Cтраница 3
Годовые реализуемые доходности портфеля облигаций при начислении процентов т раз в год за периоды 0, 7 ], [ t & г ] н [., 7] составляет Д, А, и R2 соответственно. [31]
Форма активного управления портфелем облигаций, которая заключается в замене одних облигаций другими в целях повышения доходности портфеля. [32]
Осознание того, что портфель облигаций нуждается в постоянном обновлении, способствовало созданию атмосферы, в которой могло появиться активное управление активами. Этому же способствовали изменения традиционно стабильных взаимоотношений, которые были характерны для сообщества профессиональных инвесторов. Задолго до этого такие изменения начались на рынке акций, и именно на рынках акций были введены новые критерии управления инвестициями - показатели совокупной доходности. [33]
Целью является создание такого портфеля облигаций, который за счет доходов от купонов, от досрочного и своевременного погашения облигаций обеспечивал бы своевременное покрытие плановых обязательств. Точнее говоря, цель в том, чтобы накануне каждого запланированного платежа иметь достаточные средства и гарантировать, что обязательства могут быть погашены только за счет доходов предназначенного портфеля. [34]
Например, для держателя портфеля облигаций хеджирование, по всей видимости, следует использовать, если экономическая перспектива предполагает падение цен. Затраты на хеджирование не должны превышать ту сумму, которую держатель ценных бумаг подготовил для оплаты страхования от потерь на облигациях. Это можно рассматривать как процесс управления риском, включающий принятие решений о том, когда и как использовать для хеджирования финансовые рынки ( например, фьючерсов) и использовать ли их вообще. [35]
Определить годовую реализуемую доходность портфеля облигаций за 5 лет при начислении процентов один раз в год, если начальная стоимость портфеля равна 20000 руб., а доходы, поступающие от портфеля, и соответствующие его стоимости приведены инже. [36]
Определить годовую реализуемую доходность управляемого портфеля облигаций за первые 0 5; 1 0; 1 5; 2 0 и 2 5 года ( при начислении процентов дважды в год), если начальная стоимость портфеля равна 10000 руб., а доходы, поступающие от портфеля, и соответствующие его стоимости приведены ниже. [37]
Найти годовые реализуемую и внутреннюю доходности портфеля облигаций при начислении процентов один раз в год. [38]
Как отмечалось ранее, активное управление портфелем облигаций основано на убеждении, что рынок облигаций не является вполне эффективным. Такой подход предполагает формирование портфеля путем включения недооцененных облигаций и исключения переоцененных. При другом методе активного менеджмента может осуществляться выбор подходящего времени операций с помощью предсказания общих тенденций изменения процентных ставок. Возможен и такой вариант, когда менеджер сочетает эти два метода - занимается как подбором бумаг, так и выбором времени. Хотя существует много различных методов активного управления портфелем, мы опишем только некоторые из них. [39]
Вариация данной процедуры использует оценку апостериорной альфы портфеля облигаций, основанную на методе апостериорных характеристических прямых, описанном ранее. [40]
В этом случае в течение короткого времени будет обеспечена защита портфеля облигаций от параллельных сдвигов кривой рыночных доходностей. [41]
Таким же образом может быть рассчитана доходность отдельных облигаций или международного портфеля облигаций, если в течение рассматриваемого периода в нем не было движения наличности. [42]
Компания Old True Blue Richardson планирует обеспечить обязательство единовременной выплаты иммунизированным портфелем облигаций. Old True Blue предполагает купить либо облигации с дюрацией, близкой к дюрации обязательства, либо облигации с дюрацией, которая существенно больше и меньше дюрации обязательства. Почему первая стратегия менее рискованная для Old True Blue ] Каковы ее недостатки по сравнению со второй стратегией. [43]
Компания Old True Blue Richardson планирует обеспечить обязательство единовременной выплаты иммунизированным портфелем облигаций. Old True Blue предполагает купить либо облигации с дюрацией, близкой к дюрации обязательства, либо облигации с дюрацией, которая существенно больше и меньше дюрации обязательства. Почему первая стратегия менее рискованная для Old True Blue. [44]
Портфельный менеджер может быть уверен в поступлении обещанного потока выплат, сформировав портфель облигаций, дюрация которого равна дюраций обязательств. Такая процедура называется иммунизацией. [45]