Cтраница 1
Казначейские ценные бумаги обеспечиваются правительством США, следовательно, нет никакого риска во владении такими облигациями. Кратко обсудите верность ( или неверность) этого утверждения. [1]
Казначейские ценные бумаги или выпушенные в обращение акции, которые изымаются из обращения и аннулируются. Такие акции исключаются из списка разрешенных акций и не могут в дальнейшем продаваться или распределяться. [2]
Американские казначейские ценные бумаги, продаваемые с глубоким дисконтом от номинальной стоимости. Однако, будучи казначейскими ценными бумагами, они не могут быть досрочно отозваны эмитентом для погашения. [3]
Рыночные казначейские ценные бумаги делятся на три категории: векселя, ноты и долгосрочные облигации. Федеральная резервная система держит этих обязательств на сумму свыше 100 млрд. долл. [4]
Немецкий банк покупает американские казначейские ценные бумаги со сроком погашения через 6 месяцев на сумму, эквивалентную DM 10 млн. Банк принимает решение хеджировать свою позицию в течение первых трех месяцев с помощью трехмесячного валютного свопа, купив доллары по спот-курсу и продав их через 3 месяца. [5]
Как уже упоминалось, хотя казначейские ценные бумаги США имеют практически нулевой риск неуплаты, все же они не обеспечивают безрискового реального дохода. Возврат основной суммы и процентов не учитывает инфляцию, возрастающую в период обращения ценной бумаги. В результате непредвиденная инфляция шменя-ет реальны и доход, ожидаемый во время покупки ценной бумаги. [6]
Как уже упоминалось, хотя казначейские ценные бумаги США имеют практически нулевой риск неуплаты, асе же они не обеспечивают безрискового реального дохода. Возврат основной суммы и процентов не учитывает инфляцию, возрастающую в период обращения ценной бумаги. В результате непредвиденная инфляция шменя-ет реальны и доход, ожидаемый во время покупки ценной бумаги. [7]
Ясно, что инвестора в наибольшей степени устроили бы казначейские ценные бумаги, по которым осуществляется только одна выплата ( включающая основную сумму и все проценты) в день погашения. В этом случае инвестор может выбрать ценную бумагу, срок обращения которой совпадает со сроками инвестирования. Такие ценные бук-иги будут фактически безрисковыми, по крайней мере в части выплаты номинального дохода. [8]
Ясно, что инвестора в наибольшей степени устроили бы казначейские ценные бумаги, по которым осуществляется только одна выплата ( включавшая основную сумму и все проценты) в день погашения. Такие ценные бумаги будут фактически безрисковыми, по крайней мере в части выплаты номинального дохода. [9]
Для описания доходностей к погашению и спот-ставок будут использованы три гипотетические казначейские ценные бумаги, которые доступны каждому инвестору. Считается, что подобные ценные бумаги не подвержены риску в том смысле, что инвесторы гарантированно получают обещанные по этим ценным бумагам суммы в указанные сроки. Таким образом, риск невыполнения обязательств по этим бумагам отсутствует и не влияет на расчет процентных ставок. [10]
Для описания доходностей к погашению и спот-ставок будут использованы три гипотетические казначейские ценные бумаги, которые доступны каждому инвестору. Считается, что подобные ценные бумаги не подвержены риску в том смысле, что инвесторы гарантированно получают обещанные по этим ценным бумагам суммы в указанные сроки. Таким образом, риск невыполнения обязательств по этим бумагам отсутствует и не влияет на расчет процентных ставок. [11]
Казначейство-директ: система, при которой индивидуальный инвестор может прямо подавать неконкурентные заявки на казначейские ценные бумаги ( США); эта система позволяет обойтись без посредников и лишних расходов; работает через федеральные резервные банки, и минимальный размер покупки установлен в 10 тыс. долл. [12]
В результате рыночная цена государственных ценных бумаг возрастает, а процентная ставка по ним падает, что делает казначейские ценные бумаги непривлекательными для их владельцев. Население ( через дилеров) и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что в конечном счете приводит к увеличению банковских резервов и соответственно увеличению предложения денег. [13]
С 70 - х годов в условиях перехода к плавающим валютным курсам и процентным ставкам получили развитие фьючерсные контракты с процентными ставками для хеджирования инвестиций в ценные бумаги с фиксированным доходом. Для страхования этого риска банк продает казначейские ценные бумаги в форме фьючерсного контракта. Если рыночные процентные ставки повысились, то доход от процентного фьючерса частично покроет убытки от обесценения портфеля этих ценных бумаг. [14]
Федеральная резервная система использует широкий показатель ликвидности - денежный агрегат L. Агрегат L включает показатель МЗ и другие ликвидные активы, такие, как срочные займы в евродолларах резидентов США, не являющихся банками; акцептованные банком векселя ( banker s acceptances); коммерческие бумаги ( commercial paper) 1; казначейские векселя и другие ликвидные казначейские ценные бумаги; сберегательные облигации США. Хотя ФРС публикует данные по денежному агрегату L, она не осуществляет контроль над его размером. [15]