Cтраница 3
Финансовые операции, такие, как изменения в долгосрочных обязательствах предприятия и собственном капитале, продажа и покупка собственных акций, выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств - фиксируются в специальном разделе отчета. В каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье, на основании чего определяется общее изменение денежных средств на конец периода как сумма денежных средств на начало периода и изменений за период. [31]
Инвестиционные компании - это особые кредитно-денежные институты, которые путем эмиссии собственных ценных бумаг собирают ресурсы частных инвесторов и помещают их в акции и облигации компаний в своей стране и за рубежом. К ним относятся, в частности, инвестиционные траст-фонды, которые управляют ценными бумагами, как правило, мелких инвесторов на основе доверительного договора. Зная конъюнктуру на фондовой бирже, траст-фонд вкладывает доверенные ему инвестиционные ресурсы в наиболее выгодные и перспективные проекты. [32]
Для расчета требуемой доходности компании NCC можно применить метод расчета премии за риск, основанный на модели DCF Компания встретилась с рядом проблем, связанных с зарубежными производителями, у которых затраты были ниже, чем у NCC, и поэтому облигации компании имеют рейтинг Ваа Поэтому если бы в Federal Reserve Bulletin были опубликованы данные о том, что облигации корпораций в январе 1993 г. имели в среднем доходность 10.2 %, то относительно рисковые облигации компании NCC принесли бы 11 % без учета затрат на размещение. [33]
Известны два распространенных подхода к оценке текущей премии за риск аналитический обзор и подход, основанный на методе DCF и аналогичный опи санному ранее методу оценки рыночной премии за риск Примером первого подхода является работа Шарля Бенора, являющегося фондовым аналитиком, написанная им совместно с Пэйном Уэббером Бенор в течение нескольких лет наблюдал за большим количеством институциональных инвесторов, спрашивая их о том, какая премия - превышение над доходностью облигаций компании - сделала бы их безразличными к приобретению акций или облигаций В одном исследовании Бенор определил, что большинство инвесторов требуют для ак ций от 2 до 4 % в качестве премии - превышения над доходностью облигаций При этом среднее значение премии составило 3 6 % Полученное значение может быть использовано в качестве оценки премии за риск Бенор сделал свой анализ на примере компаний, занятых в сфере коммунального обслуживания, но сам этот подход применим к любой компании или отрасли. Отметим, однако, что вычисленная Бенором средняя премия за риск за некоторые годы была выше 6.0 %, а за другие периоды она была близка к 3 % В периоды с низкими про центными ставками премии за риск высоки, а при высоких ставках - низки Таким образом, исследования Бенора показали, что премии за риск нестабильны и, следовательно, использование данных за истекшие периоды для составления текущих оценок спорно. [34]
Облигации могут выпускать все предприятия вне зависимости от их организационно-правовой формы. Облигации компаний по степени надежности уступают долговым обязательствам государства, но в то же время предполагают более высокий уровень дохода. [35]
Но это не означает, что покупка корпоративных облигаций не связана с риском. Рыночная стоимость облигаций компании SM может колебаться в зависимости от финансового состояния корпорации. Если SM сталкивается с экономическими трудностями, которые ставят под угрозу финансовую целостность корпорации, рыночная стоимость облигаций SM может упасть. Стоит ли вам продавать такую облигацию до истечения срока ее погашения, если вы сможете получить за нее только 600 или 700 дол. [36]
На листе были перечислены сотни облигаций и все возможные виды катастроф - от технической аварии или экономического спада до банкротства или просто плохого управления. Они увидели 6-летнюю облигацию компании Revlon, цена которой упала с 975 до 450 долларов после ряда снижений ее рейтинга; увидели двухгодичные облигации American Airlines, которые упали в цене почти наполовину. Они также увидели облигации, выпущенные компаниями Kmart, Lucent, Polaroid, AT & T, Qwest Communications, Electronic Data Systems и многими другими - и все они резко упали в цене после того, как снизился их рейтинг. [37]
Облигации корпорации, обеспеченные ценными бумагами, находящимися у попечителя. В качестве обеспечения выступают облигации компаний, обеспеченные ипотекой. [38]
АМЕРИКАНСКАЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА ( American Stock Exchange) - фондовая биржа в Нью-Йорке, на которой заключаются сделки по второразрядным ценным бумагам. Здесь представлены акции и облигации компаний, размеры которых не позволяют им стать членами главной Нью-Йоркской фондовой биржи. Требования к компаниям для включения в листинг менее строги, чем на Нью-Йоркской бирже. [39]
Рынок корпоративных краткосрочных облигаций динамично развивается. На рынке большую нишу занимают облигации компаний нефтяного сектора. [40]
Размещение посредством андеррайтинга новых выпусков, где разница между покупной ценой, уплаченной эмитенту, и публичной ценой продавца устанавливается скорее в результате переговоров, чем многочисленных конкурентных торгов. На большинство выпусков акций и облигаций компаний и муниципальных облигаций, обеспеченных доходами от определенного объекта, цены устанавливаются в результате переговоров, в то время как на муниципальные облигации, обеспеченные общей гарантией, и новые выпуски акций компаний коммунальных услуг цены устанавливаются в условиях конкурентных торгов. [41]
В строке 1 нижеследующей таблицы показаны оттоки денежных средств, которые ваша компания сейчас обязуется перечислить. Ниже приведены потоки денежных средств по первоклассным облигациям компании. Если компания захочет, она может сделать заем по этой ставке. [42]