективно были использованы менеджером их комиссионные доллары. А насколько выгоднее для инвесторов система неопределенных, неявных тарифов, чем разделенная оплата посреднических издержек, определить трудно. [13]
Трудно установить точно, насколько широко практикуется использование мягких долларов. По проведенным оценкам, годовой-объем комиссионных, выплачиваемых мягкими долларами, составляет от 500 шш. Индустрия мягких долларов велика и достаточно прибыльна, поэтому брокерские фирмы стремятся к предоставлению своим клиентам различного рода услуг третьих сторон в обмен на мягкие доллары. Брокерские фирмы договариваются с фирмами проводящими ис-сяедоаание капиталовложений, оплате инвестиционным менеджерам за то, что они обращается к брокерским фирмам о поручением о проведении операций. [14]
Трудно установить точно, насколько широко практикуется использование мягких долларов. По проведенным оценкам, годовой объем комиссионных, выплачиваемых мягкими долларами, составляет от 500 мли. Индустрия мягких долларов велика и достаточно прибыльна, поэтому брокерские фирмы стремятся к предоставлению своим клиентам различного рода услуг третьих сторон в обмен на мягкие доллары. Брокерские фирмы договариваются с фирмами, проводящими ие-следоаание капиталовложений, о плате инвестиционным менеджерам за то, что они обращаются к брокерским фирмам с поручением о проведении операций. [15]