Cтраница 3
При прогнозировании рыночной стоимости акции на основе дивидендного дохода предполагается, что числитель дроби, или дивиденд на акцию, будет величиной постоянной. Однако, как мы знаем, это только один из возможных алгоритмов расчета дивидендных выплат. [31]
С другой стороны, существуют организации с высокими дивидендными доходами и так называемыми высокодоходными акциями. В этом случае решение организации снизить размер дивиденда может негативно отразиться на котировке акций. [32]
Конечно, коэффициент Ц / П и норма дивидендного дохода не остаются неизменными. Коэффициент Ц / П возрастает, а доходность падает при повышении цены акции. И наоборот, коэффициент Ц / П снижается, а доходность растет, когда цена на акцию падает. Кроме того, коэффициент Ц / П и доходность меняются по мере роста или сокращения прибылей и дивидендов компании. [33]
Совокупный доход акционеров складывается из двух источников: дивидендного дохода и прироста стоимости капитала. Прирост стоимости акционерного капитала зависит от динамики рыночной цены акций предприятия. [34]
Конечно, коэффициент Ц / П и норма дивидендного дохода не остаются неизменными. Коэффициент Ц / П возрастает, а доходность падает при повышении цены акции. И наоборот, коэффициент Ц / П снижается, а доходность растет, когда цена на акцию падает. Кроме того, коэффициент Ц / П и доходность меняются по мере роста или сокращения прибылей и дивидендов компании. [35]
Акции дохода привлекают инвесторов, рассчитывающих на получение постоянного дивидендного дохода. Компания способна регулярно выплачивать своим акционерам хорошие дивиденды, если стабильность ее прибыли объясняется, например, конкурентными преимуществами ее товаров или услуг. Эмитентом циклических акций выступают компании, прибыль которых колеблется в зависимости от фазы экономического цикла, причем для некоторых отраслей существуют свои циклы конъюнктуры. Когда общеэкономические условия складываются благоприятно, прибыль компании растет вместе с котировками ее акций. При ухудшении экономической конъюнктуры прибыль компании снижается, и цены на ее акции начинают быстро двигаться вниз. [36]
Акция, доход на которую представлен главным образом дивидендным доходом, а не приростом капитала. Инвестиции в такие акции рассматриваются как консервативное дополнение к другим ивестициям. К доходным акциям обычно относят акции хорошо известных корпораций, исправно выплачивающих дивиденды. [37]
Учитывая эти трудности в измерении связи между ожидаемым дивидендным доходом и фактическим доходом, неудивительно, что разные исследователи получают различные результаты. В таблице 16 - 2 в обобщенном виде представлены некоторые полученные данные. Отметим, что в каждом из тестов расчетная налоговая ставка положительна. Иначе говоря, представляется, что акции с высокими дивидендами имеют более низкие цены и дают более высокую доходность. Представители школы дивиденды-это-плохо могли бы заявить, что перевес фактов на их стороне и спор не уместен. Однако многие уважаемые ученые, включая Мертона Миллера и Мирона Шольца, не были в этом убеждены. [38]
Предположим, ожидается, что Alpha Company будет иметь 12-процентный дивидендный доход в год ( дивиденды, разделенные на первоначальную стоимость акции), a Baker Company - 2-процентный дивидендный доход и 12 5-процентный доход от прироста стоимости активов. [39]
Доходные акции ( income stocks) - это акции, приносящие высокий и регулярный дивидендный доход, давая владельцу облагаемую налогом прибыль. Эти акции обычно находятся в более консервативных отраслях промышленности, таких как предприятия коммунального хозяйства и банки. Большинство людей не должны покупать обыкновенные акции ради их дивидендов или прибыли. [40]
Такая политика означает низкий риск для акционеров, постоянство получаемых ими дивидендных доходов и достаточно высокую ликвидность ценных бумаг такой компании. [41]
Сторонники хороших дивидендов иногда подчеркивают тот факт, что акции с высоким дивидендным доходом, как правило, имеют коэффициент цена-прибыль выше среднего. Убедителен ли этот факт. [42]