Cтраница 2
Официальный документ, который должен быть представлен покупателю новых ценных бумаг, зарегистрированных Комиссией по ценным бумагам и биржам. Проспект содержит различную информацию о бизнесе эмитента, его финансовом состоянии и типе ценной бумаги. [16]
Серый рынок, или иначе рынок сделок с новыми ценными бумагами, обозначаемыми как когда и если будут выпущены ( when issued - w / i), представляет собой неофициальный рынок, где инвесторы покупают и продают акции, которые фактически еще не выпущены. Серый рынок существует в течение периода между объявлением об эмиссии и реальным распределением выпущенных акций. [17]
Комиссия по ценным бумагам и биржам США посылает эмитенту новых ценных бумаг с указанием поправок к регистрационным документам, которые должны быть сделаны до получения разрешения Комиссии. [18]
Финансовые рынки можно подразделить на первичные, связанные с выпуском новых ценных бумаг, и вторичные, осуществляющие перепродажу ценных бумаг. Возможность перепродажи основана на том, что первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть и распоряжаться ценными бумагами и может перепродать их другому инвестору. [19]
США по законам 1933 - 1934 гг. существует специальная система регистрации новых ценных бумаг на сумму сверх 1 5 млн. долл. [20]
Итак, первоначальное размещение ( реализация, продажа) очередного выпуска новых ценных бумаг осуществляется на фондовых биржах. Затем держатели ( владельцы) ценных бумаг могут перепродать их на внебиржевом рынке, представляющем собой вторичный рынок ценных бумаг, начинающий функционировать после первичного размещения ценных бумаг. Перепродажа ценных бумаг на внебиржевом рынке происходит в обход фондовой биржи через брокерские конторы, расположенные по всей территории страны. Цены сделок устанавливаются в ходе переговоров брокеров с продавцами и покупателями ценных бумаг. Брокерские конторы за посреднические услуги взимают комиссионные. В странах с развитым фондовым рынком ценных бумаг размер комиссионных брокера колеблется от 1 до 4 % в зависимости от суммы сделки, при этом чем больше сумма сделки, тем меньше размер комиссионных. [21]
В случае открытого размещения, прежде чем продать хотя бы одну новую ценную бумагу, компании необходимо провести регистрацию проспекта эмиссии. Регистрацию проспекта эмиссии осуществляют специальные государственные регулирующие органы. Напомним, что в нашей стране таковым органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ. После регистрации проспекта эмиссии компания имеет право размещать ценные бумаги в соответствии с этим проспектом. После окончания размещения ценных бумаг новой эмиссии компания отчитывается перед ФКЦБ о произведенном размещении. ФКЦБ утверждает результаты этого размещения, после чего держатели бумаг вступают в свои законные права собственности. [22]
Однако в реальной практике возникнут еще операционные издержки, связанные с выпуском новых ценных бумаг. Эти затраты необходимо учесть в нашем примере и вычесть из целевой функции, тогда ограничения на источники и использование ресурсов станут взаимоувязанными и соотносимыми. Решения для х и у будут действительно иными, если операционные издержки достаточно велики. [23]
Некоторые эмиссионные брокеры ( issuing brokers) участвуют во всем процессе выпуска новых ценных бумаг. [24]
Однако в реальной практике возникнут еще операционные издержки, связанные с выпуском новых ценных бумаг. Эти затраты необходимо учесть в нашем примере и вычесть из целевой функции, тогда ограничения на источники и использование ресурсов станут взаимоувязанными и соотносимыми. Решения для х и у будут действительно иными, если операционные издержки достаточно велики. [25]
Комиссия по ценным бумагам и биржам в США устанавливает жесткие правила относительно предложения новых ценных бумаг и др. видов рекламы финансовых продуктов; центральные банки обычно надзирают за рекламой банковских учреждений. [26]
Из существующий индексов особый интерес представляет Индекс Авеню, который признан в качестве новой ценной бумаги. На международном рынке ценных бумаг такие индексы имеют реальную стоимость ( представляют собой. Так, имеющие мировое признание индексы NYSC Index, Dow Jo ties Stock Index и другие ежедневно котируются как ценные бумаги на многих биржах мира. [27]
Брокеры и дилеры, не входящие в синдикат гарантов, но участвующие в продаже новых ценных бумаг. [28]
Период времени, обычно составляющий 20 дней, который должен пройти между подачей заявки для регистрации новой ценной бумаги в Комиссию по ценным бумагам и биржам и датой, когда ценные бумаги могут быть публично предложены. [29]
Комиссии по ценным бумагам и биржам США; регулирует практику стабилизации цен эмитентами или андеррайтерами при предложении новых ценных бумаг. [30]