Cтраница 3
Как вы понимаете, она пошла вверх не из-за того, что покупателей было больше продавцов. Она выросла потому, что потенциальные покупатели были вынуждены платить дороже, чтобы набрать требуемое количество бумаг. Та акция, которая продавалась по более низкой цене, уже куплена, и теперь покупатели вынуждены переплачивать продавцам, чтобы соблазнить их продать акции. Весь процесс переговоров представляет собой действие механизма бид-аск спрэда. Пока это объяснение выглядит немного путаным, но в процессе изучения составляющих бид-аск спрэда вам все станет понятно. [31]
Однако в любой день может случиться так, что будет трудно подобрать акции, соответствующие вашему строгому критерию. Широкие спрэды вы обнаружите у акций, которые активно не торгуются. Помните, широкий спрэд в ликвидной акции, которая не движется, является отклонением и долго сохраняться не будет. Это значит, что, в основном, широкие бид-аск спрэды будут появляться и исчезать довольно быстро. [32]
В общем случае при покупке на стремительном падении в течение дня, когда рубежи сопротивления еще не определены, можно использовать следующую процедуру входа в рынок. Определяется максимальная разница между лучшими ценами продажи и покупки - максимальная величина бид-аск спрэда. Определяется средняя величина бид-аск спрэда. Чем более ликвиден актив, тем меньше максимальная и средняя величины бид-аск спрэда. [33]
Преуспевающие дэйтрейдеры в состоянии зарабатывать тысячи долларов в день, извлекая совсем малую прибыль из торговли акциями таким способом, которым владеет всего лишь горстка избранных. В большинстве случаев акции совсем не обязательно двигаться для того, чтобы дэйтрейдер смог сделать прибыль. Так что же такое видят дэйтрейдеры, чего не видят остальные. Секрет в том, что они используют бид-аск спрэд. Вот почему понимание механизма бид-аск спрэда является первоочередной задачей дэйтрейдера. [34]
Внебиржевая торговля по определению ведется путем переговоров между конкретными участниками рынка. Последние предлагают к продаже бумаги по ценам, которые могут быть в процессе заключения договора изменены. Поэтому без института маркет-мей-керов такая система эффективно и быстро функционировать не может. Неудивительно, что именно крупные брокерские дома определяют правила и специфику торговли на внебиржевом рынке. Профессиональным участникам выгодно торговать возможно меньшими лотами, ибо только на многократном обмене и сделках, разнесенных во времени, они могут перекрыть риски, возникающие при сильных движениях рыночной цены, и заработать на спрэде. Дневной выигрыш маркет-мейкера пропорционален величине бид-аск спрэда и количеству прибыльных сделок. Большой торговый оборот увеличивает прибыль лишь в том случае, если число прибыльных сделок за день было больше убыточных. Чтобы ограничить возможные убытки от своих операций по поддержанию ликвидности, мар-кет-мейкер, как правило, выставляет двусторонние заявки с индикативным объемом. [35]
Широкие бид-аск спрэды помогают вам, когда вы используете их в торговле менее волатильными акциями. Тогда почему они не помогают в торговле на импульсе. Потому что практически невозможно встать внутри спрэда и совершить, таким образом, прибыльную сделку на высоковолатильной акции. Один этот факт заставляет вас использовать рыночные ордера. Теперь вы знаете, как могут навредить широкие бид-аск спрэды, если вы покупаете и продаете по рынку. Это большая проблема, связанная с торговлей на импульсе. Исполнение через Интернет замедленное, а акции движутся стремительно, поэтому вы не достигнете своей цели, если будете покупать и продавать по лимитному ордеру. [36]
Как вы понимаете, она пошла вверх не из-за того, что покупателей было больше продавцов. Она выросла потому, что потенциальные покупатели были вынуждены платить дороже, чтобы набрать требуемое количество бумаг. Та акция, которая продавалась по более низкой цене, уже куплена, и теперь покупатели вынуждены переплачивать продавцам, чтобы соблазнить их продать акции. Весь процесс переговоров представляет собой действие механизма бид-аск спрэда. Пока это объяснение выглядит немного путаным, но в процессе изучения составляющих бид-аск спрэда вам все станет понятно. [37]
Дэй-трейдинг эффективен, когда рынок - живой и торгуемый инструмент - пользуется вниманием маркет-мейкеров, брокеров-дилеров, спекулянтов и прочих торговцев. В этом случае цена не стоит на месте, а движется в течение торговой сессии. Временами торговля замирает, спрэды сужаются. Именно в эти моменты дэй-трейдер должен быть начеку. Как только появился спрос, он покупает некоторое количество бумаг у участников рынка, стоящих на продажу. В случае если цена начинает расти и перевес на его стороне, трейдер начинает интенсивную игру на повышение, покупая на отскоках и продавая на движениях вверх. Котировка быстро растет, по мере движения бид-аск спрэд увеличивается, а затем начинает сужаться при приближении к ценовому рубежу, по которому участники рынка готовы продавать. Движение выдыхается, и профессиональный участник начинает больше продавать, чтобы откупить бумаги впоследствии дешевле на движении цены вниз. Искусные спекулянты