Cтраница 2
Эти Примеры к тому же дадут возможность более глубоко изучить технику оценки стоимости опционов. После того как вы проработаете все примеры этой главы, вы будете знать, как использовать биномиальный метод для оценки опционов на активы продолжительностью более одного периода, как подобрать разумные значения относительного роста и снижения цен и как оценить стоимость опциона на активы, по которым выплачиваются дивиденды. [16]
Напомним, что формула Блэка-Шольца предполагает, что по акциям дивиденды не выплачиваются. Однако в главе 21 мы показали, как вы можете использовать пошаговый биномиальный метод для оценки стоимости опциона на акции с дивидендами. [17]
Стоимость опциона компании Вольный полет по формуле Блэка-Шольца равна 28 200 дол. В правой колонке таблицы 21 - 3 показано, что если мы разбиваем год на 52 недели, биномиальный метод дает значение стоимости, очень близкое к значению, полученному по формуле Блэка-Шольца. [18]
Стоимость опциона компании Вольный полет по формуле Блэка-Шольца равна 28 200 дол. В правой колонке таблицы 21 - 3 показано, что если мы разбиваем год на 52 недели, биномиальный метод дает значение стоимости, очень близкое к значению, полученному по формуле Блэка-Шольца. [19]
Почему значения стоимости опциона изменяются, когда мы разбиваем период на более короткие интервалы времени. Одноступенчатый биномиальный метод допускает, что возможны только два исхода - очень хороший результат и очень плохой. Формула Блэка-Шольца более реалистична: она предполагает бесконечный ряд исходов. Если формула Блэка-Шольца более точна и требует меньше времени, чем биномиальный метод, стоит ли вообще возиться с биномиальным методом. Ответ состоит в том, что существуют ситуации, когда мы не можем использовать формулу Блэка-Шольца, а с помощью биномиального метода по-прежнему получаем хорошие оценки стоимости опционов. Мы рассмотрим один такой случай в следующем разделе. [20]
Почему значения стоимости опциона изменяются, когда мы разбиваем период на более короткие интервалы времени. Одноступенчатый биномиальный метод допускает, что возможны только два исхода - очень хороший результат и очень плохой. Формула Блэка-Шольца более реалистична: она предполагает бесконечный ряд исходов. Если формула Блэка-Шольца более точна и требует меньше времени, чем биномиальный метод, стоит ли вообще возиться с биномиальным методом. Ответ состоит в том, что существуют ситуации, когда мы не можем использовать формулу Блэка-Шольца, а с помощью биномиального метода по-прежнему получаем хорошие оценки стоимости опционов. Мы рассмотрим один такой случай в следующем разделе. [21]
Почему значения стоимости опциона изменяются, когда мы разбиваем период на более короткие интервалы времени. Одноступенчатый биномиальный метод допускает, что возможны только два исхода - очень хороший результат и очень плохой. Формула Блэка-Шольца более реалистична: она предполагает бесконечный ряд исходов. Если формула Блэка-Шольца более точна и требует меньше времени, чем биномиальный метод, стоит ли вообще возиться с биномиальным методом. Ответ состоит в том, что существуют ситуации, когда мы не можем использовать формулу Блэка-Шольца, а с помощью биномиального метода по-прежнему получаем хорошие оценки стоимости опционов. Мы рассмотрим один такой случай в следующем разделе. [22]