Cтраница 2
Секыоритизапия ( securitization) ( 9) - рыночный механизм, с помощью которого различные банковские активы трансформируются в ликвидные ценные бумаги, аналогичные облигациям с пулом закладных. [16]
Фирма, изымающая капитал, в обмен на свои активы получает деньги и может принять решение о сохранении денег и об инвестировании их в ликвидные ценные бумаги, в другие активы, а также об осуществлении новых инвестиций или же о возвращении денег акционерам в форме дивидендов или выкупа акций. Любое из этих действий, в свою очередь, может иметь косвенное воздействие на ценность. [17]
Инвестиции ( финансовые) и ликвидные ценные бумаги, в данную категорию бухгалтеры помещают инвестиции фирмы в ценные бумаги или активы других фирм, а также другие ликвидные ценные бумаги, включая краткосрочные казначейские векселя или облигации. Способ оценки данных активов зависит от метода классификации инвестиций и мотивов, лежащих в основе данных инвестиций. При этом правила бухгалтерского учета меняются в зависимости от категории инвестиций. [18]
Суть данных моделей состоит в том, чтобы дать рекомендации о коридоре варьирования остатка денежных средств, выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные бумаги, либо обратную процедуру. [19]
Возвращаясь к примеру, можно заключить: если рассчитанная норма прибыли по инвестиционному проекту ( 125 %) выше нормы прибыли при вложении средств ( 8000 у.е.) в ликвидные ценные бумаги, то этим проектом следует заниматься. [20]
Методика накопления активов состоит в оценке имеющихся активов и применяется для расчета стоимости: I) действующих предприятий, обладающих значительными активами, когда имеются возможность и необходимость в оценке нематериальных активов предприятия ( напомним, для предприятий современных наукоемких отраслей ценность нематериальных активов может многократно превосходить стоимость материальных активов); 2) холдинговых или инвестиционных компаний, которые сами не создают массу чистого дохода; 3) в случае, когда у предприятия отсутствуют ретроспективные данные о производственно-хозяйственной деятельности, например предприятие недавно создано; 4) в случае, когда доходы предприятия в значительной степени зависят от контрактов ( например, строительные организации) у предприятия отсутствуют постоянные заказчики или, наконец, значительную часть активов предприятия составляют финансовые активы - денежные средства, дебиторская задолженность, ликвидные ценные бумаги. [21]
Организации могут осуществлять финансовые вложения двух видов: краткосрочные и долгосрочные. Финансовые вложения в ликвидные ценные бумаги, т.е. в краткосрочные казначейские обязательства, облигации сроком до 1 года, не являются финансовыми вложениями ( инвестициями), так как по своей экономической сущности представляют форму хранения наличных денежных средств с доходом, превышающим обычный банковский процент по депозитам. [22]
Инвестиции в близкие к денежным средства вроде казначейских векселей и коммерческих бумаг являются ликвидными и обладают низким или нулевым риском, но при этом приносят низкую доходность. Когда у фирм значительный объем средств инвестирован в ликвидные ценные бумаги, они могут рассчитывать на то, что заработают значительно более высокие доходы, вложив деньги в более рискованные ценные бумаги. Например, инвестирование в корпоративные облигации может принести более высокую процентную ставку, чем инвестирование в казначейские облигации, и эта ставка будет расти по мере повышения рискованности инвестиций. Инвестирование же в акции будет обеспечивать еще больший ожидаемый доход, хотя и не обязательно больший фактический доход, чем вложения в корпоративные облигации. Рисунок 16.1 обобщает данные о доходности рисковых инвестиций - корпоративных облигаций, высокодоходных облигаций и акций - и сопоставляет их с данными о доходности инвестиций в близкие к денежным средства в период с 1990 по 2000 год. [23]
Некоторые фирмы держат ликвидные ценные бумаги не в виде произвольных инвестиций, а инвестируют в те компании, где имеют деловые интересы, вытекающие из природы бизнеса этих компаний. Например, страховые компании и банки часто инвестируют в ликвидные ценные бумаги в ходе своей повседневной деятельности. Первые делают это с целью покрыть ожидаемые обязательства, связанные со страховыми требованиями, а вторые - в ходе своих торговых операций. [24]
Существуют два способа, посредством которых можно трактовать наличность и ликвидные ценные бумаги при осуществлении оценки. Один из них состоит в том, чтобы рассматривать их вместе с оборотными активами и оценивать фирму ( или собственный капитал) в целом. Другой способ заключается в обособленной оценке оборотных активов, наличности и ликвидных ценных бумаг. [25]
Как уже отмечалось в предыдущем разделе, при данной оценке мы используем ставку налога на прибыль корпораций в размере 35 %, поскольку компания InfoSoft оценивается для первичного размещения акций. Кроме того, для оценки оборотных активов фирмы мы добавим денежные средства и ликвидные ценные бумаги, оцениваемые в 500 000 долл. Оценка обобщается на рисунке 24.2. На основе наших допущений мы оцениваем собственный капитал компании InfoSoft в 69 826 млн. долл. [26]
В соответствии с Положением о Фонде социального страхования Российской Федерации временно свободные денежные средства Фонда могут инвестироваться в банковские депозиты и ликвидные ценные бумаги. В 2002 г. утвержден порядок формирования и размещения резерва по обязательному социальному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний1, согласно которому средства резерва размещаются в высоколиквидные государственные ценные бумаги. [27]
К ликвидным ценным бумагам могут относиться корпоративные облигации, с встроенным в них риском дефолта, а также обращающиеся на рынке акции, которые даже еще более рискованны. По мере того как ликвидные ценные бумаги, находящиеся в распоряжении фирмы, становятся более рискованными, усложняется выбор, связанный с их трактовкой. Существуют три способа бухгалтерского учета ликвидных ценных бумаг. [28]
Прочие мобильные активы ( денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, дебиторы), для обращения которых в денежную наличность требуется определенное время. Ликвидность этих активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов: скорости прохождения платежных документов в банках страны, местоположения контрагентов и их платежеспособности, условий предоставления коммерческих кредитов покупателям, принципов организации вексельного обращения. Некоторые виды краткосрочных финансовых вложений, например ликвидные ценные бумаги, в принципе могут быть отнесены к первой группе ликвидности. Если подобные активы занимают значительный удельный вес в валюте баланса и действительно представляют собой ликвидные, а не псевдоликвидные ценные бумаги, то такое отнесение представляется совершенно оправданным. Основным компонентом этой группы является дебиторская задолженность. В плане улучшения ликвидности предприятие в известной степени может управлять активами этой группы, в частности, изменяя сроки кредитования покупателей. [29]
Прочие мобильные активы ( денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, дебиторы), для обращения которых в денежную наличность требуется определенное время. Ликвидность этих активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов: скорости прохождения платежных документов в банках страны, местоположения контрагентов и их платежеспособности, условий предоставления коммерческих кредитов покупателям, принципов организации вексельного обращения. Некоторые виды краткосрочных финансовых вложений, например, ликвидные ценные бумаги, могут быть отнесены к первой группе ликвидности. [30]