Cтраница 2
Индексы Nikkei и Hang Seng реагируют на состояние американского фондового рынка и влияют на собственные эмитенты. Когда просыпается Европа, французская фондовая биржа добавляет свои коррективы. И наконец западные рынки подтверждают свое господство, по мере того как маркет-меикеры выставляют ранним утром свои спрэды и ECN ( электронные коммуникационные системы) открываются для осуществления торговых операций. [16]
Обычно в этот период дня на многих рынках наблюдаются явления кроссинга, или биды превышают оферы, а оферы оказываются ниже бидов. Допустим, бид по акциям оказывается на 1 пункт выше по сравнению с оферами тех, кто предлагает акции на продажу, потому что фирмы, выставляющие офер, еще не отрегулировали котировки. Биды по акциям могут также двигаться вверх в Instinct, пока маркет-меикеры выставляют на уровне 2 более низкие оферы. Эти ситуации обычно исправляются сами по себе перед открытием, поскольку маркет-меикеры меняют свои ставки. Если маркет-меикеры этого не делают, трейдеры быстро заставят их изменить котировки, воспользовавшись возникшей арбитражной ситуацией. Например, трейдер может продать акции по 100 фирме, которая выставляла бид, и приобрести такие же акции по 99 у 10 фирм, которые предлагают акции. Фирма, только что купившая акции по 100, очевидно, не захотела бы покупать дополнительные акции по той же цене, поскольку она могла бы так же легко приобрести их по 99 у других фирм или дневных трейдеров. [17]
Обычно в этот период дня на многих рынках наблюдаются явления кроссинга, или биды превышают оферы, а оферы оказываются ниже бидов. Допустим, бид по акциям оказывается на 1 пункт выше по сравнению с оферами тех, кто предлагает акции на продажу, потому что фирмы, выставляющие офер, еще не отрегулировали котировки. Биды по акциям могут также двигаться вверх в Instinct, пока маркет-меикеры выставляют на уровне 2 более низкие оферы. Эти ситуации обычно исправляются сами по себе перед открытием, поскольку маркет-меикеры меняют свои ставки. Если маркет-меикеры этого не делают, трейдеры быстро заставят их изменить котировки, воспользовавшись возникшей арбитражной ситуацией. Например, трейдер может продать акции по 100 фирме, которая выставляла бид, и приобрести такие же акции по 99 у 10 фирм, которые предлагают акции. Фирма, только что купившая акции по 100, очевидно, не захотела бы покупать дополнительные акции по той же цене, поскольку она могла бы так же легко приобрести их по 99 у других фирм или дневных трейдеров. [18]
При работе с акциями NASDAQ маркет-меикер чаще извлекает прибыль из заказов клиентов, постоянно оказываясь другой стороной в сделке и играя на спрэде всякий раз, когда это возможно. Впрочем, если речь идет о заказе, который специалист или маркет-меикер предпочли бы не выполнять, то такой заказ будет скорее исполнен специалистом, нежели маркет-мейкером. [19]
Обычно в этот период дня на многих рынках наблюдаются явления кроссинга, или биды превышают оферы, а оферы оказываются ниже бидов. Допустим, бид по акциям оказывается на 1 пункт выше по сравнению с оферами тех, кто предлагает акции на продажу, потому что фирмы, выставляющие офер, еще не отрегулировали котировки. Биды по акциям могут также двигаться вверх в Instinct, пока маркет-меикеры выставляют на уровне 2 более низкие оферы. Эти ситуации обычно исправляются сами по себе перед открытием, поскольку маркет-меикеры меняют свои ставки. Если маркет-меикеры этого не делают, трейдеры быстро заставят их изменить котировки, воспользовавшись возникшей арбитражной ситуацией. Например, трейдер может продать акции по 100 фирме, которая выставляла бид, и приобрести такие же акции по 99 у 10 фирм, которые предлагают акции. Фирма, только что купившая акции по 100, очевидно, не захотела бы покупать дополнительные акции по той же цене, поскольку она могла бы так же легко приобрести их по 99 у других фирм или дневных трейдеров. [20]
Вне зависимости от происходящего в результате торгов важно обратить внимание на то, что на внебиржевом рынке может быть столько вариантов, сколько на нем действует игроков. Это отличает внебиржевой рынок от Нью-Йоркской фондовой биржи, где все заказы обрабатывает только один специалист. Не стоит удивляться, если в результате выполнения рассмотренного заказа цены на акцию могут изменяться на 2 - 3 дол. Очевидно только, что дневной трейдер никогда не знает момента, когда один или несколько мар-кет-мейкеров примут решение обеспечить ликвидность на рынке и будет ли такое решение вообще. Однако если маркет-мейкеры решают заключать сделки лишь на 100 акций на каждом уровне котировок, то крупный заказ на покупку может значительно поднять цену акции. Поскольку маркет-мей-кер, имеющий первоначальный заказ на покупку, не намерен давать другому маркет-меикеру возможность выполнить заказ, желая сохранить бизнес за собой, в период, когда маркет-мейкеры маневрируют в ожидании завершения заказа, котировки могут колебаться хаотично. [21]
Как описано в предыдущих главах, ЭКС, например Island, являются системами необязательного исполнения: размещенные в этих системах заказы будут выполнены только в том случае, если другая сторона решает заключить сделку по объявленной цене. Маркет-мейкеры намереваются приобрести или продать акции по объявленной цене. Трейдер может получить доступ к информации о ценах и объемах через терминалы ввода заказов, например через Watcher, который сообщает вам о том, кто покупает и продает. Watcher предоставляет данные FYI ( для вашего сведения), которые информируют, когда маркет-мейкер или трейдер выполняет сделку, используя систему предпочтений NASDAQ. Зная порядок выполнения заказов через ЭКС, дневной трейдер может извлечь много информации по ходу торговли через Island. Важнее всего то, что интерпретация исполнения через Island часто помогает дневному трейдеру идентифицировать маркет-меикеров, имеющих заказы на покупку и продажу определенных акций. Определяя игроков по этим акциям, дневной трейдер, обладающий достаточной смекалкой и осторожностью, получает значительную возможность легких прибылей. [22]