Cтраница 1
Расчетная норма прибыли на инвестиции лишь частично удовлетворяет этому требованию: время некоторым образом учитывается в расчете средней прибыли ( и, возможно, средней величины капиталовложений), но тут возникают трудности. [1]
Расчетная норма прибыли - показатель процентный. Он не дает представления ни о величине проекта, ни о том, насколько богаче ( или беднее) станет организация с реализацией проекта. Это затрудняет использование данного критерия в тех ситуациях, когда необходимо сделать выбор между двумя или более взаимоисключающими проектами. [2]
Как и расчетная норма прибыли на инвестиции, срок окупаемости прост в расчете и нагляден. [3]
Устоявшегося определения расчетной нормы прибыли не существует. [4]
Если при расчете расчетной нормы прибыли на инвестиции в качестве знаменателя брать первоначальные, а не средние капитальные затраты, результат будет меньше. [5]
Показатели срока окупаемости и расчетной нормы прибыли основаны на предположении о том, что текущая ценность денежных потоков независима от времени их возникновения. Иными словами, эти критерии не учитывают стоимость денег во времени, которая выражается процентом на вовлеченный капитал. Чем дальше денежный поток отдален во времени, тем сильнее влияние временного фактора на оценку денежного потока, тем ниже его настоящая ценность. Поэтому, прежде чем агрегировать денежные потоки по проекту, их следует привести к единому основанию, тем самым элиминировать влияние фактора времени. [6]
Данный критерий, в отличие от расчетной нормы прибыли, отражает денежные потоки, т.е. величины намного более объективные, чем прибыль. [7]
Используя полученный показатель средней годовой прибыли, определите расчетную норму прибыли на инвестиции, сравните ее с прогнозируемой нормой и определите, приемлем ли проект. [8]
Объяснить, почему можно утверждать, что показатели срока окупаемости и расчетной нормы прибыли основаны на неверном предположении о стоимости соответствующих денежных потоков. [9]
Поскольку критерии NPV и IRR рассчитываются путем дисконтирования будущих денежных потоков, они более предпочтительны для оценки целесообразности инвестиций, чем расчетная норма прибыли, в которой используются недисконтированные будущие денежные потоки. Критерий IRR по сравнению с NPV имеет следующие недостатки: его расчет обычно неточен; не учитывает возможное изменение стоимости капитала в течение срока жизни проекта; в зависимости от графика движения денежных потоков проекты могут иметь один или несколько IRR или не иметь IRR вообще; не отражает ни величины инвестиций, ни изменения благосостояния фирмы в связи с принятием или непринятием проекта, поэтому его нельзя применять для сопоставления целесообразности конкурирующих проектов. [10]
Вторым методом оценки инвестиций без дисконтирования денежных потоков, который применяется в западноевропейских странах и США, является метод с использованием расчетной нормы прибыли, известный под названием прибыль на капитал. Сущность этого метода состоит в определении соотношения между доходом от реализации инвестиционного проекта и вложенным капиталом ( инвестициями на реализацию проекта), или в расчете процента прибыли на капитал. [11]
Таким образом, решение вопроса о приобретении нового пресса зависит от метода расчета, а это означает, что в данном случае показатель расчетной нормы прибыли для обоснования решения непригоден. [12]
После прохождения перечисленных выше этапов фирма может приступить к определению цены на товар, учитывая, что оптимальная цена должна не только полностью возмещать все издержки производства, распределения и сбыта, но и обеспечивать получение расчетной нормы прибыли. Возможны три подхода к установлению уровня цены: минимальный уровень, определяемый затратами; максимальный уровень, допускаемый спросом; оптимально возможный уровень цены. [13]
Показатель срока окупаемости ( в том виде, как мы его только что рассчитали) не учитывает стоимости денег во времени. В данном случае, как и для расчетной нормы прибыли на инвестиции, все денежные потоки считаются возникающими в один и тот же момент времени. [14]
Полученный результат превышает прогнозируемую норму прибыли ( 15 %), поэтому проект представляется приемлемым. Однако это справедливо только при условии неизменности величины прогнозируемой нормы. Вполне вероятно, что она будет пересмотрена в сторону увеличения с учетом того, что расчетная норма прибыли, исчисленная вторым методом, оказалась выше. [15]