Cтраница 3
Спад в экономике также может привести к замедлению погашения дебиторской задолженности. Когда имеет место общее снижение экономической активности, компании, как правило, получают меньше прибыли, а их ликвидность снижается. Возникает цепная реакция неплатежей, так как компании, пе получившие своевременно оплату за свои товары, задерживают расчеты со своими кредиторами. А так как при замедлении процесса превращения счетов дебиторов в наличность ликвидность компании снижается, сокращается поступление наличности для хозяйственных операций. [31]
Среди показателей деловой активности определяющими являются коэффициенты оборачиваемости запасов и затрат и оборачиваемости дебиторской задолженности. Они имеют самостоятельное значение лишь в сравнении с аналогичными показателями за предыдущий период ( год, квартал) либо с показателями аналогичных предприятий отрасли. Относительно низкое их значение свидетельствует о падении уровня ликвидности оборотных активов фирмы и о замедлении их оборачиваемости. Таким образом, коэффициенты / LVI и К служат для проверки об уровне ликвидности компании, исходя их значений Kta и Каи. Четыре указанных показателя анализируют комплексно. [32]
Ликвидность компании является основным критерием для принятия многих решений по выплате дивидендов. Так как дивиденды представляют собой отток средств, то чем больше кассовый остаток и общая ликвидность компании, тем выше ее способность выплачивать дивиденды. Растущая и высокодоходная компания может и не быть ликвидной, ибо ее средства могут быть связаны в основных фондах и оборотных средствах. Поскольку руководство такой компании обычно стремится поддерживать некоторый запас ликвидности для того, чтобы обеспечить гибкость и защиту от неопределенности, оно неохотно идет на риск уменьшения этого запаса ради выплаты больших дивидендов. Ликвидность компании определяется ее инвестиционными решениями и решениями о финансировании. [33]
Управление запасами подразумевает оценку имеющегося и требуемого объемов, а следовательно, объема необходимого финансирования. Возможность использования товарно-материальных запасов в качестве залогового обеспечения напрямую зависит от способов управления. Имеющиеся запасы связаны с производственной деятельностью и реализацией продукции, которые, в свою очередь, определяют основные финансовые потоки компании. Управление запасами влияет на продолжительность цикла и объемы денежных потоков фирмы, а значит, на выбор способа прогнозирования и его точность. Колебания денежных потоков во времени и их неопределенность оказывают воздействие на ликвидность компании и в перспективе ее поддержание на необходимом уровне. [34]
Большая величина обязательств по подоходному налогу способствовала появлению инструмента, изобретенного частично для улучшения коэффициента ликвидности ( отношение текущих активов к текущим пассивам), а частично - для финансирования обычного дефицита федерального бюджета. Компании покупают большое количество упреждающих налоговых векселей Казначейства США, процент по которым при погашении в срок меньше рыночного. Эти векселя можно по номиналу сдавать в оплату федеральных налогов чуть раньше срока погашения, что повышает их доходность. Поэтому корпорации и не покупают упреждающие налоговые векселя, пока не решат с их помощью выплатить налоги. Эти векселя являются законным средством покрытия налоговых обязательств, и компании должны векселя использовать именно для этого, чтобы таким образом повысить их доходность. Однако аналитик должен аннулировать эту операцию с налоговыми векселями, чтобы сделать сопоставимыми коэффициенты ликвидности компаний, использующих и не использующих эти векселя. Не все аналитики согласны с таким решением. [35]
Текущие оборотные активы состоят из трех основных составляющих. Оценка запасов является сложной, а подчас и спорной процедурой. Главная проблема здесь связана с оценкой безнадежных долгов. Размер текущих оборотных активов и особенно их взаимосвязь с другими финансовыми показателями в форме финансовых отношений ( financial ratios) являются главными показателями ликвидности компании. [36]
Для розничного или оптового торговца риск того, что готовая продукция не будет продана, связан преимущественно с особенностями товара с позиций моды. Производитель готовой продукции подвержен аналогичному риску. Следовательно, аналитик должен оценить счет запасов с точки зрения их нынешней и будущей пригодности для продажи. Некоторые виды товара имеют предсказуемую и устойчивую реализуемость. К примеру, нижнее белье - это ходовой товар, который в общем сохраняет свою ценность и пользуется постоянным спросом. Но если запасы состоят из модных видеоигр, подверженных устареванию, внезапное падение рыночного спроса может привести к обесценению запасов. При оценке счетов запасов следует выяснить, не включены ли в них устаревшие запасы, не пользующиеся спросом на рынке. Если да, стоимость запасов компании может оказаться завышенной. Устаревшие изделия не являются фактором ликвидности компании, не служат они и надежным обеспечением полученной заемщиком ссуды. [37]