Cтраница 2
Для подтверждения гибкости инвестиционной тактики и постоянной платежеспособности инвесторам необходим достаточный запас ликвидных ценных бумаг, которые можно продать для получения денежной наличности быстро и с минимальными потерями. [16]
Осторожная, расслабленная стратегия допускает относительно высокий уровень денежных средств, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг, имеющихся в наличии. При этом объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности. [17]
Чтобы гарантировать исполнение контракта, требуется внесение обеспечения наличными или их эквивалентом в виде ликвидных ценных бумаг. Сумма, необходимая на ведение торговли фьючерсами, составляет обычно 8 - 15 % общей стоимости товара, поставляемого по контракту. Эти средства представляют собой гарантийное обеспечение обязательств и возвращаются после исполнения контракта или закрытия позиции. [18]
Второй этап - приватизация - с начала 1992 г. и до июля 1994 г. В это время на РЦБ появилась по-настоящему ликвидная ценная бумага - приватизационный ваучер, который легко продавался и покупался, 150 млн. продавцов и чековые аукционы, на которых ваучер можно обменять на настоящие акции. [19]
Коэффициент ликвидности ( liquidity ratio; liquid ratio) - показатель корпорационных обязательств; коэффициент, показывающий отношение наличности и ликвидных ценных бумаг, принадлежащие фирме, к ее текущим обязательствам. [20]
Хотя чистый доход включает доход от финансовых активов, мы все еще можем, если захотим, отделить денежные средства вместе с ликвидными ценными бумагами от оборотных активов. Чтобы проделать это, нам нужно сначала вычесть ту часть чистого дохода, которая представляет собой доход от финансовых инвестиций ( проценты по облигациям, дивиденды по акциям) и использовать этот скорректированный чистый доход для оценки свободных денежных потоков на акции. [21]
В качестве числителя обычно выступает ценность предприятия - рыночная стоимость как долга, так и собственного капитала, за вычетом денежных средств и ликвидных ценных бумаг. [22]
Национальная ассоциация участников фондового рынка успешно организовала и регулирует Российскую торговую систему, которая является родственной торговой системе США НАСДАК, позволяющей брокерам торговать наиболее ликвидными ценными бумагами компаний посредством компьютерных систем. [23]
Доход на собственный капитал также следует модифицировать с учетом того факта, что стандартный показатель дохода имеет в числителе процентный доход от денежных средств и ликвидных ценных бумаг, а балансовая стоимость собственного капитала также включает ценность денежных средств и ликвидных бумаг. В модели FCFE отсутствуют избыточные денежные средства, оставленные в фирме, и, таким образом, доход на собственный капитал, измеряет доход на неденежные инвестиции. [24]
Взаимный фонд закрытого типа, постоянно обнаруживающий недооцененные активы и приносящий гораздо больший доход, чем ожидалось ( при данном риске), следует оценивать с премией к ценности ликвидных ценных бумаг. Размер премии будет зависеть от того, насколько велик избыточный доход и как долго вы будете ждать, пока фирма продолжит получение этих доходов. Напротив, фонд закрытого типа, приносящий доходы, которые значительно меньше ожидавшихся, следует оценивать со скидкой к ценности ликвидных ценных бумаг, которыми владеет данный фонд. Благосостояние акционеров этого фонда, несомненно, улучшилось бы в случае ликвидации фонда, но такая возможность на практике может оказаться нереалистичной. [25]
Сопоставление таблиц 29 - 9 и 29 - 10 показывает, что второй план во многом похож на первый; разница лишь в том, что займы в нем, полученные под залог счетов дебиторов, заменяют отсроченную задолженность и, кроме того, компания имеет портфель ликвидных ценных бумаг на сумму 2 5 млн дол. [26]
Активы состоят: из недвижимости, оборудования и других объектов основных средств, включая недостроенные; имущества, полученного по договору финансовой аренды; инвестиций в дочерние и другие организации; долгосрочных займов и других финансовых вложений, включая долгосрочную дебиторскую задолженность; прав, патентов, товарных знаков, иных нематериальных активов; товарно-материальных запасов и авансированных расходов будущих периодов, включая заделы незавершенного производства; ликвидных ценных бумаг и текущей дебиторской задолженности; денежной наличности, включая средства на банковских счетах. [27]
Активы состоят: из недвижимости, оборудования и других объектов основных средств, включая недостроенные; имущества, полученного по договору финансовой аренды; инвестиций в дочерние и другие организации, долгосрочных займов и других финансовых вложений, включая долгосрочную дебиторскую задолженность; прав, патентов, товарных знаков, иных нематериальных активов; товарно-материальных запасов и авансированных расходов будущих периодов, включая заделы незавершенного производства; ликвидных ценных бумаг и текущей дебиторской задолженности; денежной наличности, включая средства на банковских счетах. [28]
Хотя в обоих видах инвестиций отсутствует серьезный риск дефолта, изменения процентной ставки могут влиять на их стоимость. Оценка ликвидных ценных бумаг будет обсуждена в этом разделе ниже. [29]
К ликвидным ценным бумагам могут относиться корпоративные облигации, с встроенным в них риском дефолта, а также обращающиеся на рынке акции, которые даже еще более рискованны. По мере того как ликвидные ценные бумаги, находящиеся в распоряжении фирмы, становятся более рискованными, усложняется выбор, связанный с их трактовкой. Существуют три способа бухгалтерского учета ликвидных ценных бумаг. [30]