Cтраница 3
Некоторым менеджерам повезло или они были проницательными и предвидели, к чему приведет рост процента, а потому и переключили значительные части своих портфелей на краткосрочные облигации. [31]
Коммерческие бумаги в США вексель чек или депозитный сертификат имеющие срок обращения не более 9 месяцев В других странах коммерческие бумаги могут существовать в форме краткосрочных облигации. [32]
Если теория предпочтения ликвидности довольно точно отражает действительность и вы должны выполнить долгосрочные обязательства ( например, оплатить обучение ваших детей), что надежнее - инвестировать в долгосрочные или краткосрочные облигации. Предположим, что инфляция предсказуема. [33]
Аналогично этому, хотя и менее формально, в 1993 г. Казначейством США была предпринята попытка, направленная на увеличение краткосрочных ставок и снижение долгосрочных ставок посредством выпуска большего объема краткосрочных облигаций и меньшего объема долгосрочных облигаций. [34]
Рыночная цена долгосрочных облигаций находится в зависимости от колебаний ставки банковского процента по трехмесячным депозитам, но по более сложной зависимости, чем это имеет место между данной ставкой и ценами на краткосрочные облигации, так как большое значение имеют срок, на который выпущены облигации, размер ежегодного купонного дохода и периодичность его выплаты. [35]
Допустим, если сберегательный банк имеет обязательства перед клиентами, разместившими в нем краткосрочные вклады с плавающей процентной ставкой, то подходящим инструментом хеджирования будет приобретение банком облигаций с плавающей ставкой или покупка краткосрочных облигаций с последующим постоянным перевложением в них же средств, получаемых при погашении каждого очередного выпуска облигаций. Банк может выбрать и другой способ хеджирования своих обязательств по вкладам с плавающей ставкой. [36]
Завтракая с Дорфманом в своей квартире на Пятой авеню, с видом на Центральный парк, Сорос объяснял свои успехи в 1985 году: крупными покупками немецких марок и японских иен; удачными операциями с облигациями, особенно с краткосрочными облигациями американского казначейства; ростом курса акций иностранных компаний. [37]
Этот фактор, а также то, что к началу 1996 г. стала очевидной нехватка средств российских инвесторов для финансирования расходов бюджета, привел к тому, что в феврале 1996 г. иностранные портфельные инвесторы были допущены на российский рынок краткосрочных облигаций внутренних займов. [38]
В соответствии с этим выделяют М.ц.б. общего долга и доходные. МКО ( муниципальные краткосрочные облигации); они гасятся за счет налоговых поступлений в местный бюджет. Доходные М.ц.б. выпускаются для финансирования конкретного инвестиционного проекта, поэтому предварительно проводится отбор инвестиционных проектов, для финансирования которых предполагается организовать заем. [39]
Ведомства федерального правительства, такие, как Федеральный банк по кре дитованию жилищного строительства или Федеральная национальная ипотеч ная ассоциация ( Fannie Mar), занимают деньги и на короткий и на продолжи тельный сроки. Держателями значительной части краткосрочных облигаций выступают корпорации. У этих бумаг имеется активно действующий рынок, и они обеспечивают чуть более высокий доход по сравнению с сопоставимыми казначейскими ценными бумагами. Одна из причин этой незначительной раз ницы в доходах заключается в том, что ведомственные бумаги обладают мень шей ликвидностью, чем казначейские эмиссии. Другая причина в том, что ведомственный долг обеспечен не всем достоянием правительства Соеди ненных Штатов, а лишь активами ведомства-эмитента. Вполне возможен ва риант, при котором правительство позволит одному из своих ведомств отказать ся от уплаты долга, однако большинство вкладчиков расценивает данный риск какдовольно незначительный. [40]
Ведомства федерального правительства, такие, как Федеральный банк по кредитованию жилищного строительства или Федеральная национальная ипотечная ассоциация ( Fannie Mar), занимают деньги и на короткий и на продолжительный сроки. Держателями значительной части краткосрочных облигаций выступают корпорации. У этих бумаг имеется активно действующий рынок, и они обеспечивают чуть более высокий доход по сравнению с сопоставимыми казначейскими ценными бумагами. Одна из причин этой незначительной разницы в доходах заключается в том, что ведомственные бумаги обладают меньшей ликвидностью, чем казначейские эмиссии. Другая причина в том, что ведомственный долг обеспечен не всем достоянием правительства Соединенных Штатов, а лишь активами ведомства-эмитента. Вполне возможен вариант, при котором правительство позволит одному из своих ведомств отказаться от уплаты долга, однако большинство вкладчиков расценивает данный риск как довольно незначительный. [41]
Ведомства федерального правительства, такие, как Федеральный банк по кредитованию жилищного строительства или Федеральная национальная ипотечная ассоциация ( Fannie Mar), занимают деньги и на короткий и на продолжительный сроки. Держателями значительной части краткосрочных облигаций выступают корпорации. У этих бумаг имеется активно действующий рынок, и они обеспечивают чуть более высокий доход по сравнению с сопоставимыми казначейскими ценными бумагами. Одна из причин этой незначительной разницы в доходах заключается в том, что ведомственные бумаги обладают меньшей ликвидностью, чем казначейские эмиссии. Другая причина в том, что ведомственный долг обеспечен не всем достоянием правительства Соединенных Штатов, а лишь активами ведомства-эмитента. Вполне возможен вариант, при котором правительство позволит одному из своих ведомств отказаться от уплаты долга, однако большинство вкладчиков расценивает данный риск какдовольно незначительный. [42]
Если прогнозируется снижение процентной ставки Центрального банка РФ, то рекомендуется покупать долгосрочные облигации с низким доходом по купонам, курс которых быстро повышается при падении процентной ставки. При этом следует продать краткосрочные облигации с высокой доходностью по купонам, так как их курс в данной ситуации будет падать. Ликвидность рассматривается как одно из важнейших качеств портфеля ценных бумаг и означает способность быстрого превращения ценных бумаг в денежные средства. От уровня ликвидности зависит способность инвестиционной компании или фонда своевременно выполнять свои обязательства перед кредиторами и акционерами. [43]