Cтраница 2
При частном размещении у компании нет права выкупа облигаций на открытом рынке - она вынуждена отзывать их по номиналу. Точно так же трастовые сертификаты на оборудование состоят из пакета последовательно погашаемых облигаций. Пакет серийных облигаций схож с облигациями, имеющими фонд погашения. И те и другие обеспечивают регулярное погашение долга. Но серийные облигации не дают заемщику права покупать их на открытом рынке - заемщик должен производить погашение по номинальной стоимости. [16]
Когда деньги занимаются путем выпуска облигаций, нет никаких теоретических причин устанавливать единственную дату их выкупа. В связи с этим компании, выпускающие облигации, могут решить выкупать облигации в рассрочку. Например, облигация с лицевой стоимостью 100 млн руб., за которую выплачиваются проценты с нормой j2 6 %, может выкупаться следующим образом: 20 млн руб. через десять лет, 30 млн руб. через пятнадцать лет и 50 млн руб. через двадцать лет. Естественно, процент по облигации выплачивается только за неоплаченную лицевую стоимость. Такие облигации называются серийными облигациями. [17]
В отличие от обыкновенных акций все долговые ценные бумаги имеют ограниченный срок действия, который истекает в установленный срок погашения. Хотя облигации имеют целую серию специальных дат выплаты процентов, сумма погашения ( принципал) выплачивается лишь однажды: в день или перед истечением срока погашения. Поскольку срок платежа никогда не меняется, он не только определяет продолжительность жизни нового выпуска, но также указывает на продолжительность оставшегося времени действия более старых облигаций, находящихся в обращении. Говоря о продолжительности такого рода, имеют в виду срок до погашения облигаций. Новый выпуск ценных бумаг может осуществляться в виде облигаций, рассчитанных на 25 лет, однако через 5 лет он ( этот выпуск) будет иметь только 20 лет, остающихся до срока погашения. Срочные выпуски облигаций, имеющие единый для всех, достаточно далеко отодвинутый срок погашения, являются наиболее распространенными. Например, выпуск облигаций сроком на 20 лет, вышедший в обращение в 1989 п, имеет единственный срок погашения, приходящийся на 2009 г., однако1 выпуск 20-летних серийных облигаций может иметь 20 ежегодных сроков погашения, которые будут следовать друг за другом с 1990 по 2009 г. В каждый из этих ежегодных сроков определенная часть выпущенных облигаций в соответствии с условиями эмиссии подлежит выкупу и погашению. Кроме того, наличие срока погашения позволяет отличать векселя от облигаций. Так, например, долговые ценные бумаги, которые изначально имели срок погашения от 2 до 10 лет, обычно принято считать векселями, в то время как для облигаций всегда характерен срок погашения, превышающий 10 лет. Практически векселя часто выпускаются со сроком погашения порядка 5 - 7 лет, в то время как облигации обычно имеют срок выплаты в пределах от 20 до 30 лет или даже больше. [18]