Cтраница 2
Но если реальная заработная плата полностью индексируется относительно уровня цен, то тогда номинальная заработная плата тоже изменится соответственно уровню цен. Меры денежно-кредитной политики, направленные на сдвиг кривой совокупного спроса, будут нейтральны в период индексации заработной платы. [16]
Тем не менее низкий уровень безработицы был целью государственной политики, и органы, разрабатывающие бюджетно-налоговую и денежно-кредитную политику, ориентировали свои действия на достижение этой цели. Несмотря на видимый успех, достигнутый в области снижения безработицы в 1960 - е годы, некоторые экономисты, известные как монетаристы ( monetarists), не были уверены, что традиционная кейнсианская модель и кривая Филлипса являлись подходящими ориентирами для экономики. Эта группа экономистов включает таких ученых, как Милтон Фрид-мен ( Friedman), Карл Брюннер ( Brunner) и Аллан Мелцер ( Meltzer), которые доказывали, что кривая Филлипса являет собой пример нестабильной взаимозависимости. Более того, эти экономисты утверждали, что инструменты бюджетно-налоговой политики оказывают несущественное влияние на экономику, тогда как меры денежно-кредитной политики имеют четко выраженный эффект. [17]
Причиной таргетирования разницы в ставках является то, что большое количество процентных ставок потенциально влияет на реальные инвестиции и ожидаемые совокупные par ходы. Тем самым, осуществляя таргетирование разницы в ставках, действия ФРС выходят за рамки регулирования одной ставки. К тому же, как вы знаете из рассмотрения кривой доходности в главе 7, разница в ставках на финансовые инструменты с различными сроками погашения во многом зависит от ожиданий по поводу будущих краткосрочных процентных ставок. Таким образом, как утверждают сторонники таргетирования разницы в ставках, если ФРС будет осуществлять такое таргетировамие, то она, безусловно, будет принимать меры денежно-кредитной политики, которые оставят неизменными ожидания по поводу процентных ставок. [18]