Объем - заем
Cтраница 2
Если мы введем в задачу проекты с нерегулярными потоками денежных средств, мы, естественно, должны считать, что объемы займов в разные периоды будут меняться. Допустим, что горизонт планирования у компании составляет 5 лет. Это, в свою очередь, требует уточнить, что размеры дивидендов и выпусков акций также изменяются в разные периоды. [16]
Только за один год - с 1993 по 1994 гг. - их количество возросло с 25 тыс. до 35 тыс., а объем займов достиг по оценке 6 млрд. долл. При этом такая тенденция имеет место, несмотр на рост банковского процента за кредит, достигшего в последние годы 2 - 3 % годовых. [17]
По этой причине и спрос и предложение облигаций упадут, но сказать, опираясь только на этот факт, что случится с процентной ставкой, нельзя; можно лишь констатировать снижение объемов займов и кредитов. [18]
По меньшей мере в простейшей ситуации, в которой нам не нужно думать о разнице между ставками заимствования и кредитования и принимается допущение об их равенстве и постоянстве ( постоянстве по отношению к объемам займов или кредитов, а не во времени), многомерное решение является простым обобщением двухпериодного решения. Принцип нахождения оптимума временных предпочтений заключается в доведении производственных инвестиций до точки, в которой достигается наивысший из достижимых уровней сегодняшней ценности, и последующем финансировании этих инвестиций за счет заимствования или кредитования между временными периодами. [19]
Потоки денежных средств, выраженные в постоянных ценах, рассчитываются на основе собственного капитала и общих инвестированных средств и дисконтируются с учетом реальной ( свободной от инфляции) альтернативной стоимости капитала, соответствующей каждому случаю. Объемы займов и платежей выражаются в ценах того года, в котором была достигнута договоренность о предоставлении кредита. [20]
Процесс, при котором группа депозитных и кредитных учреждений, работающих с частичной нормой резервного покрытия ( reserve ratio), на основе роста своих резервов увеличивает свои кредитные и связанные с ними депозитные обязательства на величину, превосходящую рост резервов. Строго говоря, этот термин указывает на рост объема займов ( или кредита ( credit)), он также часто используется для указания на рост связанных с кредитами депозитных обязательств. Во всех случаях увеличение кредитования требует наличия спроса на кредиты со стороны платежеспособных заемщиков и ограничено размером нормы обязательных резервов и утечкой резервных активов из системы финансовых институтов. [21]
На рисунке 18 - 4 показано, как отношение между выгодами, связанными с налогообложением, и издержками финансовых трудностей определяет оптимальную структуру капитала. Приведенная стоимость налоговой защиты сначала увеличивается с ростом объема займов фирмы. При умеренных уровнях долга вероятность финансовых проблем незначительна и поэтому приведенная стоимость издержек финансового затруднения невелика и преимущества в налогообложении доминируют. Но в некоторой точке вероятность возникновения финансовых проблем при дополнительных займах начинает быстро расти, а издержки финансовых трудностей существенно снижают стоимость фирмы. [22]
Количество микрофинансовых организаций за год выросло более чем в два раза, объем выданных займов - почти в три раза. В прошедшем году впервые из федерального бюджета было выделено 300 млн руб. на субсидирование части процентной ставки кредитным кооперативам по кредитам, полученным в банках. [23]
Эффект, связанный с увеличением дефицита государственного бюджета. Государство должно брать взаймы для финансирования разницы между расходами ди налоговыми поступлениями Л Если объем необходимых займов равен величине ( g - f), то эта величина представляет собой спрос государства на ссудный капитал. [24]
Как отмечалось выше, государственные долгосрочные займы не имели успеха, хотя отдельные из них продолжали оставаться в обращении. Примером являются Государственные долгосрочные облигации ( ГДО), выпущенные на 30 лет в 1991 г. Объем займа составлял 80 млрд неденоминированных руб. и был разбит на 16 траншей. Нарицательная стоимость ГДО равнялась 100 тыс. руб., а купонный доход - 15 % к номиналу, выплачивается он ежегодно. Банк России проводит еженедельную котировку ГДО. [25]
Он приходит к выводу о приемлемости правила сегодняшней ценности, дисконтируемой на основе единственной процентной ставки. Я пытался явно проанализировать, что происходит, когда имеет место разница между ставками кредитования и заимствования или когда эти ставки представляют собой функцию объема займов. [26]
Для создания благоприятных условий по увеличению объемов займов через учетное окно FED понижает уровень ставки Discount Rate. При снижении Discount Rate ниже уровня ставки процента по займам на рынке федеральных фондов ( Fed Funds Rate), снижаются и денежные издержки относительно привлечения средств путем займов у других банков, что приводит к увеличению объема дисконтных займов. [27]
Критики этой точки зрения подчеркивали, что она не предусматривает один важный факт: а именно то, что масштабы заимствования, под залог торговых векселей или каких-то еще ценных бумаг, отнюдь не являются раз и навсегда зафиксированными и не зависящими от банковской политики. Напротив, являясь функцией ставки процента, эти масштабы могут расширяться до бесконечности, пока банки предлагают кредиты под достаточно низкий процент. Во-вторых, утверждая, что одного лишь соблюдения принципа обеспечения банковской массой вполне достаточно для того, чтобы избежать любых опасностей в будущем, например, потери резервов, а следом за этим - и конвертируемости банкнот, поскольку при этом банкноты выпускались бы только на короткое время и могли быть быстро изъят. Сокращение объема предоставляемых займов не может не вызывать потрясения в финансовой и промышленной сферах. Какой-либо один из банков в состоянии значительно уменьшить свои кредиты и не спровоцировать при этом цепь банкротств и убытков, если только кредиты для залатывания образовавшихся прорех не будут выданы каким-либо другим банком. Это уже представляет собой проблему структурных сдвигов, а все компоненты системы не должны сдвигаться одновременно. Сам по себе факт, что кредиты предоставляются банками на короткое время, еще не означает, что уменьшение размеров кредитования может произойти мгновенно и не вызвать при этом те потрясения, предотвратить которые хотела денежная школа. [28]
 |
Зависимости предельной интенсивности извлечения капитала и потока капитала между фирмой и ЭА от параметра 4. [29] |
Банк является посредником между двумя рынками - вкладчиков и заемщиков, которые по тем или иным причинам не могут вступать в непосредственный контакт. Заемщики готовы получать кредиты по большей ставке, чем та, что банк выплачивает своим вкладчикам. За счет этого различия образуется прибыль банка, которую он максимизирует, управляя ставками по вкладам и кредитам. Ставки могут быть фиксированными или зависеть от сроков и объемов займов и кредитов. В последнем случае банк должен собирать информацию о том, как зависят от сроков и объемов заимствования показатели, характеризующие заинтересованность участников рынков, и менять свою стратегию в соответствии с этими данными. [30]
Страницы: 1 2 3