изменяют направление своих операций, переходя от покупки акций к продаже по нескольку раз в день. Цель операций - открыть позицию и затем по возможности быстро, с прибылью, закрыть ее. Иными словами дэй-трейдинг - это инвестирование средств на срок от нескольких секунд до нескольких часов в течение торговой сессии. Поэтому профессиональные спекулянты всегда работают вдоль рыночной тенденции и активно участвуют в установлении новых временных соглашений о цене. В этом их существенное отличие от профессиональных участников рынка, о которых речь шла в предыдущей главе, и скальперов, рассмотренных выше. Дэй-трей-деры не стремятся заработать на обмене, поэтому вместе с инвесторами совершают сделки по рынку, в полной мере используя все технические возможности, которыми располагают. [38]
Как показывают тесты, результаты получатся разные. Если используемые алгоритмы допускают небольшие ошибки, отличие будет не слишком существенным, но все же оно наблюдается. Опять же, если создаваемая стратегия предполагает борьбу за каждый доллар, а в отдельные сделки вовлекаются не слишком большие ресурсы, то вряд ли следует ожидать сильного негативного влияния со стороны не очень аккуратных расчетов. А если операции связаны с крупными средствами. Понятно, здесь негативный эффект может оказаться очень заметным, так как происходит смещение степени влияния со стороны различных факторов. Простейший пример: в первом случае бид - аск спрэд явно сыграет весомую негативную роль в сравнении с отклонениями в расчетах, который будет выглядеть как ничтожный фактор влияния. В то время как во втором - влияние бид-аск спрэда станет много меньше, поэтому следует ожидать увеличение влияния со стороны факторов, связанных с некорректностью расчетов. [39]
Помимо специалистов и маркет-мейкеров на рынке присутствуют еще юридические и физические лица, активно торгующие внутри дня. Это спекулянты, пытающиеся извлечь прибыль из значительных ценовых движений, и скальперы, спекулирующие в течение дня внутри спрэда, определяемого маркет-мейкерами. Действия спекулянтов мы будем обсуждать более подробно в следующей части книги, а пока остановимся вкратце на задачах, которые ставят перед собой скальперы. Они совершают целенаправленные операции по покупке или продаже ценных бумаг, пытаясь спекулировать на очень коротком временном интервале. Это позволяет лишь на мгновение принимать на себя риск открытых позиций. Чувствуя за спиной поддержку специалиста, скальперы входят в позицию против рынка и стремятся при первой же возможности закрыть ее с прибылью. В их задачу не входит поддержание двусторонних котировок, и поэтому они имеют возможность включаться в игру моментами. Рынок в своем поступательном движении не довлеет над ними, и в этом смысле скальперы имеют преимущество перед специалистами. Между скальперами, с одной стороны, и профессиональными участниками рынка - специалистами, с другой, идет непрерывная борьба. Борьба идет за сделки, поскольку и те и другие пытаются заработать на обмене. Спекулянты и скальперы наравне с маркет-мейкерами и специалистами берут на себя риск открытых позиций, поэтому от их совокупных действий рынку только плюс. Конкуренция между всеми этими участниками торговли создает дополнительную ликвидность и значительно уменьшает величину бид-аск спрэда. [40]
Для того чтобы понять, много это или мало и к каким результатам может привести, рассмотрим в качестве примера процесс скальпирования бумаги, стоящей 10.00 руб. на покупку и 10.10 руб. на продажу. Это достаточно много, для того чтобы бумага, с одной стороны, была не слишком ликвидной, а с другой - годилась для скальпирования. Если повезет, то скальпер купит 10 000 бумаг по 10.01 и спустя непродолжительное время продаст 10 000 бумаг по 10.09. В итоге он заработает на сделке 0.08 10 000 800.00 руб. Если его капитал равен 150 000 руб., то доход на капитал составит 0.53 % без учета комиссионных. В случае если после покупки скальперу не удается сразу же встать лучшим предложением на продажу, то, чтобы не понести значительных убытков, он будет вынужден немедленно прикрыть позицию по текущим ценам. Это, безусловно, лучше, чем ставка по банковским вкладам до востребования, но существенно меньше того, на что могут рассчитывать другие категории игроков. Доходность резко повышается при уменьшении комиссионного вознаграждения брокера и при использовании брокерского плеча. Например, при использовании плеча 1: 1.67, принятого сейчас ФКЦБ на российском рынке, и сокращении биржевых и брокерских комиссий до 0.05 % доходность торговли может быть увеличена более чем в три раза. Проблема связана с текущей ликвидностью рынка. Нельзя купить бумаг больше, чем есть заявок на продажу, и продать больше, чем есть спрос на покупку. В приведенной здесь таблице средних торговых оборотов по нескольким бумагам, торгуемым в фондовой секции ММВБ, представлены бумаги не самых ликвидных акций российских эмитентов. В первых колонках дано максимальное и минимальное значение бид-аск спрэда во время торгов. Колонка Ratio показывает отношение этих величин. Чем больше значение Ratio, тем большим рискам подвергается скальпер, работающий с такой бумагой. [41]