Доля - заемные средство
Cтраница 2
Стоимость капитала и прибыль на акцию меняются в результате увеличения доли заемных средств в структуре источников капитала. Поскольку процентная ставка по кредитам с учетом налогообложения в нашем примере несущественно отличается от уровня рентабельности, то колебания показателей достаточно незначительны. Тем не менее очевидно, что стоимость капитала минимальна, а прибыль на акцию максимальна в третьем варианте. [16]
 |
Кредитные вложения в экономику России в 1992 - 1995 гг. ( на конец года. млрд. руб. [17] |
В связи с увеличением таких потребностей развивается тенденция к значительному увеличению доли заемных средств в финансировании хозяйства. Особенно велика их роль в затратах на капиталовложения в Японии, Италии, Франции. Например, японские фирмы за счет привлеченных ресурсов финансируют 4 / 5 всех средств на расширение производства. [18]
При дальнейшем углублении рыночных отношений подобная ситуация должна измениться в сторону значительного увеличения доли заемных средств в общем объеме финансирования новой техники. [19]
В соответствии с традиционным взглядом, средневзвешенная цена капитала фирмы уменьшается при повышении доли заемных средств до уровня 50 %, а затем начинает плавно снижаться. Это связано с тем, что в этих условиях начинает возрастать риск для акционеров в получении дивидендов, и они, как правило, соглашаются оставаться акционерами компании только при гарантии более высокой доходности, чем предлагается в среднем на рынке, а повышение размера дивидендов означает возрастание цены собственного капитала. [20]
Далее меняя величину р-коэффициента определяем требуемую доходность, которая увеличивается по мере роста доли заемных средств. [21]
В разделе 17 - 2 мы показали, что, когда фирма увеличивает долю заемных средств в совокупном капитале, ожидаемая доходность акций шагает в ногу с бетой акций. Принимая это во внимание, неудивительно, что мы можем использовать модель оценки долгосрочных активов для доказательства Правила I ММ. Для упрощения рассуждений допустим, что фирмы способны выпускать безрисковые долговые обязательства. Первоначально фирма осуществляет финансирование полностью за счет выпуска акций. Ожидаемая стоимость в конце периода равна V, куда входит любая операционная прибыль за начальный период. [22]
В разделе 17 - 2 мы показали, что, когда фирма увеличивает долю заемных средств в совокупном капитале, ожидаемая доходность акций шагает в ногу с бетой акций. Принимая это во внимание, неудивительно, что мы можем использовать модель оценки долгосрочных активов для доказательства Правила I ММ. Для упрощения рассуждений допустим, что фирмы способны выпускать безрисковые долговые обязательства. Первоначально фирма осуществляет финансирование полностью за счет выпуска акций. Ожидаемая стоимость в конце периода равна V, , куда входит любая операционная прибыль за начальный период. [23]
В разделе 17 - 2 мы показали, что, когда фирма увеличивает долю заемных средств в совокупном капитале, ожидаемая доходность акций шагает в ногу с бетой акций. Принимая это во внимание, неудивительно, что мы можем использовать модель оценки долгосрочных активов для доказательства Правила I ММ. Для упрощения рассуждений допустим, что фирмы способны выпускать безрисковые долговые обязательства. Первоначально фирма осуществляет финансирование полностью за счет выпуска акций. Ожидаемая стоимость в конце периода равна V, куда входит любая операционная прибыль за начальный период. [24]
Общепризнанно, что нормальная величина заемных средств может быть 40 - 50 %, доля заемных средств в нефтяных компаниях, как показывает практика, может быть выше. [25]
В практике финансового менеджмента имеется возможность установить зависимость рентабельности собственного капитала, финансового левериджа и доли заемных средств. [26]
Повышение платежеспособности может быть обеспечено за счет увеличения доли собственных оборотных средств и соответствующего снижения доли заемных средств в источниках формирования оборотных средств. Другим способом повышения платежеспособности является направление части оборотных активов непосредственно на погашение долгов при условии неизменности собственных оборотных средств. [27]
Согласно ей, эффект финансового рычага показывает, насколько изменяются выплаты на акцию при увеличении доли заемных средств, что в свою очередь зависит от рентабельности собственных средств. Поэтому обе трактовки не противоречат друг другу. [28]
Коэффициенты финансовой зависимости, или финансового рычага, - tmo коэффициенты, которые позволяют оценим долю заемных средств, используемых компанией для поддержки производственной деятельности, и ее способность обслуживать свои долги. [29]
Оценка финансового риска должна дать ответ о принципиальной возможности или невозможности роста отдачи в результате увеличения доли заемных средств. [30]
Страницы: 1 2 3 4