Неопределенность - будущее
Cтраница 3
В процессе бюджетирования планирование занимает особое место. Оно представляет собой процесс выработки и принятия качественных и количественных целевых установок, а также выбора путей их эффективного достижения. Его необходимость продиктована возможностью появления различных сбоев, противоречий, несогласованности действий отдельных подразделений фирмы, неопределенностью будущего. [31]
Потенциальные заемщики должны быть готовы заплатить эту компенсацию - ссудный процент. Таким образом, выплата ссудного процента представляется отражением принципа рационального экономического поведения индивидуума, именуемого позитивным временным предпочтением. Само позитивное временное предпочтение, т.е. склонность людей предпочесть текущее потребление потреблению в будущем, в свою очередь, отражает неопределенность будущего. [32]
Сущность теории состоит в том, что после того, как достигается некоторый оптимальный уровень богатства, весь доход будет тратиться, тогда как обычно предполагается дальнейшее осуществление сбережений. Этот подход проистекает из микроэкономической функции потребления ( consumption function), которая в основном представляет домашнее хозяйство, стоящее перед выбором между товарами и богатством, причем и то, и другое имеет положительную предельную полезность ( marginal utility), но существует убывающая предельная норма замещения ( marginal rate of substitution) между потреблением и богатством. Теория не объясняет, почему богатство может быть включено в индивидуальную функцию полезности, но предполагается, что богатство скорее является страховкой от неопределенности будущего, чем резервом для будущего потребления. [33]
В данной главе представлена общая методология, которая может быть использована для оценки таких фирм. Снова следует отметить, что вопрос не в том, могут ли быть оценены эти фирмы ( безусловно, могут), а в том, готовы ли мы согласиться с шумом, присутствующим в оценках ценности. Тем, кто утверждает, будто эти оценки сопряжены со слишком большим шумом, чтобы приносить какую-то пользу, мы отвечаем, что значительная часть этого шума проистекает из реальной неопределенности будущего. Как мы видим, инвесторы, пытающиеся измерить неопределенность и прямо ее учитывать, лучше подготовлены к изменчивости, идущей рука об руку с вложениями в эти акции. [34]
Начало 1990 - х годов ознаменовалось для четырех Азиатских драконов устойчивым экономическим процветанием. Они не только развивают экономику у себя в стране, но и инвестируют капитал за рубеж. Так, Южная Корея занимает сегодня доминирующее положение в сталелитейной и кораблестроительной отраслях, обладает прочным положением на мировом рынке электроники. Меркнет лишь экономическое чудо Гонконга, в основном из-за неопределенности будущего этой колонии после ее возвращения Китаю в 1997 году. [35]
Вторая причина состоит в том, что люди в силу своего рода близорукости склонны недооценивать свои будущие потребности. Эта причина вызвала возражения у соратников Бем-Баверка по австрийской школе Менгера и Визера: они считали некорректным шкладывать в теорию в качестве предпосылки нерациональное по-иедение хозяйственных субъектов. Кроме того, близорукости про-i лвостоитжелание оставить наследство своим детям, а неопределенность будущего, как отмечал Маршалл требует от людей накопления сбережений на черный день, т.е. поведения, обратного тому, из которого исходил Бем-Баверк. [36]
Естественно, теоретики пытались, насколько это возможно, ослабить предпосылку совершенной информации и продвинуться к более адекватному познанию экономической реальности. Этот процесс происходил как в микроэкономике, где употребляются термины неопределенность или риск, так и в макроэкономике, где в том же смысле принято говорить о проблеме ожиданий. Дебре, которая как бы слишком абстрактна, чтобы отнести ее к микро - или макроэкономике, проблема неопределенности будущего решалась через введение условных благ ( contingent goods), рынок которых напоминал фьючерсный. [37]
Кларка ( Clark), Найт стремился показать, что. Последователи Маршалла утверждали, что прибыли могут возникать только как доход предпринимателя в условиях изменений. Прибыль - это награда предпринимателю за талант в сфере организации производственного процесса в изменяющихся условиях Найт же утверждал, что не изменения, как таковые, приводят к образованию прибыли, а отклонения от ожидаемых условий. Неопределенность будущего создает особую награду в виде прибыли. [38]
Биржевая игра манит к себе смелых и отпугивает тех, кто предпочитает синицу в руке. Обыватель живет размеренно: завтрак, работа, обеденный перерыв; вечером - дом, ужин с бутылкой пива, телевизор - и спать. Случится подзаработать - вверяет деньги банкиру на сбережение. А у трейдера любой час бывает рабочим, и капиталы свои он подвергает риску. Трейдер сходит с наезженной колеи настоящего и ступает в неопределенность будущего. [39]
