Cтраница 2
Рассмотрим сообщения, отсылаемые контрагентами на примере конверсионной сделки между банком Форекс, Москва и Bank Austria, London ( текст сделки приведен в гл. Предположим, что контрагенты не используют неттинг. [16]
Платежные поручения посылаются в банк-корреспондент посредством телексной связи, либо через систему SWIFT ( формат МТ202) после получения подтверждения по сделке от контрагента. Для сделок с контрагентами, с которыми используется неттинг, платеж осуществляется не по каждой сделке, а на чистый результат по взаимозачету. [17]
Платежные поручения посылаются в банк-корреспондент посредством телексной связи, либо через систему SWIFT ( формат МТ202) после получения подтверждения по сделке от контрагента. Для сделок с контрагентами, с которыми используется неттинг, платеж осуществляется не по каждой сделке, а на чистый результат по взаимозачету. [18]
Еще одним элементом изменения свопов в регулировании возникающих рисков является их способность переносить открытую валютную позицию во времени. При применении неттинга основной проблемой является разрешение ситуации, когда сумма неттинга превышает размер страхового депозита. Эта проблема решается путем заключения сделки своп, закрывающей открытую позицию и соответственно уменьшающей сумму неттинга на требуемую дату и тут же открывающей позицию на другую дату. Именно таким образом можно обойти запрет на оставление открытых позиций в течение длительного периода времени. Открытая позиция на каждую дату может закрываться свопом, оставаясь реально незакрытой. Появление операций своп значительно разнообразило арсенал инструментов, которыми можно воспользоваться для регулирования рисков, возникающих в ходе валютной деятельности банка. [19]
Сделки, заключенные на ММВБ по ГКО между дилерами-участниками, минуют этап сверки, т.е. признаются зафиксированными. По окончании торгов вычисляется чистое сальдо расчетов и поставок для каждрго участника с применением неттинга. Денежные переводы и поставка ценных бумаг производятся в расчетной системе ММВБ и депозитарии ММВБ по счетам участников. Сделки исполняются и в расчетной сисЬте - ме, и в депозитарии методом новейшн против самой биржи, так что деньги ( ценные бумаги) списываются со счетов должников на внутренний промежуточный счет ММВБ, а затем с этого промежуточного счрта переводятся в пользу кредиторов. [20]
БИРЖЕВОЙ КЛИРИНГ - процедура, выполняемая специализированным подразделением биржи или специализированной организацией ( клиринговой или расчетной палатой), которая позволяет установить, кто, что, кому должен по результатам заключенных биржевых сделок и когда эти обязательства должны быть выполнены. Процедура включает несколько этапов: а) сверку параметров сделок; б) их регистрацию; в) расчет взаимных обязательств и требований - установление позиции каждого участника сделок ( неттинг); г) урегулирование позиций; д) исполнение сделок. [21]
Риски, связанные с особенностями системы ( в данном случае клиринга), называются системными рисками, ибо порождены самой системой. Для того, чтобы управлять ими, нужно предпринимать специальные меры, как организационные, так и технологические. Поэтому системы неттинга вводятся только при больших оборотах, там, где применение указанных мер оказывается все же дешевле, чем разбирательство с ошибками. С низколиквидными бумагами они вообще не применяются. [22]
Применение неттинга, несомненно, позволяет обойти формальные препятствия в работе и ограничить риск, но не устраняет его полностью. Слабым местом такой схемы является необходимость того, чтобы партнер, открывший позицию сделкой с вашим банком, закрыл ее обратной сделкой с вами же. Если этого не произойдет, то сумма неттинга легко может превысить допустимые пределы. В случае необходимости приходится принудительно закрывать позицию сделкой своп. [23]
Применение неттинга несомненно позволяет обойти формальные препятствия в работе и ограничить риск, но не устраняет его полностью. Слабым местом такой схемы является необходимость того, чтобы партнер, открывший позицию сделкой с вашим банком, закрыл ее обратной сделкой с вами же. Если этого не произойдет, то сумма неттинга легко может превысить допустимые пределы. В случае необходимости приходится принудительно закрывать позицию сделкой своп. [24]
