Объем - заем
Cтраница 1
Объем займа - 80 млрд рублей; разбит на транши по 5 млрд рублей. [1]
Объем займа и возвращаемого долга подбирается из условия финансовой реализуемости: заем так, чтобы величина накопленного суммарного сальдо была неотрицательна в начале каждого шага расчета, а возвращаемый долг - чтобы в конце. [2]
Объемы займов приводятся без дефлирования. [3]
Оценка объема займа и эффективности участия в проекте собственного капитала в очень большой степени зависит от темпа ( или индекса) внутренней инфляции иностранной валюты. Если индекс роста валютного курса меньше, чем отношение индексов внутренней и внешней инфляции ( внутренний индекс инфляции иностранной валюты больше единицы), результаты коммерческого ( финансового) расчета оказываются более оптимистическими для инвестора. Приложения 9, реальная рублевая годовая процентная ставка ока зывается меньше 12 %, так как индекс внутренней инфляции иностранной валюты больше единицы ( а в течение трех первых Лет она даже отрицательна. При этом, однако, расчет в прогнозных ценах все равно необходим, так как наличие инфляции увеличивает потребность в заемном финансировании, причем тем в большей степени, чем больше рост курса валюты отстает от правильного ( ср. [4]
По мере расширения объема дисконтных займов наступает момент, когда альтернативные издержки, обусловленные жесткостью вводимых FED административных ограничений ( против злоупотребления банками дисконтными займами), возрастают настолько, что полностью нейтрализуют преимущества низкого уровня процентной ставки при получении ссуд через учетное окно, даже в том случае, когда уровень банковской учетной ставки будет значительно ниже ставки процента по займам на рынке федеральных фондов. [5]
В случае намерения FED сократить объем займов через учетное окно уровень ставки Discount Rate повышается, и при достижении определенного значения займы через учетное окно становятся менее привлекательным источником денежных средств. [6]
Для создания благоприятных условий по увеличению объемов займов через учетное окно FED понижает уровень ставки Discount Rate. При снижении Discount Rate ниже уровня ставки процента по займам на рынке федеральных фондов ( Fed Funds Rate), снижаются и денежные издержки относительно привлечения средств путем займов у других банков, что приводит к увеличению объема дисконтных займов. [7]
Термин кредитоемкость подразумевает, что фирма ограничивает объем займов 50 % величины своих активов, стремясь тем самым к оптимальной структуре капитала. Это не означает абсолютный лимит на сумму займов, которые фирма способна сделать. [8]
Если ваша фирма подлежит налогообложению, то увеличение объема займов снижает величину выплачиваемого компанией подоходного налога и увеличивает налог, выплачиваемый инвесторами. Если компания имеет крупные накопленные убытки, увеличение доли займов не может снизить корпорационные налоги, но увеличивает налоги на уровне физических лиц. [9]
 |
Риск и доходность при эффективном рыночном портфеле. [10] |
Выводы, получаемые в случаях, когда заем невозможен или издержки растут с увеличением объема займа, несущественно отличаются от рассмотренных. Пока рыночный портфель эффективен, все ценные бумаги лежат на SML, но доходность при нулевой бете будет превышать безрисковую ставку инвестирования. [11]
Если бета активов компании равна 0 8 и ее облигации безрисковые, какова может быть бета акций после увеличения объема займа. [12]
Этот недостаток можно исправить одним из двух способов: переносом свободных денежных средств с предыдущих шагов расчета или увеличением объема займа, взятого на шаге 4 ( на шаге 8 второй способ не проходит, так как проект заканчивается и возвращать заем не из чего - - ср. При использовании первого способа часть свободных денежных средств на предыдущих шагах расчета ( в данном примере - на шагах 3, 6 и 7) следует вложить в дополнительные фонды ( положить на депозит), а на нужных шагах ( 4 и 8) снять с депозита и добавить ( с учетом депозитного наращения) к значениям суммарного сальдо так, чтобы его значение на всех шагах расчета стало неотрицательным. Это возможно в силу неотрицательности накопленного сальдо. При этом следует иметь в виду, что при норме дисконта, большей, чем ставка депозитного процента, указанная операция устранения минусов всегда уменьшает значения ЧДЦ и ВНД, так как суммарное сальдо получаются более размазанным: его значения на более ранних шагах расчета уменьшаются, а на более поздних - увеличиваются. Кроме того, депозитный доход является одним из видов внереализационного дохода, что увеличивает налог на прибыль. При малых значениях ЧДЦ и больших отрицательных значениях суммарного сальдо эти изменения могут оказаться существенными для суждения об эффективности проекта. [13]
Если бета активов компании равна 0 8 и ее облигации безрисковые, какова может быть бета акций после увеличения объема займа. [14]
Если мы введем в задачу проекты с нерегулярными потоками денежных средств, мы, естественно, должны считать, что объемы займов в разные периоды будут меняться. Допустим, что горизонт планирования у компании составляет 5 лет. Это, в свою очередь, требует уточнить, что размеры дивидендов и выпусков акций также изменяются в разные периоды. [15]
Страницы: 1 2 3