Cтраница 3
Если мы посмотрим на Таблицу 4.1 и Рисунок 4.1, где сравниваются ситуации с участием двух менеджеров, то получим ответ. Оба менеджера фондов первоначально должны иметь длинную позицию на то же самое количество акций или быть в такой позиции, в которой при малых изменениях имеются одинаковые изменения в сторону прибылей и убытков. К сожалению, в этом примере оба менеджера обладают длинной позицией, поэтому могут заработать прибыль только при подъеме рынка. [31]
Индексные фьючерсы позволяют хеджерам по меньшей мере частично защитить свою позицию от изменения рыночных условий при покупке или продаже акций в будущем. Допустим, менеджер фонда принял решение о покупке или продаже акций, составляющих портфель, в будущем. Он хочет хеджировать свою позицию с помощью индексных фьючерсов. Сколько контрактов следует для этого купить / продать. [32]
Торговая деятельность в конце квартала или финансового года, которая направлена на то, чтобы сделать портфель вложений более привлекательным с точки зрения клиентов и акционеров. Например, менеджер фонда может закрыть имеющиеся в его портфеле плохие позиции с тем, чтобы отчитываться только по позициям, которые выросли в цене. [33]
Во-первых, СТА и СРО - это сокращения, которые обозначают консультантов по торговле товарными фьючерсами и операторов товарных групп. Они обычно называются менеджерами фондов в индустрии товарных фьючерсов и опционов. СТА управляют самыми разными суммами: от небольших, в несколько сот тысяч долларов, до сотен миллионов долларов. [34]
Учитывая высокий риск, характерный для новых технологических фирм, компании-соучредители должны иметь опытного менеджера фонда. Рациональное здесь то, что менеджер фонда мог бы обеспечить контролирующую поддержку новым технологическим фирмам и имел бы доступ к сети соответствующих экспертов, которых можно было бы привлечь для решения конкретных проблем. Такая интегрированная форма менеджмента направлена на уменьшение числа случаев участия, приносящего убытки. [35]
Новых участников было мало, а менеджеры фондов не могли продавать собственность, чтобы удовлетворить заявки на выход, если это не отвечало интересам остающихся инвесторов. Возможно даже, наиболее удручающими были цены, по которым разрешалось выйти из фонда инвесторам-счастливчикам. [36]
Большинство фондов работают по принципу широкой диверсификации и следуют политике полного или почти полного инвестирования в любое время. Причина в том, что большинство менеджеров фондов, с учетом сегодняшних огромных размеров последних ( составляющих миллиарды долларов), не могут в нужное время легко выйти с рынка, а самое главное, не могут затем достаточно быстро вернуться, чтобы участвовать в начальном мощном отскоке от подтвержденного дна. [37]
Этот метод управления капиталом широко распространен среди торговых консультантов и менеджеров фондов. [38]
Интенсивное вложение капитала в ценные бумаги наблюдается после сильного ралли рынка Фонды должны отчитаться о своих прибылях и потерях за истекший квартал. Поэтому у них есть существенные мотивы для опубликования прекрасных результатов ведь менеджеры фондов хотят сохранить свои рабочие места. И даже если подобное ралли не имело места, фонды покупают определенные акции в последний месяц квартала, чтобы отразить в своих отчетах владение преуспевающими эмитентами. [39]
Неудивительно, что волатильность ( изменчивость) потоков наличности возросла и стратегии, основанные на правиле занимай ненадолго, ссужай надолго, сделались более рискованными, а это, в свою очередь, привело к уменьшению денежных потоков через традиционные сберегательные институты. В итоге институты соревнуются за право вложить деньги, и все большее число менеджеров фондов и финансовых посредников имеет дело с международными рынками, в том числе и с такими их секторами, инвестирование в которые еще не так давно выглядело бы очень странно. [40]
Допустим, мы уже получили показатель доходности пенсионного фонда, взвешенный по фактору времени. Но сам по себе этот показатель еще ничего не скажет о том, эффективно ли работал менеджер фонда. Может быть, средний показатель доходности фонда был высоким, поскольку процентные ставки были высокими, или на рынке акций господствовала повышательная конъюнктура, а может быть, это объясняется тем, что менеджер подобрал особенно рисковые акции с сильными колебаниями курсов. [41]