Cтраница 2
В последние годы в системе финансового управления предприятием все большее внимание уделяется вопросам организации денежных потоков, оказывающих существенное влияние на конечные результаты его хозяйственной деятельности. Вместе с тем, следует отметить, что концепция денежного потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Об этом свидетельствует тот факт, что во всех фундаментальных учебниках по основам финансового менеджмента, подготовленных исследователями американской, европейской, японской и отечественной школ, самостоятельный раздел по управлению денежными потоками компаний и фирм отсутствует. [16]
Знание типичной схемы жизненного цикла для данной категории товаров позволяет фирмам поддерживать прибыльные продукты и отказываться от тех, что приносят убытки. Это тем более важно в связи с тем, что на многих рынках жизнь товара длится недолго: это вызвано быстро меняющимися запросами покупателей и конкурентной борьбой. В результате некоторым компаниям так и не удается окупить затраты на исследования и разработку продукта за время его существования. Из ЖЦТ можно также сделать выводы для денежных потоков компании, которые обычно достигают максимума на стадии зрелости и влияют на масштаб маркетинговой активности. [17]
Анализ инвестиции, включающий анализ по секторам экономики ( такими секторами являются различные отрасли экономики, также группы предприятий разного размера и разной стадии развития), а также предметный анализ, при котором предметом исследований является конкретное предприятие и конкретные финансовые инструменты. При этом используют относительный, факторный и динамический подходы. Относительный подход основывается на сравнении привлекательности инвестиций в акции с инвестициями в облигаций и инструменты денежного рынка. Факторный базируется на сопоставлении активов, доходов, дивидендов, денежных потоков компаний, в которые инвестор собирается вложить средства. Динамический подход опирается на сравнение предыдущей деятельности компаний, текущего положения ( масштабов и эффективности операций) и перспектив роста. [18]
Слишком часто аналитики включают влияние опционов на фундаментальные переменные в ценность компании, а затем добавляют премии для отражения тех же самых опционов. Например, возьмем неразработанные нефтяные запасы, принадлежащие нефтяной компании. Хотя допустима оценка этих запасов как опционов, не следует прибавлять эту ценность к оценке дисконтированных денежных потоков компании, если ожидаемые темпы роста становятся выше благодаря неразработанным запасам фирмы. [19]