Мультипликатор

Cтраница 3

Мультипликатор может представлять собой и одноплунжерный насос, приводимый в действие от электродвигателя. Один ход такого насоса соответствует одному ходу пресса. Электрогидравлические мультипликаторы применяют только для малых ковочных прессов, предназначенных для работы короткими ходами. [31]

Мультипликатор обычно состоит из двух цилиндров различных диаметров. Из малого цилиндра жидкость более высокого давления поступает в рабочий цилиндр пресса. Мультипликатор представляет собой как бы одноцилиндровый насос. [32]

Мультипликаторы с приводом от электродвигателя применяются только на небольших прессах. [33]

Мультипликаторы легко использовать, но ими столь же легко и злоупотреблять. [34]

Мультипликатор цена / прибыль ( price-earnings multiple - РЕ) - наиболее широко распространенный коэффициент, и при этом им же наиболее широко и злоупотребляют. Простота этого показателя придает ему привлекательность во многих сферах применения, начиная от оценки первоначально размещаемых акций и кончая вынесением суждений по поводу относительной ценности. Однако его связь с финансовыми фундаментальными переменными фирмы часто игнорируется, что приводит к серьезным ошибкам в применении. Эта глава позволяет в некоторой степени проникнуть в глубь факторов, определяющих мультипликатор цена / прибыль, и наилучших способов его использования при проведении оценки. [35]

Мультипликатор цена / прибыль вычисляется как отношение рыночной цены ( рыночного курса) акции к прибыли, приходящейся на одну акцию. [36]

Мультипликаторы имеют предельную значимость, отчасти это происходит из-за малого размера выборки. Прогнозируемые мультипликаторы РЕ для стран, построенные с помощью этой регрессии, показаны в следующей таблице. [37]

Мультипликатор цена / прибыль нельзя оценить применительно к фирмам с отрицательной прибылью в расчете на одну акцию. Хотя существуют другие мультипликаторы прибыли, такие как мультипликатор цена / объем продаж, которые можно оценивать для таких фирм, некоторые аналитики все равно предпочитают привычную базу мультипликаторов РЕ. Один из способов, помогающих модифицировать мультипликаторы РЕ для использования применительно к таким фирмам, состоит в том, чтобы применять для вычисления РЕ ожидаемую прибыль на одну акцию за будущий год. Например, фирма в настоящее время имеет отрицательную прибыль на акцию, равную - 2 долл. [38]

Мультипликаторы ценность предприятия / EBITDA сильно различаются по указанным фирмам, и многие из них имеют отрицательные чистые капитальные затраты, что в какой-то степени отражает зрелость отрасли, а в другой степени - неравномерную природу реинвестиций. Многие из них также не платят налоги, поскольку они терпят убытки. [39]

Мультипликатор цена / прибыль и другие мультипликаторы прибыли, широко используемые при проведении оценок, обладают потенциалом для злоупотреблений. В конечном счете они определяются теми же фундаментальными переменными, которые детерминируют расчетную ценность фирмы в модели дисконтирования денежных потоков - имеются в виду ожидаемый рост, риск и потенциал денежных потоков. Фирмы с более высокими темпами роста, меньшим риском и более высокими коэффициентами выплат должны торговаться при более высоких мультипликаторах прибыли, чем прочие фирмы. Мультипликаторы также будут различаться в той же степени, в которой прослеживаются различия между фундаментальными переменными в разных странах, в разные моменты времени и в разных компаниях. Неспособность к смягчению этих различий в фундаментальных переменных может привести к ошибочным заключениям на базе исключительно прямых сравнений мультипликаторов. [40]

Мультипликатор цена / балансовая стоимость вычисляется как частное от деления рыночной цены ( курса) акции на текущую балансовую стоимость собственного капитала, приходящуюся на одну акцию. [41]

Мультипликаторы цена / балансовая стоимость, по состоянию на июль 2000 г. [42]

Мультипликатор цена / балансовая стоимость можно соотнести с теми же фундаментальными переменными, которые определяют ценность в модели дисконтирования денежных потоков. Поскольку он является мультипликатором собственного капитала, для исследования детерминантов мы будем использовать модель дисконтирования денежных потоков на собственный капитал - модель дисконтирования дивидендов. Предполагаемую стоимость собственного капитала в модели дисконтирования стабильно растущих дивидендов можно записать следующим образом. [43]

Мультипликатор цена / балансовая стоимость стабильной фирмы определяется разностью между доходностью собственного капитала и его стоимостью. Если доходность собственного капитала превышает его стоимость, то цена будет больше балансовой стоимости собственного капитала. [44]

Мультипликатор цена / балансовая стоимость является возрастающей функцией доходности собственного капитала. [45]

Страницы: 1 2 3 4