Отрицательный доход

Cтраница 1

Отрицательные доходы и наличие нематериальных активов используются аналитиками в качестве основания для отказа от традиционных моделей оценки и для развития новых методов, используемых для обоснования инвестиций в молодые фирмы. В этих сравнениях в неявном виде заключены предположения о том, что большее число посетителей приводит к большей выручке, которая, в свою очередь, способствует получению более высоких прибылей в будущем. Тем не менее, зачастую не производится ни явной формулировки всех этих допущений, ни их проверки, что напрямую ведет к нереалистичным оценкам. [1]

Существование отрицательных доходов не должно вызывать никаких проблем при использовании HPR для оценки альтернативных инвестиций. Независимо от того, какие данные используются - прошлые или прогнозные, применима та формула HPR, что была представлена выше. [2]

Оценка фирм с отрицательными доходами, незначительными или вовсе отсутствующими историческими данными и небольшим числом сопоставимых фирм, по существу, сопряжена с прохождением тех же этапов, что и при любой оценке. В данном разделе анализируются проблемы, которые с наибольшей вероятностью возникают на каждом этапе оценки молодых фирм. [3]

Для начинающих фирм с отрицательными доходами почти вся ценность может быть отнесена на счет второго компонента. Неудивительно, что ценность фирмы определяется предположениями о последнем показателе. [4]

Эффект выходных на международных рынках.| Эффект праздничных дней. Среднемесячный доход в праздники. [5]

В завершение заметим, что отрицательные доходы в понедельник нельзя приписать только отсутствию торгов в выходные. Доходность в дни, следующие за днями перерыва торгов, как правило, положительна, а не отрицательна. На рисунке 6.18 показаны доходности в дни торгов, происходящих после крупных праздников, которые подтверждают данную модель. [6]

Находящаяся в кризисном состоянии фирма имеет отрицательные доходы и, как ожидается, будет терять деньги в течение некоторого времени в будущем. Применительно к таким фирмам затруднительно производить оценку, опираясь на будущие денежные потоки, поскольку существует высокая вероятность банкротства. Близкие к краху фирмы не слишком хорошо поддаются оценке через дисконтирование денежных потоков, поскольку данный подход оценивает фирму как действующее предприятие, генерирующее положительные денежные потоки для своих инвесторов. Даже если ожидается, что фирма выживет, денежные потоки придется оценивать, пока они не станут положительными, поскольку расчет приведенной ценности отрицательных денежных потоков приведет к отрицательной оценке собственного капитала4 или фирмы. [7]

Кстати, после марта 2000 года 35-процентный доход моего друга превратился в отрицательный доход. Теперь он злится на председателя Федерального резервного фонда Алена Гринспена и молится, чтобы рынок вернулся на прежние позиции. В противном случае, вероятно, ему самому придется вернуться на работу. [8]

Что относится к ключевым детерминантам, определяющим ценность молодой быстрорастущей фирмы с отрицательными доходами. Обычно входными данными, оказывающими наибольшее воздействие на ценность, являются оценки устойчивой маржи и роста выручки. Также оказывают воздействие на ценность, хотя и в меньшей степени, допущения о том, сколько времени потребуется фирме для достижения устойчивой маржи, и о потребностях в реинвестициях в состоянии стабильного роста. [9]

Методология оценки содержит несколько полезных уроков для инвесторов в молодые фирмы с отрицательными доходами и ограниченной информацией. [10]

В словесной форме это означает, что облигации приносят положительный доход, когда положителен доход от денег, а когда деньги приносят отрицательный доход, то отрицателен доход от облигаций; но когда и те и другие обеспечивают получение положительных не-денежных услуг, то всякий субъект в качестве компенсации за некоторые потери денежного дохода всегда предпочтет 1 лишний доллар наличности одной лишней облигации. [11]

Недооцененный портфель имел положительный доход в размере 16 % ежегодно в период 1981 - 1983 гг., в то время как переоцененный портфель имел отрицательный доход, равный - 15 % ежегодно за тот же период. [12]

Проект Г характеризуется средним по длительности сроком осуществления. Отрицательные доходы третьего года связаны с комплексом работ по интенсификации работы скважин, а также с установкой оборудования для насосного способа эксплуатации, бурением нагнетательных скважин или других видов работ, которые увеличивают производительность скважин. [13]

Для получения информации о затратах текущего года при оценке фирм широко принято использовать данные за последний финансовый год. Для фирм с отрицательными доходами и высокими темпами роста выручки количественные характеристики обычно с течением времени резко меняются. Соответственно, имеет больший смысл анализировать наиболее свежую информацию, какую только можно достать, по крайней мере, в отношении выручки и доходов. Например, использование данных за последние 12 месяцев обеспечивает гораздо лучшую оценку ценности по сравнению с теми же данными за последний финансовый год. Очевидно, что такие статьи, как операционная аренда и существующие опционы, не могут так часто обновляться. Но и в этом случае имеет смысл выступать за использование - для рассматриваемых затрат и для соответствующих фирм - оценок, основанных на более свежих данных. [14]

Ценность акции и устойчивая маржа для фирмы Commerce One. [15]

Страницы: 1 2 3