Еще одним элементом изменения свопов в регулировании возникающих рисков является их способность переносить открытую валютную позицию во времени. При применении неттинга основной проблемой является разрешение ситуации, когда сумма неттинга превышает размер страхового депозита. Эта проблема решается путем заключения сделки своп, закрывающей открытую позицию и соответственно уменьшающей сумму неттинга на требуемую дату и тут же открывающей позицию на другую дату. Именно таким образом можно обойти запрет на оставление открытых позиций в течение длительного периода времени. Открытая позиция на каждую дату может закрываться свопом, оставаясь реально незакрытой. Появление операций своп значительно разнообразило арсенал инструментов, которыми можно воспользоваться для регулирования рисков, возникающих в ходе валютной деятельности банка. [25]
Ряд банков предлагают мелким банкам после размещения залога использовать при открытии двусторонней валютной позиции плечо ( margin), увеличивающее размер позиции. Это означает, что в течение дня банк ВВВ имеет право открывать и закрывать позиции по конверсионным сделкам с банком ААА на сумму в 10 раз превышающую размер залога. При этом на дату валютирования размер открытой позиции между двумя банками должен быть в пределах суммы залога, чтобы с учетом неттинга произвести конечные расчеты. [26]
Роль неттинга проистекает из того факта, что реальные поставки денежных средств уменьшаются на несколько порядков. Следовательно, риск непоставки по сделкам с партнером ограничивается этой сниженной до разумных пределов суммой. Если у банка есть какие-либо сомнения по поводу возможности выделения лимита на операции с данным партнером, данная проблема может быть решена путем внесения залогового депозита и ограничения суммы неттинга величиной этого депозита. [27]
Роль неттинга проистекает из того факта, что реальные поставки денежных средств уменьшаются на несколько порядков. Следовательно, риск непоставки по сделкам с партнером ограничивается этой сниженной до разумных пределов суммой. Если у банка есть какие-либо сомнения по поводу возможности выделения лимита на операции с данным партнером, данная проблема может быть решена путем внесения залогового депозита и ограничения суммы неттинга величиной этого депозита, В подобном случае можно заключать сделки на большие суммы, отслеживая только их закрытие данным партнером по курсу, который не даст сумме неттинга превысить размеры страхового депозита. [28]
Роль неттинга проистекает из того факта, что реальные поставки денежных средств уменьшаются на несколько порядков. Следовательно, риск непоставки по сделкам с партнером ограничивается этой сниженной до разумных пределов суммой. Если у банка есть какие-либо сомнения по поводу возможности выделения лимита на операции с данным партнером, данная проблема может быть решена путем внесения залогового депозита и ограничения суммы неттинга величиной этого депозита, В подобном случае можно заключать сделки на большие суммы, отслеживая только их закрытие данным партнером по курсу, который не даст сумме неттинга превысить размеры страхового депозита. [29]
Указанные лимиты на партнера представляют значительные сложности в практике. Кредитный комитет банка обычно очень осторожно подходит к вопросу выделения лимита на конкретные банки, и может сложиться ситуация, когда существующие лимиты не дают возможности вести эффективную торговлю с имеющимися партнерами, а также привлекать новых. Особенно актуально это в данный момент в нашей стране, где нет еще достаточно надежных рейтингов и показателей надежности местных банков. Для решения этой проблемы широкое распространение в России получил неттинг, который зародился в других странах первоначально как средство уменьшения накладных расходов, связанных с переводом средств по сделкам. Суть его заключается в определении нетто-результата операций между двумя партнерами путем взаимозачета обязательств в каждой валюте. В результате для перевода со счета на счет остается только относительно небольшая сумма чистого проигрыша или выигрыша по сделкам с данным партнером. Если учесть, что один дилер делает в среднем порядка ста сделок в день, то выгода от такой процедуры очевидна. [30]