Cтраница 4
Кроме акций NYSE & пя продаж без покрытия используются все виды ценных бумаг, зарегистрированных на других биржах и во внебиржевом обороте, и их продают как полными, так и неполными лотами. Более того, комиссионные брокерам и затраты на заключение сделок по ним такие же, как и по всем остальным видам. Так делается потому, что этот вид сделок жестко регламентируется Комиссией по ценным бумагам и биржам и они принимаются к исполнению только тогда, когда курс данного выпуска акций идет вверх. [46]
Коэффициент коротких продаж неполными лотами ( OLSR) - это психологический индикатор рынка, который отражает дневное соотношение между объемом коротких продаж неполными лотами и объемом всех сделок ( покупка и продажа) с неполными лотами. [47]
Если бы удалось найти инвестора, который всегда ошибается, а самим действовать наоборот, мы бы всегда были правы. Индикаторы неполных лотов как раз и преследуют эту цель. Если предположить, что мелкие инвесторы ( т.е. торговцы неполными лотами) неопытны ( и поэтому обычно ошибаются), то торговля в противовес им должна быть прибыльной. [48]
Что касается экономии на масштабе, то индивидуальный инвестор может купить акции неполными лотами ( odd lots) и таким образом получить диверсифицированный портфель. Однако за неполный лот брокерская компания взимает относительно высокие комиссионные. Напротив, индивидуальный инвестор может купить ценные бумаги полными лотами ( round lots), но тогда он приобретает лишь несколько разных бумаг. В этом случае, к сожалению, индивидуальный инвестор лишается преимуществ владения хорошо диверсифицированным портфелем. Чтобы одновременно воспользоваться преимуществом диверсификации и существенно уменьшить комиссионные брокера, индивидуальный инвестор может приобрести акции инвестиционной компании. Экономия на масштабе позволяет инвестиционной компании по сравнению с мелким индивидуальным инвестором осуществить диверсификацию с более низкими издержками на каждый инвестируемый доллар. [49]