Доход - акционер
Cтраница 2
 |
Показатели доходности ценных бумаг предприятия на рынке ценных бумаг. [16] |
Подходы к выработке дивидендной политики предприятия должны базироваться на тезисе, что доходы акционеров по ценным бумагам должны быть возможно максимальны. Это следует из смысла создания акционерного общества. Доход по ценным бумагам складывается из двух составляющих: дивидендных выплат и рыночной цены акций. Если дивидендные выплаты - величина реальная, то рост рыночной стоимости акций для акционера - величина, существующая потенциально. Рыночная стоимость акций для акционера имеет смысл только при продаже акций, и, соответственно, дивиденды по этим акциям как источник дохода для акционера при продаже теряют смысл. Существует обратная зависимость между объемом прибыли, направляемым на дивиденды, и ростом рыночной ( курсовой) стоимости акций. [17]
На структуру капитала определяющее влияния оказывает уровень налогообложения: чем выше налог на доходы акционеров, тем выгоднее заемное финансирование, и наоборот. [18]
Выкуп акций, обеспечивая отсрочку налогов на дивидендные выплаты, позволяет минимизировать налогообложение доходов акционеров, а также достичь желаемой структуры капитала и увеличить прибыльность одной акции. [19]
Вообще говоря, финансовый риск включает как возможный риск неплатежеспособности, так и возможность изменения доходов акционеров по обыкновенным акциям. По мере того, как увеличивается задолженность фирмы, возрастают доля арендного финансирования, доля привилегированных акций в структуре капитала фирмы и постоянные выплаты, а вместе с ними вероятность банкротства. Для наглядности рассмотрим 2 фирмы, идентичные во всех отношениях за исключением уровня левереджа. У обеих ожидаемая прибыль до выплаты процентов и налогов 80 000 дол. [20]
Акции предприятий выпускаются достоинством 10 тыс. руб., 25 тыс., 50 тыс. и 100 тыс. руб. Размер доходов акционеров устанавливается администрацией предприятий, выпустивших акции, после обсуждения результатов их деятельности за год на собрании держателей акций. Возможен выпуск акций предприятий без фиксированного уровня дохода. Акции предприятий продаются также банкам, доходы которых по акциям включаются в их прибыль при расчете платежей в госбюджет. [21]
К недостаткам АО относят двойное налогообложение владельцев акций ( налог сначала взимается с дохода АО, потом - с дохода акционера); строгая регламентация деятельности не только законодательством, но и уставом корпорации; отстраненность большинства владельцев акций от управления АО. [22]
Иными словами, такой анализ необходим для установления экономического срока действия проекта, который определяется как период эксплуатации проекта, максимизирующий доходы акционеров. [23]
Хотя сама по себе бонусная эмиссия внешне выглядит как техническая операция, тем не менее она может, как и эмиссия прав, иметь последствия для дохода акционера. Если ABC проводит бонусную эмиссию с коэффициентом один к одному и хочет заплатить такое же количество денег в виде дивиденда после эмиссии, то она должна будет наполовину уменьшить дивиденд на акцию. Акционер, который получал 10 пенсов по одной акции, теперь получает такой же доход, но уже по 5 пенсов по каждой из двух акций. Если же ABC сохраняет дивиденд в 10 пенсов на акцию, то она фактически вдвое увеличивает выплаты. Время от времени компании повышают свои дивиденды путем выплаты постоянной суммы на акцию, но при этом осуществляя небольшие регулярные бонусные эмиссии с такими коэффициентами, как один к десяти. [24]
Как правило, капитальный бюджет российских предприятий крайне скуден, поэтому перед руководством стоит задача выбрать такую комбинацию проектов, которая в рамках имеющихся денежных средств даст наибольшее увеличение доходов акционеров. Эта задача сводится к подбору комбинации проектов, которая максимизирует ЧТС. [25]
В значительной мере ROE является развитием коэффициента ROA, поскольку он вводит решения компании о финансировании операций в показатель оценки прибыльности; иными словами, он выявляет степень, в которой механизм финансового рычага способен увеличить доходы акционеров. ROE показывает ежегодный приток прибылей акционерам, которые для акционеров компании Мэркор составляют около 9 % на каждый доллар собственного капитала. Общее правило для инвестора состоит в поиске компаний с высоким или растущим показателем ROE, и, напротив, инвестору рекомендуется опасаться компаний со снижающимся ROE, поскольку со временем это может привести к ряду серьезных проблем. [26]
И, наконец, акционерная форма объединения на единой правовой основе всех участников, обеспечивает эффективную реализацию коллективной собственности и дает реальную возможность посредством акций обеспечить контроль и управление хозяйственной деятельностью, привлечь средства для расширения, модернизации и диверсификации производства, а также является дополнительным источником доходов акционеров. [27]
Акционеры в обмен на предоставление своих средств организации получают дивиденды. Доход акционеров будет равен затратам организации по обеспечению данного источника средств. Поэтому с позиции хозяйствующего субъекта цена такого источника приблизительно равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам. [28]
Для завершения рассмотрения нужно обсудить подраз - F. В подразделе F некоторые виды доходов американских акционеров от CFC ( контролируемых иностранных корпораций) рассматриваются как подлежащие налогообложению по образцу, принятому для S-корпораций, хотя и не совершенно так, и независимо от того, была ли прибыль репатриирована в пользу американских акционеров. [29]
Это ситуация, при которой вся чистая прибыль направляется на развитие, а акционерам не выплачиваются дивиденды. Ситуация отчасти оправданная, если учесть, что доход акционера складывается из двух частей: первая часть - это текущие дивиденды; вторая часть - это приращение стоимости капитала и рост стоимости акций. [30]
Страницы: 1 2 3