Норма - дисконтирование
Cтраница 4
Величина этого показателя оказывает большое влияние на результат расчетов. По опыту стран с развитой рыночной экономикой целесообразно за основу при определении нормы дисконтирования принимать банковский процент на капитал независимо от его источника. С учетом риска при ожидании будущих доходов от вложенного капитала, ограниченности свободного капитала, постепенного обесценивания денег норма дисконтирования обычно увеличивается в сравнении с размером банковского процента. [46]
Ввиду большого объема работ по бурению скважин и обустройству месторождения влияние величины инвестиций на показатели эффективности также велико. Критическим является увеличение объема инвестиций на 29 % относительно базового значения, в этом случае чистый дисконтированный доход становится отрицательным и внутренняя норма рентабельности снижается ниже принятой в расчетах нормы дисконтирования. [47]
 |
Кривая сегодняшней ценности проекта, связанного с потоком - 1, 2, 1. [48] |
Однако то обстоятельство, что использование р позволяет принять правильное решение в конкретном случае или типе случаев, не означает, что оно является верным по существу. И действительно, можно привести примеры, когда применение этого показателя приводит к ошибочным результатам. Алчи-ан показал, что при сопоставлении двух альтернативных инвестиционных проектов выбор проекта с более высоким р не является оптимальным в общем случае; в действительности решение не может быть принято без наличия информации о соответствующей внешней норме дисконтирования. [49]
Вообще говоря, все рассмотренные здесь инвестиционные альтернативы можно стандартизировать, допустив, что исходные затраты или поступления равны 1 дол. В отличие от альтернативы, связанной с помещением средств на сберегательный счет, отсутствует информация, касающаяся нормы, по которой может происходить реинвестирование промежуточных поступлений, составляющих 2 дол. Конечно, если мы применим какую-то внешнюю норму дисконтирования ( например, стоимость капитала или ставку, по которой можно оценить внешние кредитные возможности), то мы тем самым откажемся от идеи чисто внутренней нормы роста. По сути, использование внешней нормы ( ставки) означает просто-напросто не что иное, как оценку инвестиционных проектов на основе принципа сегодняшней ценности. [50]
Страницы: 1 2 3 4