Почему все это имеет значение. С точки зрения оценки, предположения относительно роста связаны с предпосылками о реинвестициях. Применительно к фирмам, оказывающим финансовые услуги, эти предпосылки должны быть тщательно исследованы для обеспечения гарантий, что они удовлетворяют ограничениям, связанным с регулированием. Кроме того, указанные предпосылки могут повлиять и на наши подходы к измерению риска таких фирм. Если ограничения, связанные с регулированием, меняются, или подобные изменения ожидаются, это повышает степень неопределенности будущего, что может повлиять на ценность. [40]
Его ведущая роль в принятии управленческих решений определяется тем, что в ходе планирования ставятся цели и распределяются ресурсы оперирующей системы. Таким образом, планирование является важнейшей функцией производственного ( операционного) менеджмента. Планирование является непрерывным процессом в силу двух существенных причин. Первая - возможность достижения цели и потребность в установлении новых целей. Вторая - неопределенность будущего, постоянные изменения в окружающем мире, что требует корректировки целей, согласования их с реаль-остью. Отсюда следует важная роль прогнозирования возможных изменений бизнес-среды в ходе планирования. Любое управленческое решение, последствия которого проявятся в будущем, основывается на том или ином способе предвидения, на догадке о будущем, на планах или прогностических оценках. Это подтверждает тот факт, что планиррвание и прогнозирование представляют собой два этапа единого процесса. [41]
Вероятно, степень точности оценок будет меняться в широких пределах в зависимости от конкретных инвестиций. Если эта компания работает на формирующемся рынке, по поводу будущего которого также возникают значительные разногласия, то неопределенность умножится. Далее, в 23 - й главе этой книги, мы покажем, что трудности с оценкой могут быть связаны с тем, какой именно период своего жизненного цикла переживает компания. Зрелые компании обычно легче оценивать, чем растущие, а молодые, только что стартовавшие компании труднее оценивать, чем компании с установившимися продукцией и рынками. Однако проблема заключается не в используемой модели оценки, а в тех трудностях, с которыми мы сталкиваемся, пытаясь оценить будущее. Многие инвесторы и аналитики оправдывают не вполне обоснованные оценки неопределенностью будущего или указывают на отсутствие информации. Но в действительности выигрыш, который можно получить при обоснованной оценке, оказывается наибольшим именно в тех фирмах, где проведение оценки является наиболее трудной задачей. [42]
Андромеды уже отправилась в путешествие, в то время как для другого решение о том, состоится путешествие или нет, еще даже не принято. Ведь если хотя бы один из людей уже знает, что решение было принято, тогда, казалось бы, никакой неопределенности здесь быть не может. На самом деле, ни один из этих людей в момент наблюдения еще не может что-либо знать о запуске. Они узнают о нем позднее, когда наблюдения с Земли подтвердят, что флотилия действительно уже в пути. Тогда они могут еще раз сопоставить свои прошлые наблюдения И и прийти к заключению, что во время наблюдения для одного из них решение о запуске лежало в неопределенном будущем, тогда как для другого, - в определенном прошлом. Имеет ли смысл, в таком случае, говорить о какой-либо неопределенности будущего. [44]
С субъективным временем приходится иметь дело и во многих других случаях, будь то при оценке цены свободного времени или при дисконтировании экономических параметров в деловых или прогнозных расчетах. Отразить в теоретических моделях реальное историческое время как характеристику необратимых, нелинейных и непредсказуемых экономических процессов невозможно и вряд ли нужно. Но в работе с моделью важно сознавать характер неизбежных упрощений, заложенных в ее предпосылки. В отношении времени эти упрощения, как правило, особенно сильны. Так, в равновесных детерминистских моделях, а к ним относится большинство известных экономических моделей, время фигурирует как размерность, по аналогии с пространством: каждой точке на координате времени соответствует определенное состояние системы. Характеристики каждого такого состояния однозначно заданы начальными условиями и уравнениями модели. В таких моделях нет места различию между прошлым и будущим, нет неопределенности будущего и даже переход из одной точки времени в другую предполагается мгновенным. Более сложные модели снимают лишь немногие из существенных упрощений, касающихся времени: так, моделироваться может последовательность разных равновесных состояний или поведение системы, у которой в результате внешних воздействий ( шоков) точка равновесия временно сдвигается по отношению к некоторой постоянной ( исходной) точке равновесия. Более богатые возможности для учета временных характеристик экономики предоставляют эволюционные модели. [45]
Страницы: 1 